تخفيض قيمة العممة بين إشكالية توازن واختالل

Transcript

1 جامعة قاصدي مرباح ورقمة كمية العموم االقتصادية والعموم قسم العموم االقتصادية التجارية وعموم التسيير مذكرة مقدمة الستكمال متطلبات شهادة الماجستير في العلوم االقتصادية تخصص: مالية دولية من اعداد الطالبة: رشيدة بعنوان ازوية تخفيض قيمة العممة بين إشكالية توازن واختالل مي ازن المدفوعات في المدى الطويل د ارسة تحميمية لحالة الج ازئر خالل الفترة ) ) نوقشت وأجيزت عمنا بتاريخ: 5802/80/80 امام اللجنة المكونة من السادة الدكتور/ عبد القادر دبون...)جامعة قاصدي مرباح ورقلة( رئيسا االستاد الدكتور/عبد الوهاب دادن... )جامعة قاصدي مرباح ورقلة( مشرفا ومقررا الدكتور/ بولرباح غريب...)جامعة قاصدي مرباح ورقلة( ممتحنا الدكتور/ محمد لحسن عالوي...)جامعة قاصدي مرباح ورقلة( ممتحنا السنة الجامعية 5802/5802

2

3 ثسى اهلل انسمح انسد ى احل د هلل زة انعبملني انصالح انسالو عه اشسف املسسهني اىد مثسح جيد املز اضع رنفر ي إىل انكه بد أ ف يب ال ي شفسح أي شفساهتب... انغبن خ ي إىل جبىد س أ أجم ي كبثد اننجبح... اند انكس ى كم إىل إخ ر أخ ار كم إىل أسبررر االصدقبء كم إىل انصيالء سك ي كم إىل دت قهجو اند انعهى ان ط اىل كم ي عه ين دسفب يف ىره اند ب انفب خ سبل اهلل ا جيعم ىرا انع م رباسب نكم طبنت عهى. IV

4 بسم اهلل الرحمن الرحيم أ و ز ع ن أ ن أ ش ك ر نع م ت ك ام ت أ ن ع م ت ع ل و ع ل ى و ا ل ي و أ ن أ ع ل ص ام ح ا ت ر ض ا ه و أ د خ ل ن ب ر ح ت ك ف ع ب اد ك امص ام ح ي اآلية 9 من سورة النمل ر ب احل د هلل انر يكننب ي ان ص ل إىل ىدا املسز ي إمتبو ىدا انع م ف ب كب ي ش ء أ جيس يف يهكو إال مبش ئزو جم شب و إمنب أيسه إذا أزاد ش ئب أ ق ل نو ك ف ك فبحل د هلل انر ثعصرو جالنو رزى انصبحلبد انصالح انسالو عه ج نب دج جنب " حم د صه اهلل ع و سهى " زقدو ثبنشكس اجلص م إىل األسزبذ املشسف األسزبذ اندكز ز داد عجد ان ىبة عه قج نو اإلشساف عه ىرا انع م عه يب أسداه أىداه ي صبئخ ر ج يبد ق خ زمسذ هلرا انع م طس قب إىل اننجبح ك ب أرقدو جبص م انشكس إىل األسبررح األفبضم أعضبء جلنخ املنبقشخ عه حت هيى عنبء قساءح ىره املركسح قج ل ينبقشزيب. شكس كم األسبررح انر ز مبعبزفيى ازشد ثز ج يبهتى انق خ خنص ثبنركس االسزبد عجبدح عجد انسؤ ف االسزبد ث قب خ امسبع م ك ب أشكس كم ي كب ذ نو دا يف ىرا انع م. إجنبش V

5 ملخص الدراسة ان اذلدف من ىذه الدراسة ىو معرفة مدى فعالية ختفيض قيمة العملة يف معاجلة االختالل يف ميزان ادلدفوعات على ادلدى الطويل آخذين اجلزائر كدراسة حالة خالل الفرتة ادلمتدة من 990 اىل 302 وذلك بغية معرفة االثر الذي أدتو ىذه السياسة بعد فرتة االصالحات ادلالية و االقتصادية اليت قامت هبا اجلزائر وذلذا الغرض مت تقدمي نضرة خمتصرة عن ميزان ادلدفوعات وسياسة ختفيض قيمة العملة و العالقة اليت جتمعهما كما مت تطبيق اختبار منوذج التكامل ادلشرتك باالعتماد على ادليزان التجاري وسعر صرف العملة احمللية مقابل الدوالر االمريكيكمتغ نات دراسية. وحسب نتائج االختبارات االحصائية تب ن غياب عالقة التكامل ادلشرتك ب ن ادلتغ نات وىو ما يعين غياب العالقة الطويلة االجل ب ن ادلتغ نات ادلستقرة من نفس الدرجة باإلضافة اىل عدم وجود سببية ب ن سعر صرف العملة احمللية و ادليزان التجاري مما اتضح ان اجراءات ختفيض قيمة العملة الوطنية قصد حتس ن وضعية ميزان ادلدفوعات للجزائر مل تكن ناجعة و بالتايل غ ن فعالة وذلك لظروف طبيعة التجارة اخلارجية. الكلمات المفتاحية : ختفيض قيمة العملة ميزان ادلدفوعات سعر الصرف ميزان التجاري. Summary of the Study : The objective of this study is to show the extent of the effectiveness of the devaluation to address the default in the balance of payments in the long term, taking Algeria as case of study during the period from 990 to 203, in order to know the impact this policy has played after a period of financial and economic reform in Algeria, For this purpose a brief reference was made to the balance of payments and the policy devaluation of the currency and relationship between them, as was the application of the co integration test model based on the balance of trade and the price of the exchange rate of the local currency for U.S. dollar as a study variables The results statistical tests show the absence of the co integration between the variables, which means the absence of longterm relationship between stable variables of the same class, In addition to absence of a causal link between the exchange rate of the local currency and the balance of trade, Which turned out to be the Devaluation measures national currency in order to improve the status of the balance of payments of Algeria was not viable and therefore not effective because of the circumstances of the nature of the foreign trade. Key Words : Devaluation,Balance of Payments, Exchange rate, Trade Balance. VI

6 IV V VI VII VIII IX X X قائمة المحتويات االىداء... الشكر... ادللخص... قائمة احملتويات... قائمة اجلداول... قائمة االشكال... قائمة ادلالحق... قائمة االختصارات و الرموز... المقدمة العامة... الفصل األول : االطار النظري لتأث ن سياسة ختفيض قيمة العملة على ميزان ادلدفوعات. دتهيد... المبحث األول: الدراسات السابقة... ادلطلب األول: الدراسات العربية... ادلطلب الثاين: الدراسات االجنبية... المبحث الثاني: االدبيات النظرية... ادلطلب األول: مفاىيم اساسية حول ميزان ادلدفوعات... ادلطلب الثاين: اثار ختفيض قيمة العملة على التوازن و االختالل يف ميزان ادلدفوعات... خالصة الفصل... الفصل الثاني: دراسة حتليلية لفعالية ختفيض قيمة العملة يف تصحيح عجز ميزان ادلدفوعات اجلزائري على ادلدى الطويل خالل الفرتة دتهيد... المبحث األول: الطريقة و االدوات ادلستخدمة يف الدراسة... ادلطلب األول: الطريقة ادلستخدمة يف الدراسة... ادلطلب الثاين: األدوات ادلستخدمة يف الدراسة... المبحث الثاني: نتائج الدراسة ومناقشتها... ادلطلب األول: نتائج الدراسة... ادلطلب الثاين: مناقشة النتائج... خالصة الفصل... الخاتمة العامة... ادلراجع... ادلالحق... الفهرس... )أ ح( VII

7 قائمة الجداول رقم الجدول اجلدول 0.0 اجلدول.2 اجلدول 3.3 اجلدول 3.2 اجلدول 4.2 اجلدول 5.2 اجلدول 6.2 اجلدول 7.2 اجلدول 8.2 اجلدول 9.2 اجلدول 0.2 اجلدول.2 اجلدول 2.2 اجلدول 3.2 اجلدول 4.2 اجلدول 5.2 اجلدول 6.2 اجلدول 7.2 اجلدول 8.2 اجلدول 9.2 عنوان الجدول مكونات ميزان ادلدفوعات تطور سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر االمريكي يف الفرتة مراحل االنزالق التدرجيي للدينار اجلزائري تطور ادليزانية ما ب ن احلالة النقدية من تطور سعر صرف الدينار بالنسبة للدوالر و االورو من 3 اىل 37 تطور بنود ادليزان التجاري و سعر صرف خالل الفرتة تطور سعر البرتول خالل الفرتة تطور بنود ادليزان التجاري و سعر صرف خالل الفرتة تطور رصيد ميزان ادلدفوعات اجلزائري خالل الفرتة دراسة درجة تأخ ن السلسلة BC نتائج اختبارات ADF للسلسلة BC بالنسبة للنموذج الثالث نتائج اختبارات ADF للسلسلة BC بالنسبة للنموذج الثاين نتائج اختبارات ADF للسلسلة BC بالنسبة للنموذج االول نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسة BC دراسة درجة تأخ ن السلسلة D(BC) نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسلة D(BC) بعد اجراء الفروقات دراسة درجة تأخ ن السلسلة ER نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسة ER دراسة درجة تأخ ن السلسة D(ER) الصفحة VIII

8 70 نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسة D(ER) اجلدول اختبار جراجنر للسببية اجلدول جدول حتليل مكونات التباين اجلدول 33.3 قائمة االشكال البيانية رقم الشكل عنوان الشكل الصفحة الشكل 0.0 الشكل 2. الشكل 3. الشكل 4. الشكل 5. الشكل 6. الشكل 7. الشكل 8. الشكل.2 الشكل 3.3 الشكل 3.2 الشكل 4.2 الشكل 5.2 الشكل 6.2 الشكل 7.2 التوازن يف ميزان ادلدفوعات ىيكل برامج التكييف اذليكلي ادلدعم من قبل صندوق النقد الدويل آلية ختفيض قيمة العملة أثر اختالف مرونات عرض الصرف االجنيب حالة منحىن J التوازن احمللي لالقتصاد التوازن اخلارجي اثر ختفيض قيمة العملة يف ظل ادلنهج النقدي دليزان ادلدفوعات تطور سعر الصرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر االمريكي تطور ادليزان التجاري من التمثيل البياين للسلسلة BC التمثيل البياين للسلسلة BC بعد اجراء الفروقات اختبار جوىانسن للتكامل ادلتزامن اختبار منوذج VAR دوال استجابة ردة الفعل IX

9 قائمة المالحق رقم الملحق عنوان الملحق الصفحة 98 ادللحق رقم 0 نتائج حتديد درجة التأخ ن السلسلة BC اعتمادا على معاي ن Schwarz Akaike 97 ادللحق رقم 3 نتائج حتديد درجة التأخ ن السلسلة D(BC) اعتمادا على معاي ن Schwarz Akaike 0 D(BC) ادللحق رقم 2 نتائج اختبارADF الستقرارية السلسلة 03 ادللحق رقم 4 االشكال البيانية للسلسة ER 02 ادللحق رقم نتائج حتديد درجة التأخ ن السلسلة ER اعتمادا على معاي ن Schwarz Akaike 0 ادللحق رقم 8 نتائج اختبارADF الستقرارية السلسلة ER 07 ادللحق رقم 7 نتائج حتديد درجة تاخ ن السلسلة D(ER) اعتمادا على معاي ن Schwarz Akaike 09 D(ER) ادللحق رقم 7 نتائج اختبارADF الستقرارية السلسلة 000 ادللحق رقم 9 اختبار جراجنر للسبيبة 003 ادللحق رقم 0 اختبار مكونات التباين 002 ادللحق رقم 00 جدول دوال استجابة ردة الفعل االختصار/ الرمز FMI BC ER قائمة االختصا ارت و الرموز الداللة صندوق النقد الدويل ادليزان التجاري سعر الصرف X

10 العامة المقدمة

11 المقدمة العامة تمهيد أ مل يعد ىناك اقتصاد يف عادلنا احلايل يعيش مبعزل عن االقتصاد الدويل لذا اصبح للعبلقات االقتصادية الدولية وما يتمخض عنها من اتفاقيات اقتصادية دور ىام يف مدى تقدم االقتصاد الوطين حيث تنطوي العبلقات االقتصادية الدولية على الكثري من ادلعامبلت االقتصادية بني دول العامل مثل الصادرات و االستريادات السلعية و اخلدمية وحركة رؤوس االموال مبختلف انواعها اضافة اىل التحويبلت من جانب واحد وان مجيع ىذه ادلعامبلت تسجل يف سجل يدعى ميزان ادلدفوعات. حيث حيظى ميزان ادلدفوعات بأمهية بالغة على مستوى التحليل االقتصادي ألي دولة لكونو يعكس درجة تداخل االقتصاد احمللي باالقتصاد العادلي فضبل عن أن ما يدرج فيو من معامبلت إمنا يعكس من حيث احملتوى قوة االقتصاد الوطين وقدرتو التنافسية على ادلستوى الدويل و مع األمهية البالغة دليزان ادلدفوعات حتاول الدول معاجلة االختبلالت اليت تطرأ عليو وذلك على اختبلف األسباب ادلؤدية ذلذا االختبلل من خبلل إتباع مناىج ومداخل وسياسات سلتلفة منها سياسة ختفيض قيمة العملة اليت تعتمد على التغريات يف سعر الصرف. تعد سياسة ختفيض قيمة العملة اجراء تقوم بو السلطة النقدية بغية التغري يف سعر الصرف لغرض تصحيح االختبلل يف ميزان ادلدفوعات كما لو دور مهم يف استقرار ادلستوى العام لؤلسعار و حتقيق التوازن اخلارجي الذي ينعكس بدوره على معدل النمو االقتصادي و احلد من اختبلل توازنو حيث ان ىذا التغيري يف العملة الوطنية يكون بقرار تصدره السلطات النقدية مبوافقة من ادلنظمات الدولية. عرف الدينار اجلزائري بعض التغريات منذ 379 عندما اهنار النظام الدويل القائم على ثبات العملة ادلسعرة بالنسبة للدوالر االمريكي و الذىب و استبدال بنظام الدول حرية االختيار لكل بلد عضو يف الصندوق النقد الدويل سياسة الصرف ادلناسبة لو حيث حددت قيمة الدينار انداك على اساس سلة م ن 3 عملة لكن نظام تسيري العبلقات االقتصادية و التجارية ادى اىل اعطاء صورة خاطئة للسوق الداخلية و بالتايل مل يكن أ

12 المقدمة العامة باستطاعة سعر الصرف ان يؤثر على تطور االقتصاد حيث ان السلطات االقتصادية خبلل السنوات ما قبل التسعينات جتاىلت دور سعر الصرف كأداة للتنظيم االقتصادي ومل تتطرق اىل مشكلة سعر الصرف بطريقة منطقية اال بعد اهنيار سعر البرتول الذي صلمت عنو ازمات اقتصادية اجتماعية وسياسية. حيث تفادى مسئولو التسيري االقتصادي يف بادئ االمر التحدث عن عملية التخفيض واستعملوا بذلك عبارة االنزالق التدرجيي الذي استمر من 3 ديسمرب 987 إىل غاية 3 ديسمرب 990 مث تصحيح قيمة الدينار يف السوق اال بعد التفاوض مع البنك الدويل وصندوق النقد الدويل عام 377 على برنامج اعادة ىيكلة وتصحيح االقتصاد حيث بدت عملية التخفيض كحتمية ال بد منها من اجل تصحيح االختبلالت اليت يعاين منها االقتصاد اجلزائري فمن خبلل ىذه السياسةكانت السلطات االقتصادية تتنظر ان تكون ذلا اثار اجيابية اكثر من ان تكون سلبية ومن الواضح ان قرار التغيري يف سعر صرف عملة وطنية ال ميكن ان يؤخذ دون ان حيدد من قبل االىداف االقتصادية واالجتماعية لذلك جيب ان حتدد كل االختبلالت من اجل بناء سياسات مصاحبة لعملية التخفيض من اجل صلاح ىذه االخرية. ب اشكالية البحث من خبلل ما سبق يتم طرح االشكالية العامة ما مدى فعالية تخفيض قيمة العملة في تعديل خلل ميزان المدفوعات الجزائري على المدى الطويل بناءا على اإلشكالية الرئيسية السابق ذكرىا ميكن طرح رلموعة من التساؤالت الفرعية نورد أمهها يلي: فيما ماىي طبيعة االختبلل يف ميزان ادلدفوعات اليت يعيشها االقتصاد اجلزائري اىل اي مدى تساىم عملية ختفيض العملة احمللية يف زيادة صادرات البلد ىل بالضرورة احداث توازن يف ادليزان التجاري يؤدي اىل احداث توازن يف ميزان ادلدفوعات ما ىي الشروط الواجب توافرىا إلصلاح سياسة ختفيض قيمة العملة يف معاجلة خلل ميزان ادلدفوعات ادلدى الطويل يف ب

13 العامة المقدمة ت البحث فرضيات موضوع حول فرعية تساؤالت من طرحو مت ما ضوء على التايل: النحو على وىي الختبارىا الباحث يسعى اليت الفرضيات من رلموعة حتديد ميكن البحث :ةيساسلأا الفرضية العملة قيمة ختفيض تؤثر التجاري. ميزاهنا خبلل من اجلزائر يف ادلدفوعات ميزان على األساسية الفرضية ولقياس مت فإنو اآلتية: الفرضيات اشتقاق يؤثر الواردات العملة قيمة ختفيض سببية عبلقة ىناك رصيد على التجاري ادليزان اجلزائر يف التجاري وادليزان احمللية العملة صرف سعر بني االجل طويلة ادلدفوعات ميزان خلل معاجلة يف اجيايب من احلد و الصادرات زيادة خبلل من اثر ترتك ان شاهنا من اليت اللجوء دون ادلدفوعات ميزان يف اخللل ومعاجلة تأثرياهتا شلارسة وحدىا العملة قيمة ختفيض لسياسة ميكن ال اخرى. اجراءات او تكميلية سياسات اىل ث مبررات الموضوع: اختيار ادلوضوع: اختيار إىل أدت عديدة أسباب ىناك وادلتقدمة النامية الدول اقتصاديات تعيشها اليت االقتصادية الظاىرة ىذه دراسة يف الرغبة واخلارجية الداخلية االختبلالت معاجلة يف العملة قيمة ختفيض سياسة دور إبراز زلاولة الكلي باالقتصاد ادلتعلقة ادلواضيع معاجلة يف الرغبة زلاولة ربط قيمة ختفيض سياسة ادلدفوعات ميزان يف كبرية واختناقات العملة مبيزان ادلدفوعات على اعتبار أن اجلزائر عانت اختبلالت ت

14 العامة المقدمة : ج الدراسة واهداف اهمية البحث: أهمية االقتصاد على ادلدفوعات ميزان يف االختبلالت أفرزهتا اليت والسياسة واالجتماعية االقتصادية لآلثار نضرا أمهية يف الدراسة أمهية تنبع االختبلالت ىذه دلعاجلة النقدية السلطات انتهجتها اليت ادلختلفة والوسائل اجلزائري يف العملة قيمة ختفيض أمهية إىل باإلضافة وخارجيا زلليا اجلزائري االقتصاد حالة تقييم يف ادلدفوعات ميزان من االقتصادي النشاط يف التدخل ميكنها اليت السياسات اىم من كوهنا ادلدفوعات ميزان اختبلل معاجلة خبلذلا. البحث: أهداف 2 امهها: االىداف من رلموعة حتقيق اىل البحث ىذا يسعى ادلدفوعات ميزان و الوطنية العملة صرف سعر بني العبلقة توضيح اجلزائر يف ادلدفوعات ميزان على وأثرىا العملة قيمة دور إبراز ادلدفوعات ميزان اختبلل عبلج يف السلطات استخدمتها اليت والوسائل األدوات معرفة عرفها اليت التحوالت ظل يف ادلدفوعات ميزان على واثره اجلزائري الدينار صرف سعر تطورات فهم زلاولة اجلزائري االقتصاد مستقببل. االختبلالت ىذه عبلج يف تساىم قد بتوصيات اخلروج زلاولة الدراسة: حدود ح فقد الزماين لئلطار بالنسبة أما اجلزائر يف ادلدفوعات ميزان اختبلل عبلج على ادلكاين اإلطار يقتصر اعطتها اليت االمهية اىل الفرتة ىذه اختيار سبب ويرجع بالفرتة الدراسة فرتة حددت خبلل من اجلزائري االقتصاد يف احلاصلة للتطورات اجلزائري الدينار صرف لنظام اجلزائرية النقدية السلطات 379. سنة بعد مباشرة ىامة وتعديبلت اصبلحات ادخال ث

15 العامة المقدمة : المستخدمة واألدوات البحث منهج خ ادلتعلقة االدبيات أىم اىل التطرق خبلل من النظري اجلانب يف الوصفي ادلنهج على االعتماد مت االدوات وعن احلالة دراسة على يستند الذي التجرييب ادلنهج استعمل التطبيقي اجلانب يف اما بادلوضوع سعر عن واحصائيات ادلدفوعات مبيزان متعلقة واحصائيات جداول عن عبارة كانت البحث ىذا يف ادلستخدمة الدراسات يف ادلتخصص EVIEWS.7 برنامج استخدام اىل اضافة االجنبية بالعملة مقارنة الوطنية العملة صرف االحصائية. و القياسية : الدراسة مرجعية د رلال ويف ) منشورة والغري ادلنشورة ( ادلتخصصة الدراسات و االحباث سلتلف على ىذه دراستنا يف اعتمدنا ادلركزي. كالبنك الرمسية اجلهات عن الصادرة التقارير يف دتثلت أخرى مصادر إىل باإلضافة الدراسة الدراسة: صعوبات ذ اجلزائر يف ادلدفوعات ميزان اختبلل معاجلة يف ودورىا العملة قيمة ختفيض موضوع تناولت اليت الدراسات ندرة السنوات. لبعض اجلزائري ادلركزي البنك طرف من اإلحصائيات على احلصول صعوبة البحث: هيكل ر فصلني اىل البحث تقسيم مت الدراسة موضوع فرضيات واختبار ادلطروحة االشكالية على لئلجابة و اىم اىل اضافة الفرضيات اختبار ونتائج للبحث ملخصا تتضمن عامة خادتة وتليهم عامة مقدمة تسبقهم االقرتاحات. و التوصيات تطرق اليت الدراسات إىل األول ادلبحث يف االشارة يتم حيث للموضوع النظري اجلانب :يتضمن األول الفصل اضافة ومكوناتو ادلدفوعات ميزان نستعرض الثاين ادلبحث يف أما دراستنا مبوضوع عبلقة ذلا واليت سابقينا إليها ميزان على العملة قيمة ختفيض اثار وتوضيح االختبلل لتصحيح ادلتبعة الطرق اىم و اختبللو اسباب اىل ادلدفوعات. ج

16 المقدمة العامة الفصل الثاني : يتضمن الدراسة التطبيقية حيث يتم يف ادلبحث األول عرض األدوات والطريقة ادلستخدمة يف الدراسة وذلك من خبلل اإلشارة جملتمع الدراسة والفرتة الزمنية وأسباب اختيارىا وكذلك طرق ومصادر مجع البيانات اخلاصة مبتغريات الدراسة مث التطرق للنموذج ادلستخدم يف الدراسة وسلتلف االختبارات اخلاصة هبذا األخري أما يف ادلبحث الثاين فسيتم فيع عرض نتائج االختبارات االحصائية ادلتحصل عليها ومناقشتها قصد اخلروج بالتوصيات واحللول ادلمكنة دلعاجلة اختبلل ميزان ادلدفوعات. ح

17 الفصل االول اإلطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على مي ازن المدفوعات

18 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات تمهيد يعد ميزان ادلدفوعات النافذة اليت يطل منها االقتصاد الوط ت على االقتصاد العادلي لكونو ذلك السجل الذي تدرج فيو كافة ادلعامالت االقتصادية اليت تربط االقتصاد الوط ت باالقتصاد العادلي بعالقات تبادلية تزدوج فيها القيود الدائنة والقيود ادلدينة وألعلية ميزان ادلدفوعات حتاول البلدان معاجلة االختالل يف موازين مدفوعاهتا على اختالف األسباب ادلؤدية ذلذا االختالل وتعد ختفيض قيمة العملة من ب ت احدى السياسات ادلتبعة لعالج اختالل ميزان ادلدفوعات اليت تلجا اليها الدول ولهذا سوف يقسم ىذا الفصل الى مبحثين ىما : المبحث االول : الدراسات السابقة ويتضمن رلمل الدراسات السابقة اليت عالقة ذلا واليت سابقينا إليها تطرق مبوضوع دراستنا. المبحث الثاني االدبيات النظرية للموضوع و الذي يتضمن ختفيض قيمة العملة كسياسة لتصحيح اختالل : ميزان ادلدفوعات 2

19 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات االول المبحث : الد ارسات السابقة ػلتوي ىذا ادلبحث على الدراسات اليت تطرق اليها سابقينا و اليت ذلا عالقة مبوضوعنا وقد مت تقسيمها اىل مطلب ت دراسات عربية ودراسات اجنبية. المطلب االول: الدراسات العربية دراسة عبد اهلل خضر عبطان السبعاوي ( مداخلة ضمن مركز الدراسات االقليمية العدد 0 203( حتت عنوان: اثر تخفيض قيمة العملة في ميزان المدفوعات ايران نموذجا للمدة ىدفت ىذه الدراسة اىل معرفة ما ان كانت سياسة ختفيض قيمة العملة احمللية ؽلكن ان حتافظ على التوازن يف ميزان ادلدفوعات من خالل التغ تات اليت جتريها يف معدالت الصرف االجنيب ومن خالل العالقة ب ت االثر الذي ؽلكن ان ؽلارسو ختفيض قيمة العملة على ميزان ادلدفوعات يف ايران خالل ادلدة بغية حتقيق االستقرار يف ميزان ادلدفوعات بعيدا عن الصدمات اخلارجية اليت تؤثر يف كل من ادلتغ تين حيث اعتمد الكاتب يف ىذا البحث على التحليل الوصفي و الكمي من خالل استعراض اىم ادلفاىيم االدبية حول السياسة النقدية و التجارية واجتاىات العجز يف ميزان ادلدفوعات واستكمل التحليل بتقديرات االضلدار من خالل االساليب القياسية. من ب ت النتائج ادلتوصل اليها انو ؽلكن استخدام سياسة ختفيض قيمة العملة يف حتقيق استقرار ميزان ادلدفوعات اذ ما جعل التخفيض ضمن السيطرة على العجز دون استخدام السياسات ادلبنية على التوسع و االنكماش اضافة اىل امكانية معاجلة ىذا العجز بالسياسة النقدية وان سياسة ختفيض قيمة العملة تكون اكثر فعالية يف الدول ادلتقدمة بعكس الدول النامية. 3

20 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات دراسة ناىض قاسم القدرة )مذكرة ماجست ت جامعة االزىر غزة 203 ( تناولت موضوع اختالل 2 ميزان المدفوعات الفلسطيني اسبابو وطرق عالجو. ىدفت ىذه الدراسة اىل معرفة مكونات ميزان ادلدفوعات وتطورىا وحتليلها ودراسة حجم االختالل يف ميزان ادلدفوعات وتطوره و الكشف عن االسباب احلقيقية ذلذا االختالل وحتليل دور العوامل الداخلية و اخلارجية يف ىذا االختالل وتوضيح آثاره على الوضع االقتصادي توصلت الدراسة ان احلساب الرأمسايل يف ميزان ادلدفوعات الفلسطي ت يسجل فائضا باستمرار نتيجة الدعم و ادلساعدات االجنبية من الدول ادلاضلة وىذا يساىم يف ختفيض عجز ميزان ادلدفوعات كما توصلت ايضا اىل ان صعوبة تقدمي مق تحات مبعاجلة اختالل ميزان ادلدفوعات على ادلدى القص ت يف ظل وجود االختالل الذي يسيطر على ادلعابر و احلدود اال انو على ادلدى ادلتوسط يستطيع االستثمار االجنيب ادلباشر ان يلعب دورا مهما يف ختفيف حدة العجز يف ميزان ادلدفوعات. دراسة سهام رشاد منصور ابراىيم )مذكرة ماجست ت يف االقتصاد جامعة بنها مصر 20( تناولت موضوع فاعلية سياسة تخفيض قيمة العملة الوطنية في عالج العجز بميزان المدفوعات المصري خالل الفترة ( (. 3 ىدفت ىذه الدراسة اىل حتليل وقياس فاعلية سياسة ختفيض قيمة العملة الوطنية يف عالج العجز مبيزان ادلدفوعات ادلصري خالل الف تة ( ( وىذا انطالقا من ان االقتصاد ادلصري يعاين من عجز مزمن يف ميزانو و حسب راي الباحثة ان العجز يرجع اىل عجز يف احلساب اجلاري بصفة عامة و عجز ادليزان التجاري بصفة خاصة نظرا دلا اتسمتو ىذه الف تة من تعديالت يف سعر صرف اجلنيو ادلصري. مت معاجلة ىذا ادلوضوع بالتطرق اىل استعراض مفصل حول سياسة ختفيض قيمة العملة كاىم السياسات الفاعلة يف ختفيض العجز يف ميزان ادلدفوعات اضافة اىل جزء خاص بالتوازن و االختالل يف ميزان ادلدفوعات اضافة اىل العالقة بينهما حيث مت معاجلة معطيات ىذه الدراسة باستخدام ادلنهج االقتصادي القياسي باالستعانة مبجموعة من االختباراتكاختبار ديكي فولر اختبار اجفايل وخان وظلوذج بوالك. حيث توصلت الدراسة يف االخ ت اىل انو من الضروري ان يتزامن مع تطبيق سياسة التخفيض سياسات مالية ونقدية يف االجل القص ت. 4

21 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات 2005( تناولت دراسة عمروش شريف )مذكرة ماجست ت ختصص نقود مالية وبنوك جامعة البليدة 4 موضوع السياسة النقدية ومعالجة اختالل ميزان المدفوعات. سعر ىدفت ىذه الدراسة اىل معرفة السياسة االقتصادية الكلية وموقع السياسة النقدية منها مع معرفة تأث تاهتا على النشاط االقتصادي وفهم دور السياسة النقدية يف معاجلة االختالالت الداخلية و اخلارجية واثرىا على ميزان ادلدفوعات يف ظل التحوالت اليت عرفها االقتصاد اجلزائري حيث ابرزت ىذه الدراسة انو باإلضافة إىل أن استقرار اخلارج سببو الصرف الذي يعمل على حتس ت ميزان ادلدفوعات و الذي نوع النقدية ان السياسة من االضطراب من ادلرتبط وجهة بعدم نص التوازن الباحث هتدف الطلب يف إىل والعرض معاجلة على ضمانا يشكل االختالل النقود الستقرار اخلارجي أن حيث معتربا وضعية ادلشاكل ىذا ادلدفوعات تعترب ظواىر نقدية وبالتايل بان التصحيح غلب أن يتم عن طريق التسويات النقدية حيث البالد ادلتعلقة جتاه االختالل مبيزان مت معاجلة ىذا ادلوضوع باستخدام ادلنهج الوصفي الستعراض االطار النظري للسياسة االقتصادية و السياسة النقدية و ادلنهج التحليلي الستخالص توجيو تأث ت السياسة النقدية على ادلؤشرات الكلية وذلك باالعتماد على االحصائيات ادلستمدة من بنك اجلزائر. مت التوصل اىل رتلة من النتائج من بينها ان فعالية السياسة النقدية اليت من خالذلا معاجلة االختالالت تتوقف على درجة استقاللية السلطة النقدية وانو ال ؽلكن معاجلة اختالل ميزان ادلدفوعات بنفس الطريقة بالنسبة جلميع الدول وانو ال ؽلكن حصر اختالل ميزان ادلدفوعات بصفة كلية يف عدم التوازن ب ت العرض و الطلب يف سوق النقود. دراسة زلمد راتول ( مقال يف رللة اقتصاديات مشال افريقيا العدد الدينار الجزائري بين نظرية اسلوب المرونات واعادة التقويم (تناول الباحث موضوع 5 ىدفت ىذه الدراسة اىل معرفة ىل ان اسلوب ادلرونات ادلتبع يف سياسات التعديل اذليكلي و القاضي بتخفيض العملة احمللية لزيادة الصادرات وختفيض الواردات صا ف للتطبيق على اقتصاد نام كاالقتصاد اجلزائري و ىل كان من الضروري تطبيقو حيث مت معاجلة ادلوضوع بالتطرق اىل زلورين زلور مت فيو عرض لنظرية اسلوب ادلرونات وتطور الدينار اجلزائري و احملور الثاين تطرق فيو اىل الدينار اجلزائري ب ت نظرية اسلوب ادلرونات واعادة التقومي ويف االخ ت خلص بفكرة مفادىا ان الرفع من الصادرات يتطلب ختفيض سعر الدينار ىي حجة باطلة عمليا يف اجلزائر و اوصى بتشجيع الصادرات من غ ت احملروقات وانو البد من معاجلة مشكل عرض العملة االجنبية اليت ينبغي ان تكون متعادلة مع الطلب عليها مبا يضمن استقرار الدينار اجلزائري وتوحيد سعر الصرف. 5

22 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات المطلب الثاني: الدراسات االجنبية Study Kavous Ardalan, Marist College, the monetary approach to balance of payments: a taxonomy with a comprehensive reference to the literature, Proceedings of the Academy for Economics and Economic Education, Volume 7, Number, ىدف الباحث من خالل ىذه الدراسة اىل عرض نظريات لتصحيح اخللل يف ميزان ادلدفوعات انطالقا من وصفو للمنهج النقدي اضافة اىل نظرية ادلرونة و نظرية االمتصاص ( االستيعاب ) مع ال تكيز على ادلقاربة النظرية و االشارة اىل ذلك يف ادلدى الطويل و ادلدى القص ت توصل الباحث اىل ان منهج ادلرونات يعد طريقة مهمة دليزان ادلدفوعات يف مساعدتو على تصحيح اخللل طبقا لشرط مارشال ل تنر مؤكدا بانو البد من حتقيق مرونات العرض و الطلب على السلع الفردية لتحليل الصادرات و الواردات كما يسعى منهج االمتصاص اىل ان ننظر اىل ادليزان التجاري من وجهة حساب الدخل الوط ت مش تا اىل ان الزيادة يف االنتاج نسبة اىل االستيعاب يؤدي اىل حتسن يف ادليزان التجاري و ان ادلنهج النقدي يركز على القاعدة النقدية للمكون احمللي باعتبار ان االصول احمللية مكونات نقدية تتأثر مبيزان ادلدفوعات يف ادلدى الطويل. 2 study Derick boyd and Gughelmo caporale, Real Exchange Rate Effects on the Balance of Trade: cointegration and the Marshal Lerner condition, London, June 200. ىدفت ىذه الدراسة قياس تأث تات سعر الصرف احلقيقي على ادليزان التجاري باستخدام ظلوذج التكامل ادلش تك وأسلوب االضلدار االجتاىي VARDEL للناتج احمللي الداخلي واخلارجي وقد توصلت الدراسة إىل أن استجابة تدفقات التجارة لتغ تات األسعار النسبية ىو القضية الرئيسية يف رسم سياسات سعر الصرف و أن اطلفاض سعر صرف العملة احمللية يرافقو حتسن يف ادليزان التجاري وىذا يعتمد على مرونات الطلب على كال من الصادرات والواردات وما اذا كانت تليب شرط مارشال ل تنر. 6

23 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات وعلى الرغم من وجود قدر كب ت من التباين فإن النتائج الرئيسية للدراسة تش ت اىل أن شرط مارشال ل تنر يتحقق يف ادلدى الطويل على الرغم من تأث تات J curve يف ادلدى القص ت باإلضافة لذلك فإن ختفيض القيمة اإلمسية لسعر الصرف ؽلكن أن يقوم بتغي ت سعر الصرف احلقيقي وىذا يدعم فرضية أن ختفيض قيمة العملة ؽلكن أن حتسن ادليزان التجاري للدولة. 3 Study Carmen M, Reinhart, Devaluation Relative Prices and International Trade: Evidence from Developing Countries, Staff Papers International Monetary Fund, November 994. ركزت ىذه الدراسة على بعض البلدان النامية اخلارجية الكب تة القدرة التنافسية للدولة دولة نامية 2 من اليت تعاين منها وذلك انو اشارة اىل اليت من خالل تعديالت يف سعر قامت بتخفيض قيمة عملتها للحد من االختالالت الصرف قصد تشجيع الصادرات وزيادة مت دراسة العالقة ب ت االسعار النسبية و الواردات و الصادرات يف عينة حيث هتدف ىده الدراسة اىل معرفة دور تأث تات االسعار النسبية اليت تؤثر على ادليزان التجاري وذلك ضمن فعالية ختفيض قيمة العملة. ختفيض قيمة حيث توصلت الدراسة اىل انو ال توجد عالقة منتظمة ب ت ادلوازين التجارية و االسعار النسبية وان العملة يقلل فقط من االختالالت التجارية اذا كان ي تجم ختفيض قيمة العملة احلقيقية واذا استجابت التدفقات التجارية لألسعار النسبية. 4 Study Sidney S. Alexander, Effects of a Devaluation on a Trade Balance, Staff Papers International Monetary Fund, Vol 2, No 2, Apr, 952 يف ىذه الدراسة كان يسعى الباحث اىل االجابة على السؤال التايل ما ىو تأث ت ختفيض قيمة العملة يف ادليزان التجاري ومن خالل ىذا االشكال كان يهدف يف دراستو ىذه اىل توضيح ان ختفيض قيمة العملة ؽليل اىل ختفيض االسعار اخلارجية للصادرات البالد مبا يتناسب مع اطلفاض قيمة العملة وانو سيتم زيادة الطلب اخلارجي على الصادرات البالد وان ذلك يتوقف على مرونة العرض احمللي لسلع التصدير ومرونة الطلب اخلارجي على صادرات البالد و ان االثر االويل لتخفيض قيمة العملة ىو رفع السعر احمللي للواردات شلا يؤدي اىل اطلفاض بعض الطلب احمللي على الواردات و اليت بدورىا دتيل اىل ختفيض االسعار العادلية من السلع ادلستوردة و ان 7

24 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات حجم ىذه التفاعالت تعتمد مرونة الطلب احمللي على الواردات ومرونة االمدادات اخلارجية للواردات حيث اكد ان تأث ت ختفيض قيمة العملة على ادليزان التجاري ينطوي اساسا على ادلرونات االربعة ادلذكورة اعاله 5 Study Hernán Rincón, Testing the ShortandLongRun Exchange Rate Effects on Trade Balance: The Case of Colombia, تبحث ىذه الدراسة يف معرفة دور أسعار الصرف يف حتديد سلوك ميزان التجارة على ادلدى القص ت والطويل يف كولومبيا. و اوضحت ىذه الدراسة ان ختفيض قيمة العملة ػلسن ادليزان التجاري و ىذه ادلقولة مؤكدة من قبل شرط ت علا شرط (BRM) BickerdikeRobinsonMetzler و شرط (ML) Marshall Lerner حيث مت استخدام صيغة ظلوذج االضلدار اليت تشمل الدخل وادلال باإلضافة اىل فحص ادلنهج النقدي ومنهج االستيعاب دليزان ادلدفوعات ومن النتائج اليت توصلت اليها ىذه الدراسة ىو أن أسعار الصرف تلعب دورا يف حتديد السلوك القص ت ادلدى والطويل ادلدى دليزان التجارة الكولومبية اضافة اىل ان ختفيض قيمة العملة ػلسن ادليزان التجاري و ذلك يتناسق مع شروط بيك تديك روبنسون متزل ر BRM و مارشالل تنر حيث تب ت النتائج أيضا أن األثر الطويل األجل لتخفيض قيمة سعر الصرف على ادليزان التجاري يتعزز إذاكان مصحوبا باطلفاض يف أسهم ادلال و/أو زيادة يف الدخل. 8

25 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات الثاني المبحث : االدبيات النظرية من خالل الدراسات السابقة اليت مت التطرق اليها يف ادلبحث السابق جاءت دراستنا ىذه كمحاولة إلثراء موضوع الدراسة حيث ختتلف دراستنا عن الدراسات السابقة من خالل اسقاط الدراسة على حالة اجلزائر اضافة اىل ف تة الدراسة ادلختارة و ادلنهج ادلتبع و طرق ادلعاجلة اضافة اىل كيفية رتع ادلعلومات حيث سيغطي ىذا ادلبحث بعض ادلفاىيم االساسية اليت تتعلق مبيزان ادلدفوعات كادلفهوم و األعلية ودلا كونات باإلضافة اىل التوازن و االختالل يف ميزان ادلدفوعات وصوره واسبابو وطرق عالجو مع ال تكيز على اىم ادلفاىيم االساسية حول ختفيض قيمة العملةكسياسة لتصحيح اخللل يف ميزان ادلدفوعات. المطلب االول : مفاىيم اساسية حول ميزان المدفوعات ان دليزان ادلدفوعات اعلية كب تة من خالل دراسة مفرداتو حيث يعكس لنا درجة التقدم االقتصادي يف ىذا البلد وؽلكننا من حتديد مركزه ادلايل للعامل اخلارجي لذلك يتناول ىذا ادلطلب مفهوم واعلية ميزان ادلدفوعات باإلضافة اىل التوازن و االختالل. الفرع االول: مفهوم ميزان المدفوعات و مكوناتو اوال : مفهوم ميزان المدفوعات يعترب ميزان ادلدفوعات Balance of Payments من أىم ادلؤشرات االقتصادية دلعرفة وضع البلد يف ادلدى القص ت حيث يعرف على انو سجل منتظم ومبوب للمعامالت االقتصادية ب ت ادلقيم ت يف بلد مع ت 2 وباقي بلدان العامل خالل ف تة زمنية معينة غالبا ما تكون سنة كما يعرف ايضا بانو " حساب ػلمل تسجيالت منظمة جلميع ادلعامالت خالل سنة ب ت ادلقيم ت وغ ت ادلقيم ت" 3. بسام احلجار عبد اهلل رزق االقتصاد الكلي دار ادلنهل اللبناين الطبعة األوىل ب توت 200 ص ازتد فريد مصطفى االقتصاد الدولي مؤسسة شباب اجلامعة االسكندرية 2007 ص Brahim GUNDOUZI, RELATIONS ECONOMIQUES ITERNATIONNALES, éditions el maarifa, Alger, p. 9

26 ص الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات اما حسب صندوق النقد الدويل فيعرف ميزان ادلدفوعات على انو بيان احصائي يلخص ادلعامالت ب ت ادلقيم ت وغ ت ادلقيم ت خالل ف تة زمنية معينة ويتألف من حساب السلع و اخلدمات وحساب الدخل االويل وحساب الدخل الثانوي و احلساب الرأمسايل و احلساب ادلايل وفق نظام القيد ادلزدوج و الذي يتم مبوجب 2 ىذا القيد تسجيل كل عملية جتري مع العامل اخلارجي مرت ت مرة يف اجلانب الدائن ومرة يف اجلانب ادلدين حيث يتكون اجلانب الدائن من مدفوعات الدول االجنبية ادلختلفة لصا ف الدول خالل عام مع ت 3 ادلدين من مدفوعات تلك الدولة اىل الدول االجنبية خالل نفس الف تة. بينما يتألف اجلانب 4 وجتدر االشارة اىل ان التفرقة ب ت ادلقيم وغ ت ادلقيم بناء على جنسية االشخاص ادلنتم ت اىل الدولة غالبا ما يكوم ادلقيمون على اقليم دولة معينة ىم مواطنو ىذه الدولة باإلضافة اىل رجال االعمال االجانب الذين يعيشون لف تة اطول اما السائح ت االجانب او اعضاء البعثات الدراسية و الدبلوماسية ال يعتربون مقيمون يف 5 الدولة اليت يتواجدون فيها. ومن خالل ما سبق يتضح ان ميزان ادلدفوعات ىو سجل حسايب منظم ػلتوي على رتيع ادلعامالت االقتصادية و ادلالية ب ت الدولة و باقي دول العامل خالل سنة. ثانيا: أىمية ميزان المدفوعات ألنو 6 بلد ان تسجيل ادلعامالت االقتصادية الدولية يف شكل ميزان ادلدفوعات تعد مسالة حيوية ألي اقتصاد وط ت يعترب احملدد لدرجة اندماج االقتصاد الوط ت مع االقتصاد الدويل و بالتايل فهو يقيس ادلوقف الدويل باإلضافة ألي اىل ان ىيكل ىذه ادلعامالت يعكس قوة االقتصاد الوط ت وقابليتو التنافسية ودرجة استجابتو للتغ تات احلاصلة يف االقتصاد الدويل كما يشكل اداة ىامة تساعد السلطات العامة على ختطيط العالقات 7 االقتصادية اخلارجية للدولة كما يكشف ادلركز اخلارجي للدولة من حيث القوة و الضعف ومن مث يشكل اداة رئيسية لتحليل اجلوانب النقدية من التجارة الدولية ألي بلد مؤشرا لسياستها ادلالية و النقدية وسياسات الصرف صندوق النقد الدويل دليل ميزان المدفوعات ووضع االستثمار الدولي الطبعة السادسة 2009 ص 9. مس ت فخري نعمة العالقة التبادلية بين سعر الصرف وسعر الفائدة وانعكاسها على ميزان المدفوعات 3 زلمد زكي الشافعي مقدمة في العالقات االقتصاديات الدولية دار النهضة العربية ب توت ص 72. عادل ازتد حشيش العالقات االقتصادية الدولية دار اجلامعة اجلديدة للنشر االسكندرية 2000 ص دار اليازوري العلمية للنشر والتوزيع عمان االردن ازتد مندور مقدمة االقتصاد الدولي الدار اجلامعية 990 ص.58 دريدكامل آل شبيب 6 7 المالية الدولية دار اليازوري العلمية للنشر و التوزيع عمان االردن 203 ص 76. ىاين عرب المساعد في المالية الدولية ملتقى البحث العلمي ( كتاب الك توين( ص 6. 0

27 ص الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات بشان احلاجة للتعديل مىت ما حدث اختالل خارجي وعلى صعيد آخر فانو عادة ما يطلب صندوق النقد الدويل IMF من رتيع اعضائو تقدمي موقف موازين مدفوعاهتا سنويا لكون ادليزان من اىم ادلؤشرات قاطبة 2 للحكم على ادلركز اخلارجي لكل عضو من اعضاء الصندوق. ثالثا: مكونات ميزان المدفوعات : يقسم ميزان ادلدفوعات أفقيا إىل جانب ت احدعلا مدين و االخر دائن فاجلانب ادلدين تسجل فيو كل عملية ي تتب عنها خروج العملة األجنبية من دولة إىل أخرى )الواردات ) وكل ما من شأنو خلق إلتزام للدولة قبل دول أخرى اما اجلانب الدائن تسجل فيو كل عملية ي تتب عليها دخول للعملة األجنبية )الصادرات( وكل ما 3 من شأنو خلق حقوق للدولة من قبل ادلستوردين األجانب. أما عموديا فال توجد تقسيمات موحدة ب ت الدول ومن ب ت التقسيمات الشائعة نورد ىذا التقسيم لتميزه بالوضوح وادلنطقية ومت تقسيم ىذا ادليزان اىل قسم ت ميزان احلساب اجلاري وميزان راس ادلال وذلك نظرا لتشابو ادلعامالت االقتصادية الدولية ويشملكل قسم على النحو التايل: احلساب أ( حساب العمليات الجارية : Current Account و الذي يضم ويضم التجاري : الصادرات و الواردات من السلع و البضائع ويطلق عليو بالتجارة ادلنظورة ويضم العوائد احملصلة او ادلدفوعة عن اخلدمات مثل خدمات النقل التأم ت و السياحة و الصرافة 4 عوائد االستثمار و يطلق عليو بالتجارة غ ت ادلنظورة ب( حساب التحويالت من جانب واحد: ويضم ىذا احلساب ادلدفوعات احملولة من جانب واحد و اليت 5 تكون لغرض ىبات و ىدايا اليت ال ترد او حتويالت العامل ت االجانب اىل اوطاهنم. 2 مس ت فخري نعمة مرجع سبق ذكره ص 72. ىاين عرب 3 مرجع سبق ذكره ص 6. ازتد فريد مصطفى مرجع سبق ذكره ص 48. بتصرف 4 Brahim GUNDOUZI, Op Cit, p زينب حس ت عوض اهلل االقتصاد الدولي دار اجلامعة اجلديدة 2004

28 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات أ( 2 حساب العمليات الرأسمالية : Capital Account و يشمل تدفق راس ادلال ب ت البلد ادلع ت وباقي العامل حساب راس ادلال طويل األجل: وىي التدفقات الرأمسالية اليت تتجاوز السنة الواحدة كالقروض طويلة األجل و االستثمارات ادلباشرة أو شراء األوراق ادلالية ( أسهم و سندات أو بيعها من و إىل اخلارج ( ب( حساب راس ادلال قص ت األجل : وىي التدفقات الرأمسالية األجنبية و الودائع ادلصرفية و األوراق ادلالية قص تة األجل و الكمبياالت اليت ال تتجاوز السنة الواحدة مثل العمالت و عادة ما يطلق على ميزان العمليات اجلارية + ميزان التحوالت من جانب واحد + حركة رؤوس األموال طويلة األجل بادليزان األساسي. و اجلدول ادلوايل يب ت مكونات ميزان ادلدفوعات. عبد القادر السيد متويل االقتصاد الدولي النظرية و السياسات الطبعة االوىل دار الفكر عمان ص ص

29 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات الجدول رقم :. مكونات ميزان المدفوعات صافي دائن )+( مدين )( الدائن )+( نوع الحساب المدين )( اوال : حساب العمليات اجلارية: احلساب التجاري ح/ التجارة ادلنظورة للسلع ح/ التجارة الغ ت منظورة للسلع النقل التام ت السياحة دخل االستثمارات خدمات حكومية متنوعة 2 حساب التحويالت ىبات وتعويضات ثانيا : حساب العمليات الرأمسالية حساب راس ادلال طويل االجل استثمار مباشر اوراق مالية قروض طويلة االجل رؤوس اموال اخرى 2 حساب راس ادلال قص ت االجل ذىب اذونات مصرفية القروض قص تة االجل السهو و اخلطا المصدر: صبحي تادريس قريصة زلمد العقاد مدحت النقود و البنوك و العالقات االقتصادية الدولية دار النهضة العربية 983 ص.328 3

30 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات كما : يتمكتابة معادلة ميزان ادلدفوعاتكالتايل مع ان : : ميزان ادلعامالت ادلالية خارج االحتياطيات : التغ ت يف األصول االحتياطية اإلرتايل للبنك ادلركزي. الفرع الثاني: التوازن و االختالل في ميزان المدفوعات ذكرنا من قبل أن ميزان ادلدفوعات للدولة ىو رلرد سجل إحصائي للعالقات االقتصادية على اختالف أنواع اليت قامت بينها وب ت الدول األخرى ودلا كان ىذا ادليزان ال بد أن يتوازن مبع ت أن يتعادل جانيب ادليزنا )الدائن ادلدين ) أو أن يظهر عليو بعض االختالل اوال: التوازن في ميزان المدفوعات التوازن يف ميزان ادلدفوعات يع ت تساوي اجلانب ادلدين فيو مع اجلانب الدائن اي تساوي ادلطلوبات اليت تستحق على الدولة للدول االخرى مع حقوق الدولة على الدول االخرى يشمل التوازن ميزان ادلدفوعات 2 مفهوم ت التوازن احلسايب و التوازن االقتصادي. أ التوازن الحسابي يكون ميزان ادلدفوعات متوازنا من الناحية احملاسبية الن طريقة تنظيمو وتسجيل ادلعامالت تتم وفق نظام القيد ادلزدوج و ىذا يع ت أن كل معاملة يكون فيها طرفان أحدعلا دائن و األخر Gilles MORISSON, L'ÉQUILIBRE MACROÉCONOMIQUE ET MACROFINANCIER EN ÉCONOMIE OUVERTE UN CADRE COMPTABLE ANALYSE, Institut Bancaire et Financier International, BANQUE DE France, N 4 Novembre 200, p8. 2 فليح حسن خلف التمويل الدولي مؤسسة الوراق للنشر و التوزيع الطبعة االوىل عمان 2004 ص 2. 4

31 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات مدين و ىذا ما غلعل ميزان ادلدفوعات متساوي من الناحية احلسابية بالضرورة وجتدر االشارة اىل ان ىذا التوازن ال ؽلثل قيمة يف التعرف على مركز الدولة االقتصادي و ليس شرطا ان ػلدث التوازن لكل حساب على 2 حدة وبصفة عامة فان ميزان ادلدفوعات كوحدة واحدة البد ان يتعادل حسابيا خالل سنة وىذا التساوي 3 احلسايب ضرورة حتمية لكنو ال يع ت التساوي الفعلي او احلقيقي بل تساوي حسايب فقط. ب التوازن االقتصادي : على الرغم من حتمية التعادل ب ت اجلانب الدائن و اجلانب ادلدين يف ميزان ادلدفوعات اال انو يكون يف دولة ما يف حالة فائض او عجز مع ت ذلك ان التوازن االقتصادي يتطلب تعادل بنود 4 معينة يف ادليزان ناجتة عن عمليات تلقائية حيث ىذه العمليات تتحقق دون النظر اىل حالة ميزان ادلدفوعات ودلا كان ميزان ادلدفوعات متوازنا دائما من الناحية احملاسبية فإن التوازن الذي ضلكم بو على ميزان ادلدفوعات عندما نركز النظر على بعض احلسابات فقط فيو البد أن يكون لو وصف أخر غ ت وصفو احملاسيب وىكذا 5 يوصف ىذا التوازن بأنو اقتصادي. وىنا ؽلكن التمييز ب ت نوع ت من العمليات اليت تدخل يف ميزان ادلدفوعات عمليات تلقائية او مستقلة وعمليات تعويضية او موازنة فاألوىل ىي العمليات اليت تقع ضمن احلساب اجلاري وحساب راس ادلال القص ت 6 االجل اما العمليات التعويضية فهي تلك العمليات اليت ال جتري لذاهتا واظلا جتري بالنظر اىل حالة او وضع 7 ميزان ادلدفوعات ويوصف ميزان ادلدفوعات بانو متوازن اقتصاديا عندما يركز النظر على العمليات التلقائية او ادلستقلة وحدىا دون غ ته و بالتايل فان تعادل اجلانب ادلدين مع اجلانب الدائن يع ت توازن ادليزان وعدم تعادل 8 ىات ت القيمت ت يع ت اختالل ادليزان وادلنح ت ادلوايل ؽلثل التوازن يف ميزان ادلدفوعات. 2 3 فليح حسن خلف مرجع سبق ذكره ص. 22 عادل ازتد حشيش العالقات االقتصادية الدولية دار اجلامعة اجلديدة للنشر االسكندرية 2000 ص 92. علي حافظ منصور اقتصاديات التجارة الدولية مكتبة هنضة الشرق 990 ص.00 ناىض قاسم القدرة عادل أزتد حشيش السابع اختالل ميزان المدفوعات الفلسطيني اسبابو وطرق عالجو مذكرة ماجست ت يف االقتصاد جامعة جامعة االزىر 203 ص 32. رلدي شهاب العالقات االقتصادية الدولية دار اجلامعة اجلديدة اإلسكندرية 2005 ص. 97 جليل شيعان ضمر عقيل عبد زلمد احلمدي اثر السياسة النقدية في ميزان المدفوعات ( االقتصاد االمريكي حالة دراسية ( كانون االول 20 ص 203. عادل أزتد حشيش 7 8 رلدي شهاب مرجع سبق ذكره ص 97 ازتد فريد مصطفى زلمد عبد ادلنعم عفر االقتصاد الدولي مؤسسة شباب اجلامعة االسكندرية 999 ص 52. رللة العلوم االقتصادية العدد 27 اجمللد 5

32 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات رقم الشكل : التوازن في ميزان المدفوعات. المصدر: مشهور ىذلول بربور العوامل المؤثرة في انتقال اسعار صرف العمالت االجنبية على مؤشر االسعار في االردن ) ( اطروحة دكتوراه يف الفلسفة ختصص ادلصارف كلية العلوم ادلالية ادلصرفية االكادؽلية العربية للعلوم ادلالية ادلصرفية 2008 ص 42. ثانيا :االختالل في ميزان المدفوعات : مفهوم أ اختالل ميزان المدفوعات اجلانب يقصد باختالل التوازن يف ميزان ادلدفوعات حاليت الفائض و العجز شلا يع ت زيادة اجلانب الدائن على يف ادلدين مطلوباهتا لتلك الدول ادليزان او العكس كما وىنا يكون ميزان ادلدفوعات يع ت زيادة حقوق الدولة اليت ت تتب على الدول األخرى فيحدث العجز اما يف حالة فائض على عندما يتجاوز اجلانب ادلدين اجلانب الدائن فيو أي جتاوز ادلطلوبات اليت تستحق على الدولة للدول األخرى حقوق الدولة اجتاه تلك 2 الدول يع ت لالختالل صورتان فائض وعجز وؽلكن قياس ىذا الفائض و العجز من خالل بنود ميزان ادلدفوعات اليت تقسم اىل جزئ ت يفصل بينهما خط افقي اجلزء االول يشمل بنودا فوق اخلط دتثل البنود التلقائية 3 و اجلزء الثاين يشمل البنود حتت اخلط واليت تدعى مبقاييس االختالل و اليت تضم ادليزان االساسي وميزان التسويات الرمسية. نعمان سعيدي 2 البعد الدولي للنظام النقدي برعاية صندوق النقد الدولي دار بلقيس الطبعة االوىل اجلزائر 20 ص 28. فليح حسن خلف مرجع سبق ذكره ص 2 موسى سعيد مطر شق تي النوري موسى ياسر ادلوم ت 3 المالية الدولية دار صفاء للنشر و التوزيع الطبعة االوىل عمان 2008 ص 20. 6

33 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات ادليزان األساسي : ىو اجملموع اجلربي لصاىف أرصدة احلساب اجلاري و حساب راس ادلال طويل األجل و يف تض أن تكون ادلعامالت يف احلسابات تلقائية تتميز ىذه احلسابات باالستقرار نسبيا يف ادلدى القص ت لذلك توضع فوق اخلط أما باقي احلسابات اليت تتأثر بعوامل مؤقتة توضع حتت اخلط. ميزان ادلستويات الرمسية : و فيو يتم وضع كافة حركات رؤوس االموال اخلاصة قص تة االجل و بند السهو و اخلطأ وتوضع فوق اخلط اما ادلعامالت يف االصول االحتياطية ىي فقط اليت توضع حتت اخلط كوهنا 2 تعكس التدخل الرمسي يف سوق الصرف االجنيب. انواع و ب أسباب االختالل في ميزان المدفوعات عادة ما ظليز ب ت نوع ت من االختالل اختالل مؤقت ػلدث نتيجة بعض ادلتغ تات االقتصادية قص تة االجل و يستدعي ىذا الوضع اي سياسة للتخلص منو واختالل دائم الذي يستمر طوال سنوات عديدة بسبب الظروف االقتصادية السيئة اليت تسيطر على النشاط االقتصادي بصفة دائمة 3 كما يفسر خرباء صندوق النقد الدويل ىذا النوع من العجز باإلفراط يف مستويات الطلب الذي ينهك موارد البلد من احتياطاتو اخلارجية لتسديد قيمة الواردات او بسبب التضخم العايل الناشئ من ارتفاع االسعار احمللية مقارنة باألسعار االجنبية وىو ما يطلق عليو باسم " االختالل االساسي 4 االطلفاض ( ختفيض قيمة العملة ) " ومعاجلتو تستلزم تصحيح سعر صرف العملة احمللية بإعادة تقييمها ضلو حيث تنوع ىذا االختالل 5 االختالل على حالة العجز واظلا يشمل الفائض ايضا. يكون حسب اسباب حدوثها وال يقتصر ىذا 2 ازتد مندور مرجع سبق ذكره ص 88 ناىض قاسم القدرة مرجع سبق ذكره ص 35. نعمان سعيدي مرجع سبق ذكره ص 22. ادلرجع السابق ص 222. ادلرجع السابق ص

34 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات أما بالنسبة لألسباب التي تؤدي الى حدوث إختالل في ميزان المدفوعات نجد: أسباب ىيكلية : ادلتعلقة بادلؤشرات اذليكلية لالقتصاد الوط ت خاصة ىيكل التجارة اخلارجية ( الصادرات و الواردات( إضافة اىل ىيكل الناتج احمللي يستمر ىذا االختالل لف تات طويلة وينطبق على الدول النامية اليت 2 يتسم ىيكل صادراهتا بال تكيز على سلعة او سلعيت أسباب دورية: تتعلق بالتغ تات الدورية اليت دتر هبا الدول ادلتقدمة عادة ويقصد هبا التقلبات اليت حتدث يف 3 النشاط االقتصادي مثل حاالت الركود و الرخاء الظروف الطارئة: حتدث يف حاالت حدوث 4 كاإلضراب مثال فيضانات او اجلفاف او يف حالة تدىور البيئة السياسية التضخم احمللي: إذا كان االقتصاد الوط ت يعاين من ضغوطات تضخمية فإنو ينشأ عجز باستمرار يف ميزان ادلدفوعات حيث يؤدي ارتفاع االسعار اىل حتويل الطلب احمللي من السلع ادلنتجة زلليا اىل بديالهتا ادلستوردة 5 والنتيجة ىي عجز يف احلساب اجلاري وتبعا لذلك يف ميزان ادلدفوعات اإلختالل العارض و ادلومسي: االول الذي ينجم عن حدوث عارض ال يتفق و طبيعة األمور و الثاين الذي يتوقف على ادلدة اليت حدث فيها االختالل و ؽلس 6 مومسية خاصة الدول اليت ذلا احملاصيل ادلومسية أو منتوجات اإلختالل الناجم عن التغ ت يف حركة الدخل: وىذا بسبب الدورة اإلقتصادية اليت ؽلر هبا االقتصاد وما ي تتب 7 على مثل ىذه التغ تات من اثر يف ميزان ادلدفوعات التقييم اخلاطئ لسعر صرف العملة احمللية: حيث اذا كان سعر صرف العملة احمللية اكرب من قيمتو احلقيقية فسيؤدي ذلك اىل ارتفاع أسعار السلع احمللية من وجهة نظر األجانب شلا يؤدي اىل اطلفاض السلع وبالتايل 8 حدوث إختالف يف ميزان ادلدفوعات كما ػلدث العكس يف حالة حتديد سعر صرف العملة باقل ما غلب. 8 غلب. اويابة صا ف 20/200 ص.88 لعزازي حسيبة 2 3 اثر تغير في سعر الصرف على التوازن االقتصادي دراسة حالة الجزائر 2009/990 مذكرة لنيل شهادة ادلاجست ت ختصص جتارة دولية جامعة غرداية اجلزائر 20/3 200 ص 84. دور وفعالية السياسة النقدية في التوازن الخارجي دراسة حالة الجزائر مذكرة ماجست ت يف العلوم االقتصادية ختصص نقود وبنوك جامعة ىج تة عدنان زكي ام ت االقتصاد الدولي النظرية و التطبيق إثراء للنشر و التوزيع الطبعة األوىل عمان ص دريدكامل آل شبيب مرجع سبق ذكره ص 85. اويابة صا ف مرجع سبق ذكره ص ص نعمان سعيدي مرجع سبق ذكره ص ص ىج تة عدنان زكي ام ت مرجع سبق ذكره ص 25. عبد القادر السيد متويل مرجع سبق ذكره ص

35 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات الفرع الثالث : سياسات تصحيح اختالل ميزان المدفوعات جتدر اإلشارة اىل سياسات تصحيح اختالل ميزان ادلدفوعات اليت قد تساعد البلد على اعادة التوازن يف ادليزان وىيكالتايل : سياسات ادلغ تة لإلنفاق اليت تشمل السياسة ادلالية و النقدية القيود ادلباشرة اليت تتكون من الرسوم اجلمركية وقيود اخرى على تدفقات التجارة ورؤوس االموال الدولية سياسات زلولة لإلنفاق اليت تش ت اىل تغ ت سعر الصرف ( أي ختفيض / رفع قيمة العملة (. فبالنسبة لسياسة ادلالية و النقدية قد تكون انكماشية أو توسعية على حسب االختالل احلاصل إذا كان عجزا أو فائض ويكون ذلك من خالل التأث ت على الطلب الكلي للدولة وما ي تتب عنو من تغ تات يف الدخل واإلنفاق الكلي واألسعار اما السياسة الثانية فتع ت فرض قيود على دخول وخروج السلع عرب احلدود من أجل حتس ت حالة ادليزان التجاري بصفة خاصة وميزان ادلدفوعات بصفة عامة اما بالنسبة لسياسة االخ تة سيتم ال تكيز عليها يف ادلطلب ادلوايل كما جتدر االشارة ىنا اىل تبيان ان العملة الضعيفة ( القوية( يف اخلارج تكون اذا ما اطلفضت ( زادت ) قيمتها يف سوق الصرف االجنيب كما ان تغير قيمة العملة الوطنية سواء باالطلف ضا او االرتفاع ؽلكن ان يؤثر يف بنود ميزان ادلدفوعات ( ادليزان التجاري وحساب راس ادلال ( وعليو يتع ت على الدولة اليت تتبع نظام سعر الصرف الثابت ان حتدد مستوى سعر الصرف التوازين او تقوم بتحريك سعر صرف عملتها جتاه ىذا ادلستوى. 2 وعليو نفرق ب ت سعر الصرف احلقيقي سعر الصرف االمسي و سعر الصرف التوازين حيث يش ت سعر الصرف احلقيقي اىل عدد وحدات السلع و اخلدمات االجنبية الالزمة لشراء وحدة واحدة من السلع و اخلدمات 3 احمللية فهو السعر النسيب للسلع من بلدان سلتلفة عندما تقاس بعملة مش تكة مع الدولة ادلعنية اما سعر الصرف الصرف االمسي يش ت اىل قيمة العملة الوطنية مقابل عملة اجنبية اخرى يف حلظة زمنية معينة اما سعر الصرف التوازين فيعد احد ادلفاىيم النسبية يف نظرية االقتصاد الدويل الذي ػلقق االستقرار يف ادلستوى العام لألسعار يف االجل الطويل ومنو تكون العملة مقومة باقل من قيمتها احلقيقية عندما يكون سعر الصرف احلقيقي اقل من 2 كامل بكري االقتصاد الدولي " التجارة الدولية و التمويل " الدار اجلامعية االسكندرية 2003 ص 385. عبد اهلل خضر عبطان السبعاوي اثر تخفيض قيمة العملة في ميزان المدفوعات ايران نموذجا مركز الدراسات االقليمية العدد ص.23 3 عبد اهلل إبراىيم نور الدين العالقة السببية بين عرض النقد وسعر الصرف في ليبيا رللة االسكندرية للبحوث الزراعية اجمللد 58 رقم ص 52. 9

36 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات سعر الصرف التوازين كما تكون العملة مقومة بأكرب من قيمتها احلقيقية عندما يكون سعر الصرف احلقيقي للعملة اكرب من سعر صرفها التوازين. المطلب الثاني: اثار تخفيض قيمة العملة على التوازن و االختالل في ميزان المدفوعات حسب ظلوذج فلمنج لتحديد سعر الصرف فان ىذا االخ ت يلعب دور ا مهم ا يف حتقيق التوازن يف ميزان ادلدفوعات ففي حالة ارتفاع سعر صرف العملة احمللية مقابل العمالت األجنبية فإن ذلك ػلدث خلل يف ميزان 2 ادلدفوعات عن طريق تأث ته على ادليزان التجاري. حيث يش ت اصحاب النظرية االنتاجية اليت ىي من ب ت النظريات ادلفسرة للصرف االجنيب اىل ضرورة تقومي العملة احمللية ( بقيمة اقل من قيمتها احلقيقية او بأعلى من قيمتها احلقيقية ) اي بالشكل الذي يناسب 3 مستوى انتاجية االقتصاد الوط ت يف القطاعات ادلختلفة وإال انعدم او اختل التوازن االقتصادي ادلنشود. الفرع االول: مفاىيم اساسية حول تخفيض قيمة العملة ان تغي ت سعر تعادل العملة الوطنية بالعمالت األجنبية يكون بقرار تصدره السلطات النقدية بغرض حتويل اإلنفاق من السلع األجنبية إىل السلع الوطنية أو العكس ففي حالة العجز تقوم الدولة بتخفيض قيمة العملة احمللية وتعترب ىذه العملية خط الدفاع األخ ت الذي دتلكو الدولة بعد فشل كل األساليب ادلتبعة كالسياسة ادلالية و النقدية فالتخفيض يعترب أكثر فعالية ويف نفس الوقت أكثر خطورة ألن الدولة تقوم مبشاركة مشاكلها الداخلية مع الدول األخرى ذلذا فهي ال تستطيع أن تقوم بالتخفيض بقرار تلقائي وإظلا مبوافقة من ادلنظمات 2 3 عبد اهلل خضر عبطان السبعاوي مرجع سبق ذكره ص 232. زاىر عبد احلليم خضر تأثير سعر الصرف على المؤشرات الكلية لالقتصاد الفلسطيني ( ) مذكرة للحصول على شهادة ادلاجست ت يف االقتصاد جامعة االزىر غزة 202 ص 60. بربري زلمد االم ت االختيار االمثل لنظام الصرف ودوره في تحقيق النمو االقتصادي في ظل العولمة االقتصادية دراسة حالة الجزائر اطروحة لنيل شهادة الدكتوراه يف العلوم االقتصادية ختصص نقود ومالية جامعة اجلزائر 3 20/ ص 20

37 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات الدولية وعلى رأسها صندوق النقد الدويل لضرورة توافر شروط األخرى بسياسة شلاثلة حىت ال ترجع الدولة إىل نقطة البداية. الدول قيام عدم وأعلها العملية ىذه لنجاح معينة اوال: مفهوم واسباب تخفيض قيمة العملة ادليزان التجاري ختفيض قيمة العملة ىي واحدة من السياسات االقتصادية األكثر شيوعا عندما حيث العملة احمللية 2 عن طريق جعل الصادرات أكثر قدرة على ادلنافسة يف األسواق العادلية يواجو البالد اخللل يف والواردات أكثر تكلفة من ومن ادلتوقع أن تؤدي ختفيض قيمة العملة اىل حتويل اإلنفاق من قبل ادلستهلك ت شلا يؤدي إىل حتسن يف االقتصاد و لقد ارتبطت إىل حد كب ت ىذه السياسة مع برامج التكيف اذليكلي اليت هتدف إىل 3 خفضكب ت يف االختالالت اخلارجية خاصة للبلدان النامية. ان ختفيض قيمة العملة ىي عملية ذات طابع تق ت زلدد من طرف السلطات النقدية وتكمن يف التقليل 4 ادلعتمد يف قيمة العملة الوطنية ( انتقاص القيمة الرمسية لسعر الصرف ) ومبع ت اخر ختفيض قيمة العملة ىو ان تقرر الدولة ختفيض قيمة عملتها بالعمالت االجنبية حبيث تصبح تساوي عددا اقل من ذي قبل من ىذه 5 العمالت اي ختفيض االسعار احمللية مقومة بالعملة االجنبية وبرفع االسعار اخلارجية ادلقومة بالعملة الوطنية وجتدر االشارة ىنا اىل عدم اخللط ب ت مصطلح اطلفاض قيمة العملة dépréciation( ) الذي ػلدث نتيجة تفاعل قوى العرض والطلب وختفيض قيمة العملة (dévaluation) الذي تتخذه الدولة بناءا على سياسة 6 مرسومة لتحقيق أىداف معينة وعلى رأسها تشجيع صادراهتا واحلد من وارداهتا. حنان لعروق سياسة سعر الصرف و التوازن الخارجي قسنطينة ص.58 دراسة حالة الجزائر مذكرة لنيل شهادة ادلاجست ت يف العلوم االقتصادية ختصص بنوك وتأمينات جامعة منتوري 2 Fernando Daniel Sedano, TRADE ADJUSTMENTS TO EXCHANGE RATES IN REGIONAL CONOMIC INTEGRATION: RGENTINA 3 AND BRAZIL, A Dissertation Submitted to the Graduate Faculty of Auburn University, December 6, 2005,p7. Samson Kwalingana, The shortrun and longrun trade balance response to exchange rate changes in Malawi, Journal of Development and Agricultural Economics Vol. 4(8), May 202, p بن ياين مراد سعر الصرف ودوه في جلب االستثمار االجنبي المباشر دراسة قياسية حالة الجزائر مذكرة لنيل شهادة ادلاجست ت يف العلوم االقتصادية ختصص مالية دولية جامعة ايب بكر بلقايد تلمسان 202/20 ص Mokhtar KHELADI, INTRODUCTION AUX RELATIONS ECONOMIQUES INTERNATIONALES, office des Publications 6 بربري زلمد االم ت مرجع سبق ذكره ص 9. * التخفيض يف قيمة العملة الوطنية يع ت رفع سعر الصرف األجنيب أو رفع قيمة العملة األجنبية. Universitaires,Alger, 200,p45. 2

38 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات * كما ان التخفيض ىو اجراء تقرره دولة ارتفعت اسعارىا سعرين يف سوق الصرف سعرا مرتفع حتدده الدولة وسعر منخفض يتحدد طبقا ارتفاعا تضخميا حبيث اصبحت حتدد لعملتها لظروف الطلب و العرض ويف اطار اتفاقيات بريتون وودز فان تغي ت او اعادة النظر يف قيمة العملة يعترب كإجراء ال ؽلكن اختاده اال يف حالة العجز االساسي دليزان ادلدفوعات 2. كما يعد ختفيض قيمة العملة الوطنية احدى الطرق الواردة للتعامل مع االختالالت اخلارجية و احلد 3 من فقدان االحتياطيات. ومن الجدير بالذكر أن الدولة تلجا إلى تخفيض قيمة العملة ألغراض معينة منها: حتقيق توازن ميزاهنا التجاري الذي كان سلتال حيث يتم ذلك عن طريق تشجيع الصادرات وتقليل 4 حيث يؤدي الواردات بالعملة الواردات من الواحدة الوحدة أسعار ارتفاع إىل العملة قيمة ختفيض الوطنية مقارنة بأسعار البضائع احمللية وبالتايل يتحفز إنتاج ىذا النوع من السلع ألن اسعارىا ارتفعت بعد 5 التخفيض و بالتايل عالج او تقليص عجز ميزان ادلدفوعات تنشيط القطاعات التصديرية وبقية القطاعات اليت تعتمد عليها الدولة و بالتايل يساىم ذلك يف إستغالل الطاقة االنتاجية و 6 إستغالل ادلزيد من اليد العاملة. حتديد سعر الصرف الواقعي للعملة احمللية حبيث ؽلكن للمواطن شراء بضائع وخدمات يف البلد األجنيب مساويا عملة لكمية 7 أجنبية. إىل احمللية عملتو حتويل بعد بلده يف يش تيها أن يستطيع اليت واخلدمات البضائع ونوعية وىناك من يرى ان لتخفيض قيمة العملة سببان األول خفض القيمة الدفاعية وىو إجراء تقدم عليو الدولة رلاراة لتخفيض أجرتو دولة أخرى تربطها هبا عالقات اقتصادية قوية وذلك حلماية مبادالهتا التجارية واحملافظة رلدي زلمود شهاب سوزي عديل ناشر 2 اسس العالقات االقتصادية الدولية منشورات احلليب احلقوقية الطبعة االوىل لبنان 2006.ص 44. يوسفي عبد الباقي دور سعر الصرف في تعديل ميزان المدفوعات للدول النامية دراسة حالة الجزائر مذكرة ماجست ت يف العلوم االقتصادية فرع التسي ت جامعة 3 اجلزائر 200 ص 46. حافظ غا ل سلمان شيخ تجنب االنهيار االقتصادي وتعزيز النمو الشامل في مصر وتونس اوراق حبثية مقدمة من طرف مركز بر وكنجز الدوحة 203 ص 7. رلدي زلمود شهاب سوزي عديل ناشر مرجع سبق ذكره ص 45. ناديا كوفار التنمية االقتصادية و الزراعة وسياسات االقتصاد الكلي ادلركز الوط ت للسياسات الزراعية ص 6. صبحي حسون الساعدي اياد زتاد عباد جامعة االنبار للعلوم االقتصادية و االدارية اجمللد 4 العدد 20 7 ص 9. صحراوي سعيد اثر تخفيض سعر الصرف على بعض المتغيرات االقتصادية مع التركيز على انتقال رؤوس االموال في بلدان مختارة رللة محددات سعر الصرف: دراسة قياسية لنظرية تعادل القوة الشرائية والنموذج النقدي في الجزائر مذكرة لنيل شهادة ادلاجست ت يف العلوم االقتصادية ختصص مالية دولية جامعة ايب بكر بلقايد تلمسان ص 4. 22

39 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات على ازدىارىا والثاين ىو خفض القيمة اذلجومية مشكالهتا االقتصادية الداخلية وىو اإلجراء الذي تقدم عليو الدولة يف زلاولة للتغلب على وبإغلاز ان السبب الرئيسي الذي يدفع الدولة اىل ختفيض عملتها ىو العجز يف ميزان ادلدفوع تا ككل او احد مكوناتو. و حتى تتحقق أىداف تخفيض قيمة العملة المحلية ال بد من توافر مجموعة من الشروط 2 أىمها : يتزايد درجة مرونة االنتاج احمللي من السلع و اخلدمات القابلة للتصدير مبع ت يستطيع ذلك االنتاج أن بنسبة تساير اطلفاض سعر العملة احمللية درجة مرونة الطلب من اخلارج على االنتاج احمللي من السلع و اخلدمات القابلة للتصدير درجة مرونة الطلب الداخلي على السلع و اخلدمات ادلستوردة استجابة السلع ادلصدرة دلواصفات اجلودة و ادلعاي ت الصحية و األمنية الضرورية للتصدير كما أن ختفيض الصرف األجنيب غالبا ما يناقش بصيغ " مارشال ل تنر " اليت تنص على أن ختفيض قيمة العملة الوطنية سيؤدي إىل جعل ميزان ادلدفوعات لذلك البلد ادلخفض يف وضع أسوأ إذا كان رلموع القيم ادلطلقة دلرونات الطلب على صادرات البلد و مستورداتو أكرب من واحد. اما بالنسبة لموقف صندوق النقد الدولي من تخفيض قيمة العملة مع تطور ادلشاكل االقتصادية يف الدول النامية واختالل العالقات النقدية على ادلستوى العادلي اضطر صندوق النقد الدويل إيل تكييف سياساتو وبرارلو دلساعدة البلدان النامية للحد من العجز يف موازين مدفوعاهتا وقد كانت سياسة ختفيض القيمة اخلارجية للعملة من ب ت اإلجراءات اليت ادرجها صندوق النقد الدويل والبنك 3 الدويل على دفع الدول النامية لتبنيها من خالل برامج التكييف االقتصادي الذي يهدف اىل استعادة التوازن ادلايل الداخلي و اخلارجي وذلك للحد من التضخم و حتس ت ميزان ادلدفوعات و رفع القدرة التنافسية لالقتصاد أزتد عرايب بعاج 2 تخفيض قيمة العملة... العالج الذي يقتل جريدة الثورة يومية سياسية ليوم 2009/04/29 تاريخ ادلشاىدة.204/03/04 بن ياين مراد مرجع سبق ذكره ص يوسف عبد العزيز زلمود برامج التكييف االقتصادي وفقا للمنظمات الدولية وآثارىا على الدول النامية معهد ادليثاق مقال منشور يف ادلوقع تاريخ ادلشاىدة 204/03/03. 23

40 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات و بالتايل حتقيق النمو االقتصادي كما انو ؽلكن للدولة ان ختفض او ترفع من سعر عمالهتا يف حدود % 0 من سعر التعادل دون استشارة الصندوق اذا حدث اختالل اساسي يف ميزان مدفوعاهتا اما اذا جتاوز التعديل 2 ىذه النسبة فان الدولة ملزمة بأخذ موافقة من الصندوق و الشكل ادلوايل يوضح برامج التكييف اذليكلي ادلدعم من قبل صندوق النقد الدويل: الشكل رقم : 2. ىيكل برامج التكييف الهيكلي المدعم من قبل صندوق النقد الدولي االصالح الهيكلي السياسة المالية السياسة النقدية السياسة التجارية وادارة المديونية الخصخصة تشجيع االستثمار االجنبي الغاء الدعم السلعي زيادة االيرادات العامة رفع سعر الفائدة تخفيض السقوف االئتمانية تحرير التجارة الخارجية ادارة ازمة الدين تطبيق حقيقي لألسعار الحد من عجز الميزانية تخفيض قيمة العملة المصدر: زلمد عبداهلل ادلغريب تقرير عن سياسات التكييف الهيكلي والتصحيح االقتصادي منتدى إدارة التنمية احمللية تاريخ ادلشاىدة يوم 204/03/. ثانيا : آليات تخفيض قيمة العملة وشروط نجاحها إن ختفيض قيمة العملة ىو إجراء تقوم بو السلطة النقدية بغية تغي ت الصرف األجنيب للعملة حمللية إزاء العمالت األجنبية فإذا كان لدينا DA0=$ وخفضنا قيمة الدينار ب % 20 فسعر الصرف اجلديد كربال بغداد نضرة عامة على التحوالت االقتصادية في الجزائر رللة العلوم االنسانية جامعة زلمد خيضر بسكرة العدد الثامن جانفي 2005 ص.8 سليمان شيباين سعر الصرف ومحدداتو في الجزائر ( ) مذكرة لنيل شهادة ادلاجست ت يف العلوم االقتصادية ختصص االقتصاد الكمي جامعة اجلزائر 2.3 ص 2009/

41 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات يكون كما ان DA2=$ ىناك من يرى ان ىذه السياسة تتيح فرصة للدول لزيادة صادراهتا و اطلفاض وارداهتا وىو ما ينعكس على حتس ت موقف ادليزان التجاري حيث ينحصر التأث ت الفوري للتخفيض يف التغ ت على االسعار النسبية فاذا قامت الدولة بتخفيض قيمة عملتها بنسبة %0 فهذا يع ت ارتفاع اسعار الواردات 2 بنسبة %0 من العملة احمللية اي كمية الصادرات ستزداد نتيجة ىذا التخفيض و الشكل ادلوايل سيوضح ىذه العملية. الشكل رقم : 3. آلية تخفيض قيمة العملة التوازن الصادرات الواردات ميزان المدفوعات زيادة الصادرات عن الواردات زيادة الواردات عن الصادرات التوازن عودة النقود الى داخل البلد النقود تترك البلد زيادة دورة النقود ارتفاع الواردات ارتفاع الصادرات ن انخفاض االستهالك المحلي ن ارتفاع عرض النقود انخفاض عرض النقود ش ن ارتفاع االسعار انخفاض االسعار التضخم احلالة احمللية المصدر: سهام رشاد منصور الكساد احلاالت احمللية ابراىيم مرجع سبق ذكره ص صحراوي سعيد مرجع سبق ذكره ص 4. سهام رشاد منصور ابراىيم فاعلية سياسة تخفيض قيمة العملة في عالج العجز بميزان المدفوعات المصري خالل الفترة مذكرة للحصول على شهادة ادلاجست ت يف االقتصاد جامعة بنها مصر 20 ص

42 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات ؽلكن اعتبار اجراء ختفيض قيمة العملة من اىم خصائص النظام النقدي الدويل احلايل حيث انو وان كان ػلقق بعض ادلزايا للدول اليت جتريو فانو يلحق الفوضى وعدم االستقرار يف العالقات النقدية الدولية لذلك ان صلاحها يتوقف على توافر شروط معينة تتمثل يف درجة مرونة الصادرات و الواردات فاذا مل تؤد عملية التخفيض زيادة الطلب على الصادرات نتيجة لضعف مرونة الطلب عليها فان عملية ختفيض قيمة العملة قد ال تأت بالنتائج ادلرجوة باإلضافة اىل انو اذا كانت مرونة الواردات ضعيفة فان ارتفاع اسعارىا قد ال يؤدي اىل اطلفاض الطلب عليها و بالتايل تفشل عملية ختفيض قيمة العملة يف زيادة الصادرات وختفيض الواردات وىذا 2 يتوقف بشكل كب ت على طبيعة السلع ادلصدرة و ادلستوردة ومن الواضح انو عندما يكون االست تاد اكثر تكلفة فان ختفيض العملة سوف يكون عامال ؼلفض من الطلب احمللي ايضا و ادلكون النهائي لسياسات ميزان 3 ادلدفوعات يتطلب عمال لتحس ت دتويل عجز احلساب اجلاري. يلعب تأث ت دور ا ارتفاع مهم ا سعر يف حيث توجد عالقة وثيقة ب ت موقف ميزان ادلدفوعات وسعر الصرف ادلعتمد لدى الدولة فسعر الصرف سعر ارتفاع حالة ففي ادلدفوعات ميزان يف التوازن حتقيق صرف العملة مقابل احمللية العمالت األجنبية فإن ذلك ػلدث خلال يف ميزان ادلدفوعات عن طريق تأث ته على ادليزان التجاري حيث ان 4 التغ تات يف سعر الصرف تؤثر على ادليزان التجاري عن طريق تغي ت معدالت التبادل التجاري وذلك بسبب للتجارة الدولة وواردات صادرات على الصرف كما اعترب الدكتور الطاىر لطرش أستاذ بادلدرسة العليا باجلزائر أن ختفيض أي عملة نقدية من شأنو أن يؤثر على القدرة الشرائية أمام ارتفاع حصة السلع ادلستوردة ادلوجهة للسوق االستهالكية مؤكدا أن سياسة التخفيض من قيمة الدينار ال تكفي وحدىا يف احلد من سقف الواردات ألن احلل األصلع يكمن يف ترقية اإلنتاج وتنويع االقتصاد الوط ت من أجل خلق الثروة حىت يتس ت التقليص من نسبة الواردات وقال أن السلطات ترتقب من خالل التخفيض استعادة التوازن يف ميزان 5 ادلدفوعات. مروان عطون اسعار صرف العمالت ( ازمات العمالت في العالقات النقدية الدولية ) مروان عطون مرجع سبق ذكره ص دار اذلدى للطباعة و النشر و التوزيع اجلزائر ص 9. بدر الدين عبد الرحيم ابراىيم فارس ارباب امساعيل تأثير سياسات االقتصاد الكلي على التمويل االصغر في السودان دراسة اعدت كجزء دلشروع " اعداد رؤية لتنمية وتطوير قطاع التمويل االصغر يف السودان " اخلرطوم فرباير 2006 ص 7. 4 HAMORI, Shigeyuki, TRADE BALANCES AND THE TERMS OF TRADE IN G7 COUNTRIES: PENAL COINTEGRATION APPROACH, Applied Econometrics and International Development, Vol 82 (2008), p. 5 الطاىر لطرش قيمة العملة مرآة عاكسة للوضع االقتصادي يومية الشعب اجلزائرية ليوم 203 /02/ تاريخ ادلشاىدة.204/02/25 26

43 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات الثاني الفرع : اثار تخفيض قيمة العملة في ظل مناىج معالجة اختالل ميزان المدفوعات ؽلدنا الفكر االقتصادي بالعديد من ادلناىج و السياسات دلواجهة العجز يف ميزان ادلدفوعات فمن ىذه ادلناىج منهج ادلرونات ومنهج االستيعاب اللذان يطبقان فقط على احلساب اجلاري دون باقي عناصر ميزان ادلدفوعات و اللذان يعتربان من ادلناىج التقليدية دلعاجلة العجز يف ميزان ادلدفوعات اما ادلنهج النقدي و ادلنهج ادلايل يعدان من ب ت ادلناىج احلديثة دلعاجلة العجز يف ميزان ادلدفوعات. اوال: منهج المرونات Elasticity Approach للعملة احمللية يقصد بو دراسة الكيفية اليت يتغ ت هبا وضع ادليزان اجلاري لدولة نتيجة التخفيض أو رفع القيمة اخلارجية ويستند إىل مدى استجابة كل من الطلب والعرض احمللي واألجنيب لتغ تات األسعار النسبية ب ت الدول أطراف التعامل الدويل,وظهر ىذا األسلوب خالل ف تة الثالثينات من القرن العشرين (937) وينسب إىل روبنسون Robinson وقد تدعم مبا يسمي شرط مارشال ل تنر MarshalLerner 2 حيث قام ىذا 3 ادلنهج على رلموعة من الفرضيات. تعتمد ىذا النظرية يف صياغتها على مرونة كل من الصادرات والواردات بالنسبة لسعر الصرف ىف توجيو ميزان ادلدفوعات و باف تاض ان ex مرونة الصادرات بالنسبة لسعر الصرف و em مرونة الواردات بالنسبة لسعر الصرف وباشتقاق النظرية انطالقا من ميزان جتاري متوازن مت التوصل اىل مايلي: < +em ex االقتصادية زلمد راتول تحوالت الدينار الجزائري واشكالية التخفيضات المتتالية وفق نظرية اسلوب المرونات ادللتقى الوط ت االول حول ادلنظومة ادلصرفية اجلزائرية و التحوالت الواقع و التحديات جامعة الشلف اجلزائر يومي 45 ديسمرب 2004 ص Harry G. JOHNS0Nt, THE MONETARY APPROACH TO THE BALANCE OF PAYMENTS, Journal of International Economics, November 976, p3. 3 انضر نشأت نبيل زلمد الوكيل التوازن النقدي ومعدل الصرف شركة ناس للطباعة الطبعة االوىل القاىرة مصر 2006 ص

44 ص الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات أي رلموع مرونيت الصادرات والواردات بالنسبة لسعر الصرف غلب أن يكون أكرب من الواحد وىو الشرط ادلعروف بشرط مارشال ل تنر وعليو فالصيغة الوحيدة اليت تؤدي اىل حتسن ميزان ىي أن يكون رلموع ادلرونت ت أكرب من الواحد الصحيح وىو الشرط األساسي دلارشال ل تنر ربنسون فإذا كان رلموع ادلرونت ت أكرب من الواحد فإن ختفيض العملة يؤدي اىل تالشي العجز يف ادليزان. ولتوضيح اثر ادلرونة فإننا نالحظو يف الشكل التايل: الشكل رقم : 4. أثر اختالف مرونات عرض االجنبي الصرف المصدر : عبد احلس ت جليل الغاليب سعر الصرف وادارتو في ظل الصدمات االقتصادية دار صفاء للنشر و التوزيع الطبعة االوىل 20 ص 72. ان انتقال بسيط يف من منح ت الطلب D اىل D قد سبب زيادة كب تة يف سعر الصرف حيث انتقل من R اىل R2 ىذا إذا كان منح ت العرض S غ ت مرن أما إذا كان منح ت العرض S مرنا فان زيادة سعر الصرف ستكون ضعيفة حيث ينتقل سعر الصرف من R اىل. R حيث ان اثر ىذا التخفيض ال يتحدد فقط مبرونة الطلب على الصادرات و الواردات بل ايضا مبرونة عرضها الن ذلك بغض النضر على حالة مرونة الطلب اخلارجي على الصادرات ال تكون الزيادة يف كمية 2 الصادرات شلكنة مامل يتيسر عرض اضايف من سلع التصدير حيث اكد Sidney Alexander يف دراستو ان ختفيض قيمة العملة يؤدي اىل زيادة الطلب اخلارجي على صادرات البالد الن اسعارىا تكون منخفضة من زلمد راتول الدينار الجزائري بين نظرية اسلوب المرونات واعادة التقويم رللة اقتصاديات مشال افريقيا العدد 4 كامل بكري مرجع سبق ذكره ص

45 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات نظرة االجانب كما يكون للتخفيض تأث ت واضح على الصادرات و الواردات وذلك من خالل 2 عن طريق جعلها ارخص نسبيا و احلد من االست تاد و بالتايل معاجلة العجز يف ادليزان التجاري. زيادة الصادرات حيث إن الدراسات تش ت إىل أنو حىت لو توافر شرط مارشال ل تنر وكان ىناك طاقة إنتاجية فائضة لدى الدولة دتكنها من مواجهة الزيادة يف الطلب على صادراهتا فإنو من ادلمكن أال ي تتب على ختفيض قيمة العملة حتسن آن يف ميزاهنا التجاري بسبب أن ادلرونات بشكل عام يف األجل القص ت تكون منخفضة وىو ما يتسبب يف حدوث ما يسمى مبنح تJ و بالتايل فان تأث ت ختفيض قيمة العملة الوطنية قد يؤدي إىل تدىور ادليزان التجاري يف األجل القص ت قبل أن يبدأ ادليزان التجاري يف التحسن بعد مدة زمنية ختتلف من دولة إىل 3 أخرى ويعترب ىذا ادلنح ت ظلوذجا معروفا يف توضيح مسار عملية التدفق يف ادليزان التجاري و الذي يسمى " curve J."effect الشكل رقم 5.: تأثيرات تخفيض قيمة العملة على الميزان التجاري في األجل القصير ( حالة منحنى ) J Source: Charles Van Marrewijk, Basic Exchange Rate Theories, Discussion Paper, CENTRE FOR INTERNATIONAL ECONOMIC STUDIES,IMF, February 2005, p. يالحظ من خالل ىذا ادلنح ت ان مرونة الصادرات و الواردات تتزايد تدرغليا عرب مرور الوقت شلا يؤدي تدرغليا اىل حتسن يف احلساب اجلاري ومنو عودة ميزان احلساب اجلاري اىل وضع وىذا عند شلا ادى اىل t 2 Sidney S. Alexander, Op Cit, p اجمللد صبحي حسون الساعدي اياد زتاد عباد مرجع سبق ذكره ص 9. 3 زلمد بن عبد اهلل اجلراح مصادر التضخم في المملكة العربية السعودية ( دراسة قياسية باستخدام مدخل اختبارات احلدود ( رللة جامعة دمشق للعلوم االقتصادية والقانوين 27 العدد األول 20 ص

46 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات حتسنو وىذا بعد ما الحظ تدىور ما مشكال t 2 و t ب ت الف تت ت بذلك احلرف J ىذا ادلنح ت يع ت و حدوث زيادة يف عجز ادليزان التجاري مباشرة يف أعقاب ختفيض قيمة العملة )اجلزء النازل من حرفJ ( غ ت أن كميات الصادرات والواردات تأخذ بعد ذلك يف االستجابة للتغ تات يف األسعار فيتزايد الطلب على الصادرات ومن مث اإليرادات منها بينما ت تاجع الكميات من السلع ادلستوردة من اخلارج ومن مث يقل اإلنفاق عليها وبالتايل يتحسن وضع ادليزان التجاري الحقا )اجلزء الصاعد إىل أعلى من حرفJ 2 ) غ ت أن الدراسات اليت دتت الحقا أثبتت أن استجابة ميزان ادلدفوعات قد ال تأخذ شكل حرفJ وإظلا تأخذ شكل حرف S حيث وجد أن ادليزان التجاري يتأثر بصورة سلبية بالتحركات احلالية وادلستقبلية يف شروط التبادل التجاري بينما يتأثر بصورة إغلابية بالتحركات السابقة فيها الناتج عن ختفيض قيمة العملة يف البداية يؤدي إىل زيادة ومبع ت آخر فإن التحسن يف ادليزان التجاري مستوى الناتج والتوظف وىو ما يرفع من مستويات ادلعيشة يف الدولة ومن مث ارتفاع ادلستوى العام لألسعار وىنا تتحسن شروط التجارة بالنسبة للدولة األمر الذي 3 يؤثر سلبا مرة أخرى على ادليزان التجاري. وطبقا للنظرية االقتصادية فانو اذا كان الطلب على الواردات مرنا وىذا ما ػلدث يف االجل الطويل مع ت ذلك ان التغ ت النسيب يف سعر الصرف سيكون اقل من التغ ت النسيب يف الكمية ادلطلوبة أي ان اثر الكمية سوف يفوق اثر السعر وىذا الوضع ي تتب عليو اطلفاض ادلدفوعات النقدية للواردات وحتس ت موقف ميزان 4 ادلدفوعات وبنفس ادلنطلق بالنسبة دلرونة الطلب على الصادرات وحسب glenville و john ان الدراسات تش ت اىل الزمنية ان ادلدة الصادرات و الواردات واهنا تبدا يف التأث ت الطويلة لتخفيض قيمة العملة كافية لتحقيق مرونة عالية من الطلب على 5 على ادليزان التجاري حيث يعتقد كل من ( seven kamin and ) marc klau انو بغض النظر عن اثار ختفيض قيمة العملة يف ادلدى القص ت فانو يبدو ان ليس ىناك اية اثار 6 انكماشية على ادلدى الطويل وان ىذا التخفيض ؽلكن استعمالو لتحقيق اىداف ميزان ادلدفوعات اما بالنسبة Charles Van Marrewijk, Op Cit, p. زلمد ابراىيم السقا 2 ىل يجب تخفيض قيمة العملة مقال منشور يف اجمللة االقتصادية تاريخ ادلشاىدة 203/03/ زلمد ابراىيم السقا مرجع سبق ذكره. عبد القادر السيد متويل مرجع سبق ذكره ص Glenville Rawlins and John Praveen, Devaluation and the Trade Balance:The Recent Experience of Selected African Countries, Department of Economics and Finance, Montclair State University, April 993, p5. 6 Steven B. Kamin and Marc Klau, SOME MULTICOUNTRY EVIDENCE ON THE EFFECTS OF REAL EXCHANGE RATES ON OUTPUT, BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENTS Monetary and Economic Department BASLE, September 997, p 6. 30

47 ص الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات لالجل القص ت فان التخفيض احلقيقي لقيمة العملة احمللية الذي يؤدي اىل زيادة قيمة الوحدة من الواردات سوف يؤدي اىل تدىور مبدئي للشروط التجارة يف االجل القص ت او ما يعرف ب jcurve. لكن من خالل ما سبق اتضح ان منهج ادلرونات ال يصلح االعتماد عليو لتحليل سياسة العملة للبلدان النامية لذلك ظهرت مناىج بديلة للتخفيض. ختفيض قيمة ثانيا: منهج االستيعاب Absorption Approach يرجع الفضل الكب ت لصياغة منهج االستيعاب اىل االقتصادي " Sidney " عام 952 و الذي اشار 2 اىل ان فعالية ختفيض العملة مقرونة باطلفاض االنفاق الوط ت حيث يتلخص ىذا ادلنهج يف ان التغ تات يف 3 الدخل احلقيقي دتثل احملدد دليزان ادلدفوعات وسعر الصرف وحسب ىذا ادلنهج فان ميزان ادلدفوعات ىو الفرق ب ت الدخل القومي و القومي ولفهم االنفاق القومي القتصاد ما فالعجز يف ادليزان اذا يع ت االنفاق القومي يزيد عن الدخل العالقة ب ت اثر التخفيض وميزان ادلدفوعات وفق منهج االستيعاب كان من الضروري دراسة التحليل النظري ذلذا ادلنهج ومنو : Y=C+I+G+(XM) B=XM A=C+I+G حيث ان : B: وضع احلساب اجلاري : X الصادرات : M الواردات : Y الناتج القومي : A االستيعاب او االمتصاص او الناتج القومي.22 عبد القادر السيد متويل مرجع سبق ذكره ص عمروش شريف السياسة النقدية ومعالجة اختالل ميزان المدفوعات مذكرة ماجست ت ختصص نقود مالية وبنوك جامعة البليدة 2005 كامل بكري مرجع سبق ذكره ص 49. 3

48 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات ) B=YA الواردات ( اي ان: الناتج القومي االستيعاب = الصادرات حيث تعد معرفة الكيفية اليت تؤثر فيها ختفيض قيمة العملة على كل من الدخل و االقتصاد مسالة حامسة بالنسبة اىل منهج االستيعاب. واذا كان )XM (< 0 فهذا يش ت على ان وجود عجز يف ميزان ادلدفوعات نظرا لوجود فائض يف الطلب حيث يؤكد ىذا ادلنهج على ان وجود فائض يف الطلب احمللي اعلى من االنتاج احمللي يؤدي اىل زيادة يف االست تاد و بالتايل تدىور ادليزان التجاري 2 كما ؽلكن ارجاع العجز يف ميزان ادلدفوعات الناتج عن العجز يف احلساب اجلاري اىل زيادة االستيعاب او عناصر االنفاق عن قيمة الناتج القومي او الدخل القومي ولذلك فانو لعالج العجز البد من ختفيض قيمة العملة على ختفيض االستيعاب ويف نفس الوقت على زيادة الدخل القومي الدخل و االستيعاب. الستعادة التوازن يف ادليزان و الشكل التايل يب ت التوازن االقتصادي احمللي باستخدام كل من الشكل رقم : 6. التوازن المحلي لالقتصاد المصدر: درقال ؽلينة مرجع سبق ذكره ص علي عبد الرضا زتودي المداخل الحديثة في تصحيح االختالل في ميزان المدفوعات البنك ادلركزي العراقي ادلديرية العامة لإلحصاء و االحباث ص 8. درقال ؽلينة دراسة تقلبات أسعار الصرف في المدى القصير اختبار فرضية التعديل الزائد في دول المغرب العربي مذكرة لنيل شهادة ادلاجست ت يف العلوم االقتصادية ختصص مالية دولية جامعة ايب بكر بلقايد تلمسان ص 32

49 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات يالحظ من خالل ىذا الشكل ان التوازن االقتصادي يتحقق عند تطابق كل من مستوى االنت جا و ادلعدل الطبيعي للبطالة مع العلم ان االنتاج تابع دلستوى االستيعاب A وسعر الصرف q اما بالنسبة للتوازن اخلارجي فهو ذلك التوافق ما ب ت االستيعاب وسعر الصرف من اجل ان يكون ادليزان التجاري متوازنا حيث يرتبط احلساب سلبيا مبستوى االستيعاب واغلابيا بسعر الصرف وىذا ػلقق شرط. LM الشكل رقم 7.: التوازن الخارجي المصدر: درقال ؽلينة مرجع سبق ذكره ص.82 ؽلثل الشكل اعاله احتاد االستيعاب وسعر الصرف من اجل حتقيق التوازن اخلارجي حيث دتثل النقطة B حالة عدم التوازن حيث يكون فيها ادليزان التجاري يف حالة عجز الن االرتفاع يف االنفاق الكلي سيؤدي اىل زيادة يف ادلستوردات ومن اجل تصحيح الوضع غلب على سعر الصرف ان يرتفع من اىل q 0 q قيمة العملة ) فتزداد بذلك الصادرات وتنخفض الواردات و بالتايل يعود الوضع اىل التوازن عند النقطة ( اي ختفيض. E 33

50 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات اما بالنسبة لتأث ت التخفيض على الدخل فمن النتائج ادلهمة لزيادة الصادرات ونقص الواردات ىو زيادة الدخل القومي و التوظيف وكما اثبت " Sidney " يف دراستو بان ختفيض قيمة العملة لو اثار اغلابية على الدخل للدولة اليت قامت بالتخفيض وذلك من خالل زيادة الصادرات و اليت بطبعها ستؤدي اىل اضافة جديدة 2 للدخل القومي للدولة ويف ظل مرونة الصادرات و الواردات. من ادلالحظ ان منهج االستيعاب يطبق فقط على ادليزان التجاري ويهمل ادلعامالت اليت تتم يف حساب راس ادلال شلا غلعل ىذا ادلنهج غ ت مناسب للدول النامية. ثالثا: المنهج النقدي لميزان المدفوعات Monetary Approach ان االساس النظري للمنهج النقدي ىو التأكيد على النظر بان ميزان ادلدفوعات بكونو ظاىرة نقدية ال 3 حقيقية وان اختالل ميزان ادلدفوعات ىو اختالل رصيد وليس اختالل تدفق فالتخفيض وفق ىذا ادلنهج يتجسد يف كونو اداة لتقليل القيمة احلقيقية للنقود ادلعروضة حيث يتضح ان اىتمام النقدي ت بالبنود اليت تقع 4 اسفل اخلط يف ميزان ادلدفوعات و اليت تؤثر بشكل فوري ومباشر على عرض النقود يف اجملتمع. 5 حيث ان حسب ىذا ادلنهج النقدي فان : رصيد الكلي دليزان الدفوعات= االحتياطيات النقدية الدولية= رصيد ادليزان التجاري+ رصيد ميزان التحويالت الرأمسالية اي 2 Sidney S. Alexander, Op Cit, p 263. صبحي حسون الساعدي مرجع سبق ذكره ص Harry G. JOHNS0N, Op Cit, p لعزازي حسيبة مرجع سبق ذكره ص 4. سهام رشاد منصور ابراىيم مرجع سبق ذكره ص 34

51 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات كما يتمثل ىذا ادلنهج يف دالة الطلب على النقود ودالة عرض النقود ويتحقق التوازن يف السوق النقدي حينما تساوي الطلب على النقود وعرض النقود ويع ت ذلك ان M d M= S وؽلكن احداث التوازن اخلارجي يف الدولة من خالل اآليت : تقليص االئتمان ختفيض قيمة العملة الوطنية زيادة عرض السلع. حيث يؤثر ختفيض قيمة العملة على ميزان ادلدفوعات من خالل التأث ت على الطلب النقدي بالنسبة للمعروض النقدي فعندما ػلدث ختفيض للعملة احمللية تصبح السلع احمللية اكثر تنافسية بادلقارنة بالسلع االجنبية و بالتايل حدوث زيادة يف الطلب وىذا يعرب عنو بانتقال Md اىل Md 2 و بالتايل يتحرك ميزان ادلدفوعات ضلو الفائض ويظهر ذلك يف الشكل التايل: الشكل رقم : 8. اثر تخفيض قيمة العملة في ظل المنهج النقدي لميزان المدفوعات المصدر: سهام رشاد منصور ابراىيم مرجع سبق ذكره ص 40. وعند حدوث اختالل يف ميزان ادلدفوعات فان ختفيض قيمة العملة طبقا للمنهج النقدي يؤثر على جانيب الطلب و العرض وذلك من خالل ان ختفيض قيمة العملة يؤدي اىل ارتفاع ادلستوى العام لألسعار الذي يؤدي بدوره اىل اطلفاض حجم الطلب الكلي وزيادة الطلب على االرصدة وػلدث احالل للسلع القابلة لإلجتار الدويل مقابل السلع الغ ت قابلة لإلجتار الدويل ومن ناحية اخرى يتزايد االكتناز من قبل عمروش شريف مرجع سبق ذكره ص ص

52 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات االفراد شلا يدفعهم اىل زيادة الطلب على االرصدة النقدية وذلك للحفاظ على القيمة احلقيقية ادلتاحة لديهم. لألرصدة ومن اجلدير بالذكر ان كل البنود اليت ؽلكن ان تؤثر بشكل مباشر يف عرض النقود توجد اسفل اخلط 2 و بالتحديد ؽلكن ارتاذلا فيما يلي : ما دتتلكو الدولة من ذىب العمالت االجنبية حقوق السحب اخلاصة التغ تات يف االحتياطيات الدولية. كما يظهر اثر التخفيض من خالل ما ػلدثو من زيادة يف قيمة العوامل اليت تؤثر يف الطلب على االرصدة النقدية وما يقلل من قيمة عناصر وموارد الكمية ادلعروضة من النقود ويف حالة تفوق الطلب النقدي ػلدث فائض وان تفوق ادلعروض النقدي ػلدث عجز كما ان ختفيض قيمة العملة من جانب العرض النقدي تؤدي اىل زيادة االنتاج احمللي من السلع القابلة لإلغلار كما يؤدي ايضا اىل زيادة الكمية ادلعروضة من ىذه السلع مع اطلفاض الطلب احمللي عليها مؤديا اىل زيادة الكميات ادلصدرة منها فيحدث حتسن يف ادليزان التجاري ومن مث 3 ميزان ادلدفوعات. Fiscal Approach رابعا: المنهج المالي لميزان المدفوعات ترجع جذور ىذا ادلنهج اىل االقتصادي الشه ت Mundel عام 968 حيث تنصب دراستو على كيفية انتقال اثر السياسة ادلالية اىل ميزان ادلدفوعات باعتبار ان ادلنهج ادلايل يرتكز على ادلوازنة العامة للدولة ؽلكن القول بان اقتصاد اي دولة يتكون من قطاع ت قطاع داخلي ويتكون من قطاع حكومي و القطاع اخلاص وقطاع خارجي ويعرب عنو مبيزان ادلدفوعات وىناك ارتباط ب ت القطاع الداخلي و القطاع اخلارجي ومن مث فان اية تأث تات على احدعلا دتتد اىل القطاع اآلخر فأي تغ تات يف ميزان ادلدفوعات ستكون ذلا اثر على ادلوازنة العامة للدولة ويتطلب حدوث فائض او عجز يف ميزان ادلدفوعات وعليو اتباع سياسات معينة لتصحيح ىذا اخللل وىذا من شانو التأث ت على ادلتغ تات ادلالية. 2 سهام رشاد منصور ابراىيم مرجع سبق ذكره ص 40. ادلرجع السابق ص 4. سهام رشاد منصور ابراىيم مرجع سبق ذكره ص

53 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات ومن خالل ىذا ادلنهج يتضح ان ختفيض قيمة العملة سوف يؤثر على جانب ادلوازنة العانة للدولةكما يلي : على جانب االستخدامات: سوف يالحظ ارتفاع يف قيمة الكث ت من البنود كنفقات احلكومة اجلارية و الرأمسالية و االنفاق العسكري ومدفوعات خدمة الدين مقومة بالعملة احمللية و ادلبالغ ادلخصصة لدعم بعض السلع االساسية باإلضافة اىل ان ختفيض قيمة العملة يؤدي اىل االرتفاع يف ادلستوى العام لألسعار و الذي سيؤدي اىل ارتفاع تكلفة السلع و اخلدمات شلا يظهر احلاجة اىل احداث رفع يف االجور و ادلرتبات دلواجهة تكاليف ادلعيشة على جانب االيرادات: سوف تزداد حصيلة الدولة من الضرائب بأنواعها ففي االجل القص ت سوف ينتج عن ختفيض قيمة العملة زيادة يف عجز ادلوازنة العامة ومن مث زيادة االعتماد على اسلوب دتويل بالعجز اما على ادلدى الطويل يساعد ختفيض قيمة العملة على ختفيض عجز ادلوازنة من خالل اتساع دائرة النشاط االقتصادي بإنشاء صناعات االحالل زلل الواردات وصناعات التصدير وانشطة الصادرات غ ت ادلنظورة و الذي بدوره سيزيد يف حصيلة الدولة من ادلوارد الضريبية. ومن ادلالحظ ان ادلنهج ادلايل يرتبط بادلنهج النقدي ارتباطا قويا فنجد ان كال من ادلنهج ادلايل و ادلنهج النقدي مبثابة مرآة يعكس كل منهما اآلخر فبينما يركز ادلنهج ادلايل على سوق السلع يركز ادلنهج النقدي على سوق النقود فان عبء تعديل موقف ميزان ادلدفوعات يقع على عاتق السياسة النقدية متمثال يف خلق االئتمان احمللي لسد عجز ادلوازنة العامة للدولة اذ ان عجز ادلوازنة العامة للدولة يعترب السبب االساسي للزيادة يف االئتمان احمللي. الفرع الثالث : فعالية تأثير تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات لتخفيض قيمة العملة اثار كب تة على ادليزان التجاري ولكن قد ختتلف ىذا 2 التنمية االقتصادية فالتخفيض ادليزان التجاري فقط لو التأث ت رمبا بسبب مستوى اثار سلتلفة ختتلف باختالف مصادرىا حيث اهنا ال تنحصر يف تأث تىا على او الدخل مثل ما راينا يف العنوان السابق واظلا دتتد اىل بعض ادلتغ تات االقتصادية االخرى ادلرجع السابق ص Ng YuenLing, And others, Real Exchange Rate and Trade Balance Relationship: An Empirical Study on Malaysia, University Tunku Abdul Rahman, International Journal of Business and Management, Vol 3, No8, p30. 37

54 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات فبالنسبة دلعظم الدول يساىم احلساب اجلاري عادة بالقسط االكرب من ارتايل مركز ادلدفوعات اخلارجية وذلذا فانو ػلتل ادلكان الرئيسي يف مناقشة اثار ختفيض سعر الصرف على ميزان ادلدفوعات كما ان ىناك من 2 االقتصادي ت امثال renhart يعتقد ان ختفيض قيمة العملة ليس لو اثر على ادليزان التجاري لذا بات من االعلية دراسة االثار ادلتوقعة من ختفيض قيمة العملة قبل اجراءهكوسيلة لتصحيح العجز يف ميزان ادلدفوعات. حيث يؤدي ختفيض قيمة العملة الوطنية اىل ارتفاع االسعار الداخلية وذلك للعديد من االسباب منها ارتفاع اذتان ادلواد االولية ادلستوردة اي ارتفاع التكاليف و ارتفاع الواردات االخرى مؤديا بارتفاع نفقة ادلعيشة االمر 4 3 الذي غلعل العمال يطالبون بزيادة اجورىم شلا يؤدى ايضا اىل التأث ت يف الدخل وػلفز على التضخم. كما ان ىذا التخفيض ال ػلسن وضع ميزان ادلدفوعات اذا ما ترتب عليو تدىور معدالت التبادل 5 الدويل اضافة اىل انو يؤدي بزيادة عبء الديون اخلارجية للدولة اليت قامت بالتخفيض كما ان من ب ت نتائج األسعار ادلستوردة يف االرتفاع الوطنية العملة ختفيض االستهالكية السلع على ادلنعكسة لو ادلباشرة واآلثار والوسيطة ويف حالة مصاحبة ىذا االرتفاع يف األسعار بتصحيحات يف الدخول سيؤدي ذلك إىل آثار أخرى 6 للتضخم بالنسبة لألجور. وليس مع ت ذلك ان ختفيض قيمة العملة ليس لو اية فعالية يف عالج عجز ميزان ادلدفوعات ففي الف تة القص تة فان عدم مرونة الطلب على الواردات قد يوازيها عدم مرونة عرض الصادرات كما انو يف الف تة الطويلة ان يتكيف االستهالك و االنتاج مع التغ تات يف االسعار النسبية شلا يؤدي اىل زيادة كل من مرونة الطلب ومرونة العرض وىذا يزيد من فاعلية ىذه الطريقة باإلضافة كفاءة حيث انوكلماكانت اعتماد الدولة ادلخفضة لقيمتها على الوارداتكب تا اىل انو يف الف تة الطويلة يعمل االقتصاد الدويل بطريقة اكثر 7 كلما قلت فاعلية التخفيض. كامل بكري مرجع سبق ذكره ص Sherine AlShawarby, Forecasting the Impact of the Egyptian Exchange Rate on Exports, Faculty of Economics and Political Science, Cairo University, October 999,pp45. زلمود يونس اقتصاديات دولية الدار اجلامعية 2000/999 ص 266. عبد اهلل خضر عبطان السبعاوي مرجع سبق ذكره ص ازتد مندور مرجع سبق ذكره ص 90. مبارك بوعشة السياسة النقدية وآثار تخفيض العملة الوطنية رللة العلوم ازتد مندور مرجع سبق ذكره ص ص االنسانية جامعة منتوري قسنطينة عدد ص

55 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات و احلقيقة انو اذا كان التوازن اخلارجي يتم عمال عن طريق تفاعل ىذه االثار رلتمعة فقد تقف الدولة يف وجو التغ ت يف عامل او اكثر العتبارات تتعلق بأىداف السياسة االقتصادية الداخلية وعندئذ فال مفر امام الدولة من فرض رقابتها على التجارة الدولية لتحقيق التوازن اخلارجي. ولكي يتحقق الغرض من التخفيض اي تزيد الصادرات عن الواردات و بالتايل يتجو ميزان ادلدفوعات 2 ضلو التوازن فيش تط حتقق : عدم ارتفاع االسعار الداخلية لصادرات الدولة ادلخفضة ( وذلك الن ارتفاع االسعار غلعلون االجانب غلمحون عن شرائها ( عدم اطلفاض اسعار السلع ادلستوردة من اخلارج ألنو اذا حدث واطلفضت ىذه االسعار فلن ؽلثل االست تاد نتيجة للتخفيض دتتع الطلب على كل من الصادرات و الواردات بدرجة معينة من ادلرونة. خالصة الفصل من خالل ما تقدم يتضح ان االختالل يف ميزان ادلدفوعات يظهر من خالل ادلعامالت و التبادالت االقتصادية ب ت الدول وتتمثل ىذه االختالالت يف صورة فائض وصورة عجز وتلجا الدول دلعاجلة ىذا االختالل من خالل عدة اساليب من بينها سياسة ختفيض قيمة العملة كأداة لتصحيح العجز مبيزان ادلدفوعات حيث مت يف ىذا الفصل االشارة اىل العالقة ب ت ميزان ادلدفوعات وختفيض قيمة العملة من خالل ما تؤديو ىذه االخ تة كسياسة تصدرىا السلطة النقدية يف التحكم بسعر صرف العملة الوطنية قصد احداث توازن يف ميزان ادلدفوعات اضافة اىل عرض بعض الدراسات السابقة للموضوع. 2 زلمود يونس مرجع سبق ذكره ص 34. ازتد مندور مرجع سبق ذكره ص 9. 39

56 الفصل االول : االطار النظري لتأثير سياسة تخفيض قيمة العملة على ميزان المدفوعات فالتخفيض يعترب أكثر فعالية ويف نفس الوقت أكثر خطورة ألن الدولة تقوم مبشاركة مشاكلها الداخلية مع الدول األخرى ذلذا فهي ال تستطيع أن تقوم بالتخفيض بقرار تلقائي وإظلا مبوافقة من ادلنظمات الدولية وعلى رأسها صندوق النقد الدويل اضافة اىل ضرورة توافر شروط معينة لنجاح ىذه العملية. كما ان ىناك العديد من ادلناىج ادلفسرة لتخفيض قيمة العملة على ميزان ادلدفوعات منهج ادلرونات ومنهج االستيعاب اضافة اىل ادلنهج النقدي و ادلنهج ادلايل و يتضح ان اثر التخفيض يف احداث التوازن يف ميزان ادلدفوعات وفق ادلنهج النقدي يؤدي اىل صلاح ىذه اآللية شلا يستدعي السيطرة على عدد من ادلتغ تات وان ىذه العملية تعا ف الكث ت من ادلشاكل االقتصادية اليت تتعرض ذلا اقتصاديات البلدان النامية شلا يدفع باالعتقاد ان ىذا ادلنهج ىو اكثر ادلناىج التصحيحية ادلوافقة لظروف البلدان التخفيض وفق ىذا ادلنهج كأداة دلعاجلة العجز يف ميزان ادلدفوعات. النامية ىذا ما يعطي االنطباع بإمكانية فاعلية سياسة 40

57 الفصل الثاني د ارسة تحليلية لفعالية تخفيض قيمة العملة في تصحيح عجز مي ازن المدفوعات الج ازئري على المدى الطويل خالل الفترة

58 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة تمهيد سيتم التطرق يف ىذا الفصل اىل مناقشة مدى فعالية ختفيض قيمة الدينار اجلزائري ودوره يف معاجلة اختالل ميزان ادلدفوعات اجلزائري انطالقا من سلتلف متغ نات الدراسة ادلختارة و ادلتمثلة يف سعر الصرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر االمريكي و رصيد ادليزان التجاري مع حتليل سلتلف التطورات اليت عرفتها اجلزائر وذلك خالل فرتة الدراسة واحملددة بالفرتة من 990 إىل غاية 203 ولهذا تم تقسيم ىذا الفصل الى مبحثين ىما 6 المبحث االول 6 الطريقة و االدوات ادلستخدمة خالل الدراسة حيث سيتم عرض سلتلف الطرق اضافة اىل اختيار رلتمع الدراسة مع عرض تطور ادلتغ نات الدراسية خالل الفرتة ادلدروسة للموضوع. و االدوات المبحث الثاني : نتائج الدراسة بنتائج إلشكالية ىذا ادلوضوع. ومناقشتها حيث سيتم عرض النتائج ادلتحصل عليها ومناقشتها قصد اخلروج 0

59 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة االول المبحث : الطريقة و االدوات المستخدمة الد ارسة في يتم االشارة يف ىذا ادلبحث اىل تطور متغ نات الدراسة ادلستخدمة يف التحليل مع اإلشارة للنموذج ادلستخدم يف الدراسة. البيانات على احلصول لطرق باإلضافة المطلب االول 6 الطريقة المستخدمة في الدراسة سنتطرق يف ىذا ادلطلب إىل طريقة اختيار رلتمع الدراسة والعينة باإلضافة خالل الفرتة احملددة ب مع اإلشارة إىل مصادر البيانات. الدراسة متغ نات تطور إىل الفرع األول :اختيار العينة ومجتمع الدراسة انطالقا من ىدف الدراسة ادلتمثل يف تأث ن ختفيض قيمة العملة على رصيد ميزان ادلدفوعات والرغبة يف معرفة مدى فعالية األدوات ادلستخدمة يف عالج االختالالت اليت يعاين منها ميزان ادلدفوعات مت اختيار اجلزائر كعينة من الدول النامية كوهنا تعاين من مشاكل يف ميزان مدفوعاهتا وأمام التخفيضات اليت قامت هبا خاصة بعد توقيعها التفاقيات مع صندوق النقد الدويل. حيث مت التقارير والنشرات العريب. احلصول الشهرية على والسنوية البيانات الصادرة واإلحصائيات اذليئات عن ادلتعلقة الرمسية بالدراسة كالبنك من وذلك ادلركزي مصادر رئيسية متمثلة يف اجلزائ ري و صندوق النقد كما يرجع اختيار الفرتة ادلمتدة ما ب ن إىل تطور اجلهاز ادلصريف وادلايل واإلصالحات العميقة لالقتصاد اجلزائري واليت عرفت تطورا خالل ذات الفرتة لكوهنا حافلة بالقوان ن االقتصادية وادلصرفية اليت 3

60 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة فيها بعض أىم اإلصالحات قامت هبا تلك يف الفرتة. أفريل يف صدر الذي والقرض النقد قانون اضافة اىل التخفيضات اليت الفرع الثاني :تطور متغيرات الدراسة خالل الفترة النقد عن للقرض ادلاضلة اجلهات توقف ومع الثمانينات هناية يف اجلزائر واجهت اليت احلادة األزمة ضوء يف منح قروض جديدة للجزائر وإصرارىا على التوصل إىل اتفاق مع اذليئات ادلالية الدولية جلأت اجلزائر إىل صندوق العجز لسد ميسرة ومساعدات قروض على منهما للحصول الدويل والبنك الدويل األجنبية وقامت يف ىذا اإلطار بعقد رلموعة من االتفاقيات مع صندوق النقد الدويل اخلارجي دتثلت يف : العمالت يف االستعداد االئتماين األول من 30 ماي 989 إىل 30 ماي 990 مث اتفاق االستعداد االئتماين الثاين من 03 جوان 99 إىل 30 مارس 992 وأخ نا اتفاق التصحيح اذليكلي من 09 أفريل 994 إىل غاية 09 أفريل 998 واذلدف من ىذه االتفاقيات ىو احلصول على ادلوارد ادلالية الضرورية من صندوق النقد الدويل وتعهد احلكومة اجلزائرية آنذاك بتنفيذ برنامج التكييف واالستقرار ادلدعوم من قبل الصندوق يف إطار إعادة ىيكلة االقتصاد اجلزائري لتدارك وضعيتها االقتصادية ادلزرية على مستوى السوق الدويل. اوال 6 تطور سعر صرف الدينار الجزائري بعد فشل اجلزائر يف تصحيح االختالالت استوجب على السلطات اللجوء اىل وسائل اخرى من اجل اخلروج من ازمتها دتثلت ىذه الوسائل يف سلسلة من التصحيحات اذليكلية من بينها التغ ن يف سياسة الصرف اضافة اىل االنزالق التدرغلي للعملة و التخفيض على مرحلت ن االوىل يف 99 و الثانية يف 994 ومنو سيتم عرض تطورات سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل واحد من الدوالر األمريكي على ضوء اجلدول اآليت: صاحل حلبيب دور السياسة النقدية في معالجة اختالل ميزان المدفوعات دراسة حالة الجزائر للفترة مذكرة ماسرت ختصص مالية وبنوك جامعة قاصدي مرباح وقلة 203 ص 4. 2

61 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة السنوات الجدول رقم 60.3 تطور سعر صرف الدينار الجزائري مقابل الدوالر االمريكي في الفترة الوحدة : مليار دوالر ,82 75,34 69,3 60,35 58,4 56,8 52, ,0 2,83 7,76 2,20 سعر الصرف السنوات 2002 سعر 78,5 78,0 76,05 73,94 72,73 7,8 66,83 7,5 73,38 72,6 72,6 79,72 الصرف ادلصدر : من : بنك اجلزائر: نقال عن اويابة صاحل مرجع سبق ذكره ص 5. من Bulletin statistique trimestriel, N 0 0, septembre 2007, Bank of Alegria, p6. من 2000 اىل 2008 Economic statistics bulletin of Arab countries, Arab Monetary Fund, Issue 3,20, p0. من Bulletin statistique trimestriel, N 0 05, mars 204, Bank of Alegria, p2. من خالل اجلدول اعاله يتب ن ان سعر الصرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر االمريكي يف اطلفاض مستمر منذ سنة 990 فالتدىور ادلفاجئ لسعر البرتول 986 وكذا تضخم مواعيد استحقاق الديون اخلارجية ادى اىل دخول االقتصاد اجلزائري يف ازمة حادة دتيزت بعجز مزدوج يف ميزانية الدولة وخاصة ميزان ادلدفوعات ومن اجل ىذا فقد اعلنت السلطات النقدية منذ منتصف 990 عن رغبتها يف التواصل اىل قابلية التحويل الدينار بالنسبة للمعامالت اجلارية فنتيجة الطلفاض السيولة النقدية بفعل اطلفاض أسعار احملروقات سنة 986 و تدىور قيمة الدوالر األمريكي باعتباره األداة األساسية للمعامالت مع اخلارج فنن الدينار اجلزائري بدأ يعرف اطلفاضات متتالية و بدأت تتخذ اجراءات أخرى تصب يف االجتاه العام الذي شرع فيو و التوجو ضلو اقتصاد السوق و أمام الصعوبات ادلتزايدة اليت أصبحت تواجو اجلزائر يف رلال ادلالية اخلارجية فنن الدائن ن اخلارجي ن طلبوا معاي ن تثبيت الدينار.

62 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة و أمام ضغوطات ادلنظمات الدولية فنن السلطات اجلزائرية قبلت ختفيض الدينار او ما يعرف باالنزالق التدرغلي الذي يعد اجراء يستهدف خفض قيمة الدينار اجلزائري بطريقة تدرغلية ومراقبة مت العمل بو طيلة هناية 987 اىل غاية بداية 99 ولقد نتج ىذا االنزالق بسبب ضعف احتياطيات الصرف و من جهة اخرى نتيجة لزيادة ثقل خدمة الدين الذي بلغ مستوى معتربا بنسبة %46,3 حيث انتقل معدل الصرف من 4,93 دج/$ هناية 987 اىل 7,6 دج/$ سنة 989 وميكن ان نب ن مراحل االنزالق التدرغلي اليت مر هبا الدينار خالل الفرتة 987 اىل 99 من خالل اجلدول رقم 2.2: الجدول رقم مراحل االنزالق التدريجي للدينار الجزائري السنة 987 7,76 2,20 7,6 5,9 دج/$ 4,93 Source : banque d Algérie Rapport2002, Evolution Economique et Monétaire en Algérie en Algérie, juillet 2002, p 97 نقال عن شعيب بونوة خياط رحيمة سياسة سعر الصرف بالجزائر نمذجة قياسية للدينار الجزائري رللة االكادميية للدراسات االجتماعية و االنسانية 205 ص 23. و عليو اطلفضت قيمة الدينار مقابل الدوالر ب ن 3 ديسمرب 987 و 3 ديسمرب 990 بنحو 2 %03 و تتالت بعد ذلك ختفيضات الدينار للتوجو بو إىل السعر التوازين ومارس 990 هناية ب ن أشهر 3 %خالل 70 قدره ختفيضا 99 7,76 إىل جزائري دينار 2,20 بتاريخ %22 99/09/30 دينار وفقا التفاق جزائري واستقر تبعا لينتقل لذلك سعر عرفت صرف قيمة الدوالر الدينار من على ىذا احلال اىل ان مت قرار التخفيض بنسبة االستعداد االئتماين الثاين ادلربم مع FMI بلغ معدل سعر صرف الدينار 2.83 دج/$ سنة 992 مث 24,0 دج/$ سنة 993. وهبذا التخفيض خليفة عزي مالية بنوك 2 سعر صرف الدينار الجزائري بين نظام التثبيت ونظام التعويم المدار وتأثيره على ميزان المدفوعات ( 34054( دراسة مقارنة مذكرة ماجست ن و تأمينات جامعة ادلسيلة 202 ص 3. زلمد راتول الدينار الجزائري بين نظرية أسلوب المرونات و إعادة التقويم مرجع سبق ذكره ص

63 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة وكان اذلدف من عملية التخفيض ىذه ىو حتقيق ما يلي : زلاولة تقريب سعر الصرف الرمسي من سعر الصرف ادلوازي جعل الصادرات اجلزائرية أكثر تنافسية يف السوق العادلية العمل على جعل الدينار قابال للتحويل رفع الدعم عن ادلنتجات احمللية وترك أسعارىا تتحدد حسب قوى العرض والطلب احلصول على مساعدات مالية من جراء تطبيق الشروط الواردة يف اتفاقية االستعداد االئتماين العمل على احلد من الكتلة النقدية )M2( وجعلها يف حدود 4 مليار دينار. وبالتايل اثر ىذا التخفيض سنة 993 على ميزانية الدولة حيث اطلفض عجز ادليزانية اىل 27,70 مليار دج الذي كان سببو تغ ن يف السياسة النقدية لعام 992 مث عرفت يف السنوات الثالثة ادلوالية فائض يف ادليزانية نتيجة تقليص النفقات مقارنة باإليرادات حسب ما يبينو اجلدول ادلوايل: الجدول رقم 62.3 تطور الميزانية ما بين الوحدة : مليار دينار ,60 876,60 0,40 926,80 845,0 8,50 824,80 724,60 00,20 600,85 589,09,76 434,20 46,90 27,70 320,0 390,50 70,40 ايرادات نفقات رصيد ادليزانية المصدر 6 بنك اجلزائر نقال عن بن زيان راضية دراسة قياسية واقتصادية ألثر التخفيض على الميزانية الميزان التجاري وميزان المدفوعات في الجزائر) ( مذكرة ماجست ن ختصص اقتصاد قياسي جامعة اجلزائر 200 ص 99. انضر: شعيب بونوة خياط رحيمة سياسة سعر الصرف بالجزائر خليفة عزي مرجع سبق ذكره ص 32 ص 48. نمذجة قياسية للدينار الجزائري رللة االكادميية للدراسات االجتماعية و االنسانية 205 ص 23. 4

64 مث الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة ونظرا الرتباط تسي ن عرض النقود مباشرة باألسعار وبسياسية ادليزانية وسياسة سعر الصرف وختفيض ىذا االخ ن الذي يعد من ب ن االىداف االساسية لسياسة النقدية يف حالة التصحيح حيث ادى التخفيض الدينار لسنة 993 اىل توسع الكتلة النقدية مبفهومها الواسع اىل 2,5 %وذلك بسبب عجز يف اخلزينة مث اطلفض يف اواخر 995 اىل % 0,5.وذلك حسب ما يوضحو اجلدول ادلوايل: الجدول رقم الحالة النقدية من الوحدة : مليار دوالر , 73, 636,0 542,3 439,5 390,8 446,0 422,9 577,9 474,2 463,4 287,9 46,0 46, ,3 776,8 423,7 280,5 337,6 290,9 333,9 298,2 409,9 326,0 08,5 95, 39,8 36,7 565,6 305,8 ائتمانات لالقتصاد 40,6 468,5 ائتمانات للدولة 249,8 223,0 تداول االوراق ادلالية 269,3 252,8 ودائع حتت الطلب 280,5 247,7 ودائع الجل 799,6 723,5 الكتلة النقدية ( )M2 40,7 49, نسبة السيولة )%( المصدر: بنك اجلزائر نقال عن بن زيان راضية مرجع سبق ذكره ص 0. ومن خالل اجلدول.2 يالحظ ايضا اطلفاض مستمر لقيمة الدينار اجلزائر مقابل بالدوالر االمريكي من 24,0 دج/$ سنة 993 لينخفض بعدىا سنة 994 اىل 42,90 دج/$ اي بنسبة تغ ن % 3,2 اىل 52,7 دج/$ سنة 995 و ذلك قصد تشجيع الصادرات من خالل اتفاق اعادة جدولة ادلديونية اخلارجية واتفاق التمويل ادلوسع مع FMI ويف اطار برنامج االستقرار االقتصادي افريل 994 مارس 995 وىذا يف ظل نظام التثبيت. 4

65 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة مت ختفيض قيمة الدينار ب % 7.3 يف مارس 994 وفقا دلبدأ البحث عن التوازن اخلارجي تطبيقا لنظرية أسلوب ادلرونات طلبا من السلطات العمومية و ب % 40.7 يف أفريل من نفس السنة أي نسبة %47.47 خالل شهرين يف انتظار الوصول اىل مرحلة التحويل الكامل للدينار حيث كانت ىذه ادلرة الثالثة اليت تلجا فيها اجلزائر اىل طلب مساعدات من FMI يف اطار اتفاق التثبيت االقتصادي حيث عممت اجلزائر يف البداية التحويل التجاري جلميع العمليات اجلارية مع اخلارج إبتداءا من 2 أفريل 994 كما أدخلت بعد ذلك تغ نات تتمثل يف حتديد سعر الصرف حسب جلسات التثبيت القائمة على العرض والطلب عوض التحديد اإلداري بداية 995 حيث دخلت اجلزائر يف مطلع 996 يف ظلط الصرف العائم ادلوجو بقوى السوق 2 وختلت هنائيا عن ظلط الصرف الثابت والتحديد ادلوجو إداريا لسعر الصرف من خالل سلة العمالت. استمر التخفيض سنة 996 ليبلغ 56,8 دج/$ اىل 58,4 سنة 997 وفيو استكملت عملية حتول الدينار بالنسبة للمعامالت اجلارية وذلك يف سبتمرب 997 اما يف سنة 998 بلغ التخفيض يف قيمة العملة 60,35 دج/$ حيث تزامنت مع برنامج التثبيت و التعديل اذليكلي يف 2 ماي 998 تزامن ذلك مع اتفاق القرض ادلوسع الذي وافق FMI مع اجلزائر خالل فرتة ثالث سنوات ( ( مؤديا باطلفاض سعر صرف الدينار بنسبة %6 من 42 دج/$ ليصل يف عام 998 اىل حوال 60 دج/$. يف سنة 999 بلغت قيمة التخفيض 69,3 دج/$ وىي الفرتة اليت تعرض فيها اجلزائر اىل ازمة خارجية كما تراجع احتياطي الصرف 4,7 مليار دوالر وىي خسارة صافية مبقدار 2.3 دوالر عن سنة 997 اينكان احتياطي الصرف يقدر حوايل 7 مليار دوالر. يالحظ بعدىا استقرار نسيب يف تغ نات سعر الصرف الدينار اجلزائري من سنة اذلدف دج/$ 7,5 و دج/$ 75,34 قيمة ما ب ن حيث بلغ متوسط تغ ن الصرف حوايل اىل غاية سنة وكان %5 من ذلك قصد احلد من الطلب على الواردات ودفع ادلنتج ن اىل رفع انتاجهم وحتسينو و بالتايل التشجيع على احالل الواردات وزيادة الصادرات قصد حتس ن االختالل الذي يعانيو ادليزان التجاري. 2 انضر زلمد راتول الدينار الجزائري بين نظرية أسلوب المرونات و إعادة التقويم مرجع سبق ذكره ص 246. سليمان شيباين مرجع سبق ذكره ص 90. 4

66 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة يف جانفي قام البنك ادلركزي بتخفيض قيمة العملة بنسبة ترتاوح ما ب ن وىذا % 5 و %2 االجراء يهدف اساسا للحد من تطور الكتلة النقدية ادلتداولة يف االسواق ادلوازية حيث وصل سعر صرف الدينار بالنسبة للدوالر الواحد حوايل 72,6 و 9,96 بالنسبة لألورو مث ارتفع سعر صرف الدينار بالنسبة لدوالر سنة 2005 ب 73,38 و 87,0 بالنسبة لألورو وفيما يلي يظهر تطور سعر صرف الدينار بالنسبة للدوالر و االورو للفرتة الجدول رقم 6.3 تطور سعر صرف الدينار بالنسبة للدوالر و االورو من 3 الى العملة االجنبية 3 7,8 66,83 7,5 الدوالر 73,38 00, ,75 االورو 87,0 المصدر 6 بنك اجلزائر يالحظ من خالل اجلدول.2 ارتفاع سعر الصرف لسنة 2007 من 7,5 دج/$ سنة 2006 اىل 66,83 دج/$ مث اطلفض اىل 7,8 دج/$ سنة 2008 و 72,73 دج/$ سنة 2009 ليحقق بعدىا شبو استقرار يف السنوات ادلوالية,202 20, 200 و 203 وذلك بقيمة 76,05 73,94 78,5 78,0 على التوايل ومنو يالحظ ارتفاع سعر صرف الدوالر االمريكي مقابل الدينار اجلزائري خالل فرتة الدراسة و الشكل ادلوايل يب ن ذلك. انضر شعيب بونوة خياط رحيمة مرجع سبق ذكره ص 24. 9

67 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الشكل رقم 60.3 تطور سعر الصرف الدينار الجزائري مقابل الدوالر االمريكي 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 0,00 0,00 ER المصدر 6 من اعداد الطالبة بناء على معطيات اجلدول.2 ثانيا 6 تطور رصيد ميزان المدفوعات الجزائري يعترب ادليزان التجاري من أىم ادلؤشرات اليت ميكن من خاللو معرفة االنعكاسات اليت طرأت يف نظام الصرف على بنود ميزان ادلدفوعات حيث ان االثر ادلنتظر من جراء تطبيق سياسة التخفيض ىو حتس ن ادليزان التجاري قصد التصحيح اذليكلي لعودة ميزان ادلدفوعات اىل حالة التوازن بينما ان القيود النقدية وسياسة ادليزانية ما علا اال اجراءات مرافقة للتمكن من الوصول اىل اذلدف ادلسطر لذلك سيتم التطرق اوال اىل تطور بنود ادليزان التجاري مث تطور ميزان ادلدفوعات. 0 تحليل الصادرات و الواردات خالل الفترة لدينا اجلدول التايل يظهر تطور بنود ادليزان التجاري وسعر الصرف الفرتة اليت عرفت فيها اجلزائر عقد اتفاق مع صندوق النقد الدويل : الفرتة خالل و ىي 4

68 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الجدول رقم تطور بنود الميزان التجاري و سعر صرف خالل الفترة الوحدة : مليار دوالر السنوات 055 0,5 3,82 3,22 0,26 8,89 0,4,5 2,44 صادرات )فوب( 2,96 9,77 3,8 2,65 9,37 8,6 9,88 0,98,97 زلروقات 2,34 0,37 0,64 0,57 0,53 0,28,33 0,53 0,47 بضائع اخرى 0,6 8,63 8,3 9,09 0,0 9,5 7,99 8,30 7,77 واردات )فوب( 8,77,5 5,69 4,3 0,6 0,26 2,42 3,2 4,76 ادليزان التجاري 4,8 60,35 58,4 56,8 52, ,0 2,83 7,76 سعر صرف 2,20 دج/$ المصدر 6 من 990 اىل : 992 التقرير السنوي لبنك اجلزائر: نقال عن صاحل حلبيب مرجع سبق ذكره ص 9. من 993 اىل : 998 Bulletin statistique de la Bank d' Alegria, séries rétrospectives) statistique de la balance des pimentes hors série(, juin 202, p86, 88,87. يالحظ من خالل اجلدول 6.2 ان الصادرات اجلزائرية بلغت 2,96 مليار دوالر وىذا راجع اىل عوائد احملروقات اليت بلغت 2,34 مليار دوالر لتنخفض بعدىا سنة 99 اىل 2,44 مليار دوالر و اىل.5 مليار دوالر سنة 992 ما يالحظ ىنا ان التخفيض يف قيمة الدينار اجلزائري الذي اجري خالل نفس السنة مل ػلدث تغي ن يف تشكيلتها حيث سيطرت احملروقات على باقي الصادرات رغم اجراءات التحرير وسياسة ترقية الصادرات اليت انتهجتها اجلزائر خالل الفرتة ( ( و السبب يعود اىل اطلفاض اسعار احملروقات. ويف اطار االتفاق الثالث ادلربم مع FMI عام 994 وحسب التخفيض الذي اجري يف تلك الفرتة بنسبة %40,70 مل يعطي ىو اآلخر تأث ن على االيرادات ادلتأتية من الصادرات بل بالعكس شهدت اطلفاضا بعدما كانت يف حدود 0,4 مليار دوالر سنة 993 اصبحت 8,89 مليار دوالر سنة 994 ويرجع ذلك اىل تدىور الوضعية االقتصادية نتيجة الطلفاض ادلتواصل ألسعار البرتول وكذا نسبة التضخم اليت وصلت حوايل %30 و التايل فان االثر ادلرجو من عملية التخفيض مل يتحقق على مستوى الصادرات. 40

69 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة وبعدىا عرفت الصادرات ارتفاعا اىل اقصى سنيت 996 و 997 حيث بلغت على التوايل 3,22 و 3,82 مليار دوالر اذ بلغت نسبة االرتفاع يف ىذه السنوات على التوايل 26,.%99 و %32,75 مقارنة بسنة 993 ويرجع ذلك اىل ارتفاع اسعار البرتول اليت وصلت اىل 7,58 دوالر للربميل سنة 996 و 2,7 دوالر للربميل سنة 997 كما يبينو اجلدول ادلوايل: الجدول رقم تطور سعر البترول خالل الفترة السنة 993 9,8 2,7 7,68 6,3 السعر 7,8 %95 المصدر 6 بنك اجلزائر ان ارتفاع قيمة الصادرات يرجع اىل ارتفاع اسعار البرتول نظرا لكون من البرتول الصادرات اجلزائرية تشكل بنسبة ويرجع ذلك اىل عدم مرونة العرض احمللي بفعل ازمة االنتاج وكذا عدم مرونة الطلب االجنيب بعكس االرتفاع الذي شهده احملروقات ىذا ما يفسر ان االرتفاع يف عوائد الصادرات ناجتة عن ارتفاع اسعار البرتول ال غ ن اما سنة بسبب اطلفاض اسعار البرتول. 998 شهدت الصادرات اطلفاض قدر حبوايل دوالر وذلك مليار 0,5 اما بالنسبة للواردات يالحظ ان الفرتة اهنا عرفت اكرب قيمة ذلا وكان ذلك سنة 995 حيث قدرت ب 0,0 مليار دوالر وذلك بسبب حترير التجارة اخلارجية كما ان اجلفاف الذي ضرب البالد يف نفس الفرتة و الذي خلق اثار سلبية على االنتاج الزراعي و احمللي كان لو اثر يف ارتفاع قيمة الواردات وىذا راجع ايضا اىل برنامج التعديل اذليكلي الذي تطلب تنفيذه ادلزيد من ادلواد االولية وسلع التجهيز الصناعي اليت كانت اسعارىا مرتفعة وكذا ارتفاع اسعار ادلستوردة واطلفاض سعر الصرف الدوالر مقارنة بقيمة العملة مؤكدة مرة اخرى عدم استجابة الواردات اىل اطلفاض الواردات اىل اطلفاض قيمة الدينار الذي أجري عام %40,7 نسبة 994 لنسجل بعد ذلك اطلفاضا عام 9,09 بقيمة 996 مليار دوالر 8,63 القطاع الصناعي. 998 سنة مليار دوالر لتصل اىل وسبب ىذا االطلفاض ان الواردات اجلزائرية تتشكل من ادلواد ادلستعملة يف يوسفي عبد الباقي مرجع سبق ذكره ص 0. 43

70 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة تحليل الصادرات و الواردات خالل الفترة لدينا اجلدول التايل يظهر تطور بنود ادليزان التجاري وسعر الصرف خالل الفرتة و ىي الفرتة اليت تلت برنامج التثبيت والتعديل اذليكلي: الجدول رقم تطور بنود الميزان التجاري و سعر صرف خالل الفترة الوحدة : مليار دوالر احلساب صادرات )فوب( زلروقات بضائع اخرى واردات )فوب( ادليزان التجاري سعر صرف دج/$ السنوات 69,3 3,36 8,96 0,4,9 2, ,34 2,30 9,35 0,59 2,06 2, ,82 9,6 9,48 0,56 8,53 9, ,72 6,70 2,0 0,6 8, 8, ,6,4 3,32 0,47 23,99 24, ,6 4,27 7,95 0,66 3,55 32, ,38 26,47 9,86 0,74 45,59 64, ,5 34,06 20,68,3 53,6 54, ,83 34,24 26,35 0,98 59,6 60, ,8 40,60 37,99,40 77,9 78, ,73 7,78 37,40 0,77 44,42 45, ,94 8,2 38,89 0,97 56,2 57, ,05 25,96 44,94,23 7,66 72, ,0 20,30 5,57,5 70,58 7, ,5 9,4 55,02,0 63,33 64, المصدر 6 من 999 اىل 2007 Bulletin statistique de la Bank d' Alegria, series rétrospectives )statistique de la balance des pimentes )hors série(, juin 202, p86, 88,87. من 2008 اىل 20 Rapport 202, Evolution Economique et Monétaire en Algérie, bank of algerie, juillet 203, p53. Bulletin statistique trimestriel, N 0 05, mars 204, Bank of Alegria, p5. من 202 اىل

71 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة يالحظ خالل ىذه ادلرحلة من 999 اىل غاية 203 ارتفاع يف كب ن يف قيمة الصادرات االمجالية حيث بلغت سنة 2000 مقدار 2,65 مليار دوالر لتواصل ارتفاعها وتسجل 60,59 مليار دوالر سنة 2007 لتصل اىل 7,74 سنة 202 اما يف 203 سجلت حوايل 64,43 بسبب االستقرار النسيب يف اسعار الصرف فضال عن التذبذب يف قيمة الصادرات ويرجع ىذا االرتفاع اىل االرتفاع النسيب الذي حققو قيم احملروقات. اما بالنسبة للواردات يالحظ ارتفاع سنة لتواصل ارتفاع 8,96 بقيمة 999 سنوات اىل غاية ألربع 2003 مسجلة على اثره قيمة 3,2 مليار دوالر ويرجع ذلك اىل زيادة الثقة يف االقتصاد مع حتسن االوضاع االمنية بعد ادلرحلة احلرجة اليت مرت هبا اجلزائر وايضا اىل حدوث زيادة يف واردات اجلزائر من مواد التشييد و البناء و السلع االستهالكية. تعرف بعد ذلك ظلو اسرع اذ بلغت سنة 7,95 قيمة 2004 مليار دوالر لتصل مليار 37,40 اىل دوالر يف 2009 اىل ان بلغت سنة 202 قيمة 5,57 مليار دوالر وىذا راجع اىل واردات السلع 2 االستهالكية غ ن الغذائية اليت ازدادت بقوة يف تلك الفرتة وساعلت بشكل كب ن يف ارتفاع الواردات لتصل اىل سنة 203 بقيمة 55,02 مليار دوالر. 2 خليفة عزي مرجع سبق ذكره ص 59. زلمد لكساصي زلافظ بنك اجلزائر التطورات االقتصادية لبنك الجزائر لسنة 303 وعناصر التوجو للسداسي االول من سنة 302 ديسمرب 203 ص 5. 4

72 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة تحليل 2 الميزان التجاري الشكل رقم تطور الميزان التجاري من ,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 0,00 (0,00) الم زان التجاري واردات )فوب( صادرات )فوب( المصدر 6 من اعداد الطالبة بناء على معطيات اجلدول 8.2 امجاال من خالل ىذه االرقام ومن خالل الشكل رقم 2.2 يالحظ ان ادليزان التجاري عرف خالل الفرتة وىي الفرتة اليت عرف فيها اين فاقت قيمة الواردات قيمة الصادرات وسجل عجزا بقيمة )0,26 اسعار البرتول يف ىذه السنة مقارنة بالسنوات االخرى. كانت نتيجة الدينار اجلزائري مستواه القريب من احلقيقي رصيدا موجبا يف سنة ) مليار دوالر بسبب اطلفاض اما الفائض احملقق خالل السنوات و 995 اىل غاية 998 اطلفاض قيمة الواردات نظرا لتقلص الطلب احمللي على جزء كب ن من ىذه الواردات اضافة اىل ارتفاع قيمة الصادرات ادلشكلة يف اغلبها من احملروقات وارتفاع اسعار ىذه االخ نة. ميكن القول ان سياسة التخفيض ذلا اثر اغلايب على الواردات من خالل تقليصها اما اثرىا على الصادرات كان ضعيف جدا او يكاد ال يظهر نظرا يف السوق الدولية و بالعملة الصعبة ( الدوالر االمريكي(. لرتكز ىذه الصادرات على احملروقات و اليت تتحدد اسعارىا 44

73 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة ويف سنة 2000 سجل ادليزان التجاري زيادة قدرىا 2,30 مليار دوالر بسبب ارتفاع الصادرات على الواردات نتيجة ارتفاع اسعار النفط يف تلك الفرتة و اليت سجلت 28,50 دوالر للربميل اما سنة 200 حقق ادليزان التجاري فائض يقدر 9,6 مليار دوالر اال انو يعترب تراجعا مقارنة بالسنة ادلاضية ويعود ىذا اىل اطلفاض يف اسعار النفط وكذا تراجع قيمة الصادرات بنسبة % 82 ولقد استمر ىذا االطلفاض اىل عام 2002 بقدر 6,70 مليار دوالر ليشهد ادليزان التجاري بعد ىذه السنة ارتفاعا مستمرا يف السنوات و 2005 قدر على التوايل ب 4,27,4 و 26,47 مليار دوالر ويرجع ذلك اىل ارتفاع اسعار النفط يف تلك الفرتة كما سجل ادليزان التجاري سنة 2007 فائضا جتاريا قدر حوايل 34,24 مليار دوالر بنسبة تغطية %229,94 لتسجل كذلك فائض قدره 40,60 مليار دوالر سنة 2008 اىل ح ن سنة 202 اطلفض ىذا الفائض اىل 20,30 مليار دوالر نتيجة ارتفاع قيمة الواردات من السلع االستهالكية و ادلواد الغذائية ليصل رصيد ادليزان التجاري سنة 203 اىل 9,4 مليار دوالر. لدينا اجلدول التايل يظهر تطور رصيد ميزان ادلدفوعات خالل الفرتة

74 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الجدول رقم 65.3 تطور رصيد ميزان المدفوعات الجزائري خالل الفترة الوحدة مليار دوالر السنوات 055 7,06 0,87 6,9 8,39,36 7,57 0,02 2,40 2,38 0,9 0,83,74 3,45 2,29,6,25 3,34 2,09 2,42 4,09 6,32,4 2,54 4, ,8 0,0,30,07 0,23 2,40,89 0,53,42,57 0,24 ادليزان اجلاري ميزان راس ادلال رصيد ميزان ادلدفوعات السنوات 33 0,85 0,72 0,3 2,30 0,24 2,06 7,77,2,38 20,4 2,5 3,42 5,58 0,40 3,45 3,86 34,45 2,54 36,99 30,54 0,99 29,55 28,95,22 7,73 2,8 4,24 6,94,2,87 9,25 8,84,37 7,47 4,37 0,7 3,65 ادليزان اجلاري ميزان راس ادلال رصيد ميزان ادلدفوعات المصدر 6 من 990 اىل : 992 التقرير السنوي لبنك اجلزائر: نقال عن صاحل حلبيب مرجع سبق ذكره ص 9. من 993 اىل 2007 Bulletin statistique de la Bank d' Alegria, séries rétrospectives statistique de la balance des pimentes hors série, juin 202, p86, 88,87. Rapport 202, Evolution Economique et Monétaire en Algérie, Bank of Algérie, juillet 203 p53. Bulletin statistique trimestriel, N 0 05, mars 204, Bank of Alegria, p5. من 2008 اىل 20 من 202 اىل 203 من خالل اجلدول رقم 9.2 و الشكل 2.2 نالحظ ان ميزان ادلدفوعات سجل رصيد سالب خالل الفرتة باستثناء سنة و 997 حيث سجل رصيد موجب يقدر على التوايل ب 0,23 0,53 و,6 مليار دوالر اما يف الفرتة فقد عرف ميزان ادلدفوعات فائضا مستمرا نتيجة القيم ادلوجبة اليت حققها ادليزان التجاري يف تلك الفرتة فضال على ان الفائض يف ادليزان اجلاري يتوقف بدرجة كب نة على ادليزان التجاري الذي يتأثر بدوره بأسعار احملروقات لذا السنوات اليت ارتفعت فيها اسعار 44

75 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة احملروقات ادت حبدوث فائض يف ادليزان التجاري و بالتايل فائض يف ادليزان اجلاري وباعتبار اقسام ميزان ادلدفوعات ادى اىل حتس ن رصيده. احد اىم ىذا االخ ن ىذا ما يفسر ان التخفيضات يف قيمة العملة خالل فرتة التسعينات مل تساىم يف حتسن رصيد ميزان ادلدفوعات اذ اهنا ال تؤثر على الصادرات النفطية كما نالحظ ان رصيد راس ادلال ىو اآلخر مل يساىم يف حتسن رصيد ميزان ادلدفوعات نظرا للقيم السالبة اليت امتاز هبا طيلة فرتة الدراسة نتيجة الرتفاع ادلديونية اخلارجية وضعف تدفق االستثمارات باستثناء بعض السنوات كسنة و 20 وقد سجل اكرب عجز سنة 2006 قدر حوايل,22 مليار دوالر. حساب كما إمجاال كان فائض احلساب اجلاري اخلارجي معتربا يف 202 بند التحويالت صايف تراجع بسبب طفيفا عجزا ادلال رأس يف ظرف يتميز بتحسن يف ح ن سجل مبوجب ادلداخيل صايف االستثمارات األجنبية ادلباشرة ونتيجة لذلك بقيت وضعية ميزان ادلدفوعات اخلارجية للجزائر قادرة على ادلقاومة يف 202 الرتاكم يوحي دوالر مليار 2,06 بلغ الذي اإلمجايل الفائض ذلك على يشهد الحتياطيات الصرف الرمسي من قبل بنك اجلزائر والناجم عن الفائض يف ميزان ادلدفوعات ادلسجل اضافة إىل صالبة الوضعية ادلالية اخلارجية إذ بلغ قائم احتياطيات الصرف باستثناء الذىب مليار دوالر يف هناية ديسمرب 202. اىل ان تراجع فائص رصيد ميزان ادلدفوعات سنة 203 اىل 0,3 مليار دوالر بسبب اطلفاض اإليرادات البرتولية من جهة وارتفاع الواردات من جهة أخرى اما من حيث القيمة فقد تراجعت اإليرادات النامجة من تصدير احملروقات ب 0.2 بادلئة لتبلغ 63.3 مليار دوالر خالل 203 مقابل 70.5 مليار دوالر خالل 202 كما يعد ارتفاع الواردات من السلع اليت قدرت ب 55. مليار دوالر خالل 203 مقابل 5.5 مليار دوالر خالل 202 من العوامل اليت أدت إىل الرتاجع الكب ن دليزان ادلدفوعات. زلمد لكساصي مرجع سبق ذكره ص 5. 44

76 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة المطلب الثاني 6 األدوات المستخدمة في الدراسة تتمثل األدوات االحصائية ادلستخدمة يف مجع ادلعطيات يف التقارير الشهرية و السنوية لبنك اجلزائر و ادلستخرجة من ادلوقع الرمسي للبنك اضافة اىل تقارير موقع صندوق النقد العريب مع االستعانة كذلك بدراسات سابقة للحصول على معطيات لبعض السنوات حيث تتم معاجلة ىذه ادلعطيات احصائيا عن طريق استخدام ظلوذج التكامل ادلشرتك باإلضافة دلختلف االختبارات اليت تندرج حتت ىذا النموذج من اختبارات االستقرارية واختبار السببية ويتم معاجلة ىذه ادلعطيات عن طريق برامج احصائية و ادلتمثلة يف برنامج Eview 7 و. Excel 200 الفرع االول 6 تعريف نموذج الدراسة النموذج ادلستخدم يف الدراسة ىو ظلوذج التكامل ادلشرتك relationship Stable Longrun حيث equilibrium طويلة وكذلك ب ن األمد جوىانسن ادلتغ نات يعد كراصلر 969 Granger كل ادلفهوم ىذا وس ع مث ومن أول من من كراصلر أشار و إليو اينكل توازنية عالقة انو على عرفو إذ (Engle Granger987) Johansen994, 99,988 (Integrated) اخذ بعد السلسلة استقرت إذا (d) الرتبة من إذ بعد اخذ الفرق األول ذلا فيطلق عليها أهنا ذات اندماج من الرتبة (d) يطلق من األوىل. على الفروقات السلسلة فمثال أهنا إذا ذات استقرت اندماج السلسلة يتناسب السالسل إضافة اما مع حتليل العينات الزمنية مقدار االندماج يؤدي اخلطأ صغ نة إىل إىل ادلشرتك احلجم تقديرات الذي وكذلك مزيفة ادلعادالت قدمو يف جوىانسن وجود حالة فهو اكثر اكثر من Spurious estimates ظلوذج يسمى ما وىو مشولية متغ نين متجو دلعلمات من إن تصحيح اختبار وجود االضلدار اخلطأ( و كراصلر االندماج ادلقدرة اينكل ادلشرتك عليو ألنو ب ن يتطلب Vector Error 2.(VECM) (Correction Model صفاء يونس الصفاوي مزاحم زلمد ػلي االحصائية العدد 2008 ص 9. 4 ادلرجع السابق ص تحليل العالقة بين االسعار العالمية للنفط اليورو والذىب باستخدام متجو االنحدار الذاتي )VAR( اجمللة العراقية للعلوم 49

77 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الفرع الثاني 6 اختبارات النموذج اختبارات جذور الوحدة لالستقرار : Unit Roots Tests عشوائية عند دراسة السالسل الزمنية وخاصة تلك اليت تتناول اجلوانب االقتصادية وادلالية يالحظ وجود اجتاىات (Stochastic Trends) التحليل عملية إجراء ولغرض مستقرة غ ن السلسلة جتعل معنوية يتطلب معاجلتها بتحويلها إىل سلسلة مستقرة وذلك من خالل إغلاد الفرق األول First Difference فانو t Δy t = y t y ولغرض احلكم على استقرارية السلسلة فانو تتم عادة استخدام اختبار دكي فولر ادلوسع. 98 : The cointegration Test المشترك التكامل اختبار 2 يعرف التكامل ادلشرتك بأنو تصاحب اشرتاك ب ن سلسلت ن زمنييت )y.x( يسمح حتليل التكامل ادلشرتك بتوضيح العالقة احلقيقية ب ن متغ نين من خالل البحث عن متجو التكامل ادلشرتك وإزالة تأث نه عند االقتضاء 2 3 فاختبار التكامل ادلشرتك يعين البحث عن عالقات مستقرة التوازن على ادلدى الطويل ب ن ادلتغ نات االقتصادية. اختبار 3 السببية : Causality Test تعتمد كث ن من الدراسات اليت تستخدم ظلوذج التكامل ادلشرتك واختبار السببية على 4 وجراصلر للسببية Test Engel & Granger Causality من أجل حتديد اجتاه السببية. أصلل اختبار السبب ان مفهوم كراصلر للسببية يتضمن الكشف اإلحصائي عن اجتاه العالقة السببية ب ن ادلتغ نات ( عالقة 5 والتأث ن ) عندما تكون ىناك عالقة قيادة ختتلف ب ن ادلتغ نين حيث يستخدم اختبار جراصلر يف التأكد 2 ص 203 صفاء يونس الصفاوي مزاحم زلمد ػلي مرجع سبق ذكره ص امحد سالم ن زلمد شيخي اختبار العالقة السببية و التكامل المشترك بين االدخار و االستثمار الجزائري خالل الفترة ( ( رللة الباحث العدد 3 3 OLUGBENGA ONAFOWORA, Exchange rate and trade balance in east asia: is there aj curve?, conomics Bulletin, Vol. 5, No. 8, 2003, p4. إبراىيم بن صاحل العمر على شريف عبدالوىاب وردة خدمات الوساطة المالية المصرفية في االقتصاد المصري وقدرتها التأثيرية في النمو االقتصادي 6 دراسة مقارنة مع االقتصاد السعودي رللة العلوم اإلدارية واالقتصادية جامعة القصيم )السعودية( يناير.6 ص ندوى خزعل رشاد اختباركرانجر في تحليل السالسل الزمنية المستقرة اجمللة العراقية للعلوم االحصائية العدد ص 20 4

78 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة من مدى وجود عالقة تغذية مرتدة كاإلعالن وادلبيعات وذلك ادلشاكل اليت توجد يف ىذه احلالة إن بيانات السلسلة الزمنية دلتغ ن ذايت ب ن قيم ادلتغ ن الواحد عرب الزمن. يف ما حالة وجود بيانات سلسلة زمنية ومن كث نا ما تكون مرتبطة أي يوجد ارتباط كيفية تقدير دوال استجابة النبضة ومكونات التباين 6 4 اليت أن يتعرض دوال ذلا استجابة ما داخلي متغ ن النبضة (IRFs) Impulse Response Functions داخل ظلوذج VECM أو VAR احلالية القيم على تقيس وادلستقبلية الصدمة أثر للمتغ نات الداخلية األخرى ذلذا النموذج وىناك طريقت ن لقياس أثر الصدمة أوذلما قياس أثر الصدمة مبقدار اضلراف 2 معياري واحد وثانيهما قياس أثر الصدمة مبقدار وحدة واحدة. مكونات تحميل التباين: 5 مكونات التباين (VDCs) Variance Decompositions للمتغ ن النسبية األعلية تقيس يف تفس ن تباين أخطاء التنبؤ للمتغ نات يف النموذج زلل الدراسة وبعبارة أخري فهي تعكس ادلساعلة النسبية 3 للتغ ن يف متغ ن ما يف تفس ن التغ ن يف ادلتغ نات األخرى كل على حدة. 2 3 صاحل حلبيب مرجع سبق ذكره ص 26. رلدي الشورجبي اثر الصدمات االقتصادية على الصادرات المصرية كلية االدارة و االقتصادية جامعة مصر ص 0. ادلرجع السابق نفس الصفحة. 40

79 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الثاني المبحث : نتائج الد ارسة ومناقشتها يف وتوصيات. ومناقشتها وذلك قصد عليها ادلتحصل النتائج سلتلف سنعرض ادلبحث ىذا بنتائج اخلروج المطلب األول :نتائج الدراسة عليها ادلتحصل النتائج سنعرض ادلطلب ىذا يف برنامج EVIEWS.7 وذلك من خالل االختبارات التالية: تكامل ادلشرتك ظلوذج تطبيق خالل من باستخدام الفرع االول 6 االختبارات التشخصية اوال 6 دراسة استقرارية سالسل متغيرات الدراسة قبل التطرق اىل تطبيق ظلوذج التكامل ادلشرتك البد من دراسة استقرارية السالسل للمتغ نات الدراسة 0 دراسة استقرارية السلسلة BC بداية نقوم بتحديد درجة تأخ ن السلسلة من خالل correlograme ان درجة و الذي يظهر التأخ ن ىي 0=P من خالل الشكل ادلوايل: 43

80 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الشكل رقم التمثيل البياني للسلسلة BC المصدر 6 سلرجات برنامج EVIEWS.7 Schwarz وكذلك بالنسبة للمعاي ن Akaike ادلعيارين ألقل موافق تأخ ن اقل نأخذ حيث قيمت ن بالنسبة ذلذين الجدول رقم 60.3 دراسة درجة تاخير السلسلة BC P=3 P=2 P= P=0 7,644 7,488 7,326 7,229 Akaike 7,893 7,687 7,5 7,325 Schwarz اجلداول رقم ( ( المصدر 6 من اعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 0 حسب االختبار االخ ن نأخذ درجة التأخ ن 0=P ألهنا تقابل اقل قيمة بالنسبة لكال ادلعيارين وبالتايل نطبق اختبار ديكي فولر ونتائجو مبينة يف اجلداول ادلوالية: 42

81 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الجدول رقم نتائج اختبارات ADF للسلسلة BC بالنسبة للنموذج الثالث المصدر 6 سلرجات برنامج EVIEWS.7 الجدول رقم نتائج اختبارات ADF للسلسلة BC بالنسبة للنموذج الثاني المصدر 6 سلرجات برنامج EVIEWS.7 4

82 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الجدول رقم نتائج اختبارات ADF للسلسلة BC بالنسبة للنموذج االول المصدر 6 سلرجات برنامج EVIEWS.7 الجدول رقم نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسة BC prob T Student معلمات BC النماذج 0,695 7,2453 االجتاه العامb 0,9887 0,043 الثابت C النموذج الثالث 0,3765 2,3855 اجلدر االحادي ˆø الثابت 0,59,4870 C اجلدر االحادي ˆø,9305 0,333 النموذج الثاين 0,202,2050 اجلدر االحادي øˆ النموذج االول المصدر: من اعداد الطالبة باالعتماد على اجلداول

83 % الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة من خالل اجلدول 4.2 يتب ن ان : H 0 بالنسبة للنموذج الثالث 6 عدم وجود مركبة االجتاه العام عند مستوى معنوية %5 الن القيمة اجملدولة اكرب من القيمة احملسوبة وىذا ما يفسره االحتمال الذي يساوي 0,695 اكرب من 0,05 بالنسبة للثابت نقبل الفرضية احملسوبة و اليت تقول عدم وجود الثابت الن القيمة اجملدولة اكرب من القيمة وجود اجلدر االحادي الن القيمة احملسوبة ( 2,3855( اكرب من القيمة اجملدولة )3,622( عند درجة حرية %5. النموذج الثاني 6 عدم وجود الثابت الن القيمة اجملدولة اكرب من القيمة احملسوبة و بالتايل قبول الفرضية H 0 عند مستوى معنوية 5 وجود اجلدر االحادي الن القيمة احلرجة احملسوبة (,9305( اكرب من اجملدولة ( 2,998( عند درجة حرية %5. النموذج االول 6,9564( عند وجود اجلدر االحادي الن القيمة درجة حرية %5. احلرجة احملسوبة (,205( اكرب من اجملدولة ( حسب ىذه النماذج نالحظ ان السلسلة BC DS وجلعلها مستقرة البد من اجراء طريقة الفروقات من الدرجة االوىل. غ ن مستقرة وذلك لوجود جدر وحدوي وىي من النوع 44

84 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة دراسة استقرارية السلسلة D(BC) P=0 من خالل correlograme ي ظهر ان درجة التأخ ن ىي الشكل رقم 62.3 التمثيل البياني للسلسلة BC بعد اجراء الفروقات المصدر 6 سلرجات برنامج EVIEWS.7 بالنسبة للمعاي ن Schwarz Akaike حيث نأخذ اقل تأخ ن موافق ألقل قيمت ن بالنسبة ذلذين ادلعيارين D(BC) P=3 الجدول رقم 60.3 دراسة درجة تأخير السلسلة P=2 P= P=0 7,875 7,726 7,574 7,482 Akaike 8,73 7,975 7,772 7,63 Schwarz المصدر 6 من اعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 02 اجلداول ) ( حسب ىذا االختبار نأخذ درجة التأخ ن 0=P ألهنا نطبق اختبار ديكي فولر ونتائجو مبينة يف اجلدول ادلوايل: تقابل اقل قيمة بالنسبة لكال ادلعيارين وبالتايل 44

85 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الجدول رقم نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسلة D(BC) بعد اجراء الفروقات prob 0,6478 T Student 0,464 معلمات BC االجتاه العامb النماذج 0,6266 0,4945 النموذج الثالث الثابتC 0,002 5,935 اجلدر االحادي øˆ 0,8576 0,0003 0,88 5,296 الثابت C اجلدر االحادي øˆ النموذج الثاين 0,0000 5,4257 النموذج االول اجلدر االحادي øˆ المصدر 6 من اعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 03 اجلداول ( ) من خال ل ىذا اجلدول ميكن القول : ال وجود دلركبة االجتاه العام الن القيمة احملسوبة اقل من القيمة اجملدولة وىذا عند مستوى معنوية %5 عدم وجود جدر احادي يف النماذج الن القيم احلرجة اقل من القيم اجملدولة عند درجة احلرية %5 عدم وجود الثابت يف النموذج االول و الثاين الن القيمة احلرجة عند مستوى %5 وىي اقل من القيمة اجملدولة. و بالتايل نقول ان D(BC) مستقرة BC ومنو فالسلسلة متكاملة من الدرجة االوىل ()I. 44

86 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة دراسة استقرارية السلسة ER نقوم بنفس الطريقة السابقة و باالستعانة بربنامج Eviews ي ظهر correlograme ىي 0=P وبعد اجراء االختبارات عند ىذا التأخ ن يتب ن ان درجة التأخ ن اجلدول ادلوايل : ان درجة التأخ ن عند مستوى معنوية %5 مبينة يف الجدول رقم دراسة درجة تأخير السلسلة ER P=3 P=2 P= P=0 5,468 5,866 5,8 5,84 Akaike 5,77 6,065 5,864 5,92 Schwarz المصدر 6 من اعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 05 اجلداول ) ( حسب ىذا االختبار نأخذ درجة التأخ ن 0=P ألهنا تقابل اقل قيمة بالنسبة لكال ادلعيارين وبالتايل نطبق اختبار ديكي فولر ونتائجو مبينة يف اجلدول ادلوايل: الجدول رقم نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسة ER prob T Student معلمات ER النماذج 0,8474 0,949 االجتاه العامb 0,005 3,6859 الثابتC النموذج الثالث 0,7758,5637 اجلدر االحادي ˆø الثابت 0,0006 4,0556 C اجلدر االحادي ˆø 3,689 0,0353 النموذج الثاين 0,9657,546 اجلدر االحادي øˆ النموذج االول المصدر 6 من اعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 06 اجلداول) ( انضر ادللحق رقم 04 الشكل رقم 0. 49

87 % الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة H من خالل ىذا اجلدول يتضح ان: النموذج الثالث 6 عدم وجود مركبة االجتاه العام عند مستوى معنوية %5 الن القيمة اجملدولة اكرب من القيمة احملسوبة وىذا ما يفسره االحتمال الذي يساوي 0,8474 اكرب من 0,05 بالنسبة للثابت نقبل الفرضية اي وجود الثابت الن القيمة اجملدولة اقل من القيمة احملسوبة وجود اجلدر االحادي الن القيمة احملسوبة ),5637( اكرب من القيمة اجملدولة )3,6220( عند درجة حرية %5. النموذج الثاني 6 وجود الثابت الن القيمة اجملدولة اقل من القيمة احملسوبة وبالتايل قبول الفرضية H معنوية 5 عند مستوى عدم وجود اجلدر االحادي الن القيمة احلرجة احملسوبة ( 3,689( اقل من اجملدولة ( 2,998( عند درجة حرية %5. ),9564 النموذج االول 6 وجود اجلدر االحادي الن القيمة احلرجة احملسوبة ( عند درجة حرية %5.,546( اكرب من اجملدولة ( حسب ىذه النماذج نالحظ ان السلسلة ER غ ن مستقرة وذلك لوجود جدر وحدوي وىي من النوع DS وجلعلها مستقرة البد من اجراء طريقة الفروقات من الدرجة االوىل. 2 دراسة استقرارية السلسلة D(ER) P=0 من خالل correlograme ي ظهر ان درجة التأخ ن ىي و اجلدول ادلوايل يب ن ذلك. انضر ادللحق رقم 04 الشكل رقم 02. 4

88 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة الجدول رقم دراسة درجة تأخير السلسة D(ER) P=3 P=2 P= P=0 5,689 6,393 6,252 6,02 Akaike 5,937 6,592 6,40 6,20 Schwarz 5,937 6,592 6,40 6,20 Loglikelihood المصدر 6 من اعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 07 اجلداول) ( حسب ىذا االختبار نأخذ درجة التأخ نP=0 نطبق اختبار ديكي فولر ونتائجو مبينة يف اجلدول ادلوايل: تقابل اعظم ألهنا قيمة بالنسبة للمعيار االخ ن وبالتايل الجدول رقم 63.3 نتائج اختبار ADF الستقرارية السلسة D(ER) prob T Student النماذج النموذج الثالث النموذج الثاين النموذج االول معلمات ER االجتاه العام b الثابتC اجلدر االحادي øˆ الثابت C اجلدر االحادي øˆ اجلدر االحادي øˆ 0,0894,7900 0,0387 2,225 0,0456 3,686 0,886,36 0,0454 3,0533 0,0096 2,6895 المصدر 6 من اعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 08 اجلداول )03020( حسب ىذا اجلدول ميكن القول ان السلسة ال حتتوي على اجلدر االحادي وال على مركبة عند مستوى معنوية %5 اذا فالسلسة D(ER) مستقرة ومتكاملة من الدرجة ()I. االجتاه العام 40

89 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة ثانيا 6 اختبار عالقة التكامل المتزامن وتقدير نموذج تصحيح الخطأ مستقرة بعد فبعد دراستنا للسالسل متغ نات الدراسة BC و ER من حيث االستقرارية اجراء الفروقات من الدرجة االوىل ومنو يتب ن ان ىناك امكانية وجود تكامل ادلدى الطويل حيث انو اذاكان λtrace اكرب من القيمة احلرجة اجلدولية فنننا نرفض. H 0 : H 0 عدم وجود تكامل مشرتك ب ن ادلتغ نين. H: وجود تكامل مشرتك ب ن ادلتغ نين. الشكل رقم 62.5 اختبار جوىانسن للتكامل المتزامن وجدنا ان السلسلت ن مشرتك بينهما على المصدر 6 سلرجات برنامج EVIEWS.7 نالحظ من خالل اختبار جوىانسن للتكامل ادلشرتك عدم وجود التكامل ادلتزامن وذلك حسب ما تش ن اليو نتائج ىذا االختبار سواء يف ظل Trace و Maximal Eigenvalue test عند مستوى معنوية %5 حيث نالحظ ان قيمة λtrace 5.49 و من ىنا نقبل الفرضية H 0 و اليت بلغت 4.8 اقل من القيمة اجملدولة و اليت قدرت ب اليت تقول عدم وجود تكامل مشرتك و نرفض الفرضية البديلة بوجود H 43

90 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة تكامل مشرتك شلا يعين انو ال توجد عالقة طويلة االجل ب ن التغ نات يف سعر الصرف و ادليزان التجاري يف اجلزائر و طادلا ان ىذا االختبار مل يتحقق ال ميكن ادلرور إىل ظلوذج تصحيح اخلطأ وعليو نطبق ظلوذج االضلدار الذايت VAR الذي يستعمل العالقة قص نة ادلدى. الشكل رقم 62.3 اختبار نموذج VAR المصدر 6 سلرجات برنامج EVIEWS.7 من خالل اختبار ظلوذج اختبار : VAR نالحظ أن نسبة التغ ن يف سعر الصرف وتأث ناهتا على ادليزان التجاري تعترب جيدة وذلك تبعا لقيمة معامل التحديد 59.3%=R اال ان ىذه النسبة تب ن ان ادليزان التجاري ال تفسر فقط التغ نات اليت حتدث 42

91 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة يف متغ نات الدراسة بل تفسره متغ نات اخرى مل تدخل يف النموذج كما ان النموذج لو معنوية احصائية الن احصائية فيشر تساوي 6.5= cal F اكرب من القيمة اجملدولة و بالتايل النموذج مقبول احصائيا. الفرع الثاني 6 اختبارات النتائج اوال 6 اختبار السببية يف ىذا االختبار نقوم بدراسة العالقة السببية ب ن سعر الصرف وادليزان التجاري حيث ان اختبار جراصلر يركز على العالقة ادلباشرة ب ن ادلتغ نات ولدينا اجلدول التايل الذي يوضح نتائج االختبار ادلتحصل عليها من اختبار السببية. الجدول رقم اختبار جرانجر للسببية F احملسوبة الصفرية الفرضية االحتمالية القرار عدم وجود سببية 0.09 ER ال تسبب يف BC عدم وجود سببية BC ال تسبب يف ER المصدر 6 من إعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 09. يستخدم ظلوذج جراصلر لوجود العالقة ب ن متغ نين كل على حده ويتم حتديد السببية من عدمها بناء معنوية النموذج( االحتمالية) فنذا كانت االحتمالية أقل من 0 يف ادلائة ىنا نقبل الفرضية الصفرية وذلك يعين عدم وجود سببية حسب جراصلر و من خالل ىذا االختبار نسجل ان االحتمال ادلقابل إلحصائية فيشر F اكرب بكث ن من مستويات ادلعنوية ادلتعارف عليها وىي % %5 %0 فتش ن نتائج التقدير ان التغ نات يف سعر الصرف ال تسبب يف رصيد ادليزان التجاري الن احصائية F بلغت )2.0083( باحتمال قدره %0.6 شلا يعين عدم وجود عالقة سببية ب ن سعر الصرف ودلا يزان التجاري أي ان ختفيض قيمة العملة الوطنية ال يؤثر على ادليزان التجاري اجلزائري. 4

92 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة ثانيا 6 اختبار مكونات التباين عند استخدامنا للنموذج حتصلنا على النتائج ادلبينة يف اجلدول التايل: الجدول رقم جدول تحليل مكونات التباين. ER BC الفرتة المصدر 6 من إعداد الطالبة باالعتماد على ادللحق رقم 0. من خالل النتائج ادلدرجة يف اجلدول يتضح انو عند اجراء اختبار حتليل مكونات تباين االخطاء يتب ن ان التقلبات الظرفية للمتغ نات تتعلق بصدمات ادلتغ نات نفسها. لتأث ن حيث نالحظ أن التغ ن يف مستوى رصيد ادليزان التجاري للفرتة األوىل ػلصل على %00 لكنها تبدأ يف التناقص تدرغليا لتصل قدرة التفس ن يف السنة اخلامسة %93.25 و % للسنة العاشرة أما بالنسبة ضعيفة التباين يف يف السنة مستوى اخلامسة رصيد إذ ميزان حققت التجاري بذلك يف بالتغ ن سعر صرف العملة احمللية % 6.74 العاشرة الفرتة يف %.4 التأث ن على ادليزان التجاري. قدرة زلدودية تفسر وبالتايل أعليتها ارتفعت وبعدىا نالحظ لتبلغ أن قدرهتا نسبة التفس نية التفس ن ختفيض قيمة العملة او التغ ن يف سعر الصرف إىل يف 44

93 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة ثالثا 6 اختبار دالة االستجابة لردة الفعل يعىن ىذا االختبار تتبع ادلسار الزمين للتغ نات ادلفاجئة اليت ميكن أن تتعرض ذلا سلتلف متغ نات النموذج وكيفية استجابة ادلتغ نات األخرى ألي تغ ن مفاجئ يف متغ ن من متغ نات النموذج. الشكل رقم 63.3 دوال استجابة ردة الفعل المصدر 6 من إعداد الطالبة باالعتماد على سلرجات برنامج EVIEWS 7 يتم اختبار ىذه العالقة من خالل تتبع استجابة مستوى رصيد ادليزان التجاري للتغ ن يف سعر الصرف ومن خالل الشكل ادلوضح أعاله ومن خالل ادللحق رقم الذي يب ن جدول دوال استجابة ردة الفعل نالحظ أن استجابة رصيد ادليزان التجاري ألي تغ ن يف سعر الصرف كانت سلبية ومبعدالت متناقصة خاصة خالل السنة الثانية كما يتنب انو كلما زادت الصدمة يف سعر الصرف تؤثر بشكل سليب على ادليزان التجاري فيبدا بالتناقص شلا يدل على ان ىناك عالقة عكسية ب ن ادلتغ نين 44

94 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة المطلب الثاني :مناقشة النتائج يف ىذا ادلطلب سيتم استعراض أىم النتائج ادلتوصل إليها من خالل دراستنا من خالل اآليت: تب ن من خالل اختبار جدر الوحدة أي اختبار استقرار السالسل الزمنية دلتغ نات الدراسة أهنا غ ن مستقرة على مستوى )Levels( و لكنها مستقرة يف فرق األول عند مستوى %5 شلا يعين أهنا متكاملة من الدرجة األوىل ()I كما نالحظ من خالل اختبار جوىانسون للتكامل ادلشرتك انو ال توجد عالقة طويلة االجل ب ن ادلتغ نات ادلستقرة من نفس الدرجة يعين انو ليست ىناك عالقة ب ن ادلتغ نات الدراسة يف االجل الطويل واظلا توجد عالقة قص نة االجل بالتايل ال نستطيع ادلرور إىل ظلوذج تصحيح اخلطأ لذلك وجب التدارك إلعطاء فعالية سياسات مساندة لسياسة سعر الصرف يف معاجلة االختالالت يف ميزان ادلدفوعات فيما يتعلق بالسببية فقد دلت النتائج انو ليست ىناك عالقة سببية ب ن سعر الصرف وادليزان التجاري وىو ما يعين ان عالج اختالل ادليزان ادلدفوعات ال يتم مباشرة عن طريق سعر الصرف فقط حسب ما اثبتو اختبار جراصلر حسب اجلدول 2.2 و حسب اختبار مكونات التباين اتضح ان التغي نات يف سعر الصرف تفسر نسبة مقبولة نسبيا من تنبؤ اخلطأ يف رصيد ميزان التجاري وىو ما يوضحو جدول مكونات التباين رقم 22.2 غ ن أن ىذا التأث ن يبقى ضعيفا حيث ال يتجاوز 30 %من قيمة التباين. وحسب اختبار االستجابة لردة الفعل فنن أي تغي ن مفاجئ يف سعر الصرف يؤثر سلبيا عل رصيد ميزان التجاري وىو ما يعكس ضعف استجابة رصيد ميزان ادلدفوعات ألي صدمة يف تغ نات سعر صرف العملة احمللية وىذا ما يوضحو الشكل

95 الفصل الثان : دراسة تحل ل ة لفعال ة تخف ض ق مة العملة ف تصح ح عجز م زان المدفوعات الجزائري على المدى الطو ل خالل الفترة خالصة الفصل تطرقنا يف ىذا الفصل العملة احمللية الصرف سعر يف وادلتمثلة الدراسة متغ نات عرفتها اليت للتطورات مقارنة بالدوالر االمريكي وميزان ادلدفوعات باألخص رصيد ادليزان التجاري اضافة اىل حتديد النموذج ادلستخدم يف الدراسة مع اإلشارة دلختلف االختبارات اليت يقوم عليها ومعرفة يف ادلدفوعات ميزان تصيب اليت االختالالت معاجلة يف العملة احمللية مدى اجلزائر اثر التغ نات احلاصلة يف سعر صرف أي مدى فعالية التخفيضات اليت قامت هبا اجلزائر على ميزان مدفوعاهتا وذلك على ضوء نتائج االختبارات القياسية ادلتحصل عليها من استخدام ظلوذج التكامل ادلشرتك وكانت النتائج ادلتحصل عيها ان إجراءات ختفيض قيمة العملة الوطنية )الدينار اجلزائري( قصد حتس ن وضعية ميزان ادلدفوعات مل تكن ناجعة مقارنة باألىداف ادلنتظرة وادلسطرة و لعدم حتقق ميدانيا شروط صلاحها عكس ما دتليو النظريات االقتصادية رغم إن اجلزائر شهدت حتسن يف وضعية ميزان ادلدفوعات خاصة يف السنوات من لكنها مل 203 اىل 999 تكن راجعة إلجراءات ختفيض قيمة الدينار بل تعود الرتفاع أسعار احملروقات و بالتايل حتقيق فائض يف ادليزان التجاري و ىذا ال يفسر صلاح عملية التخفيض. 44

96 العامة الخاتمة

97 الخاتمة العامة خاتمة عامة استهدف حبثنا ىذا زلاولة معاجلة اشكالية تتمحور اساسا حول مدى فعالية ختفيض قيمة العملة يف معاجلة اخللل يف ميزان ادلدفوعات على ادلدى الطويل آخذين اجلزائر كدراسة حالة وذلك بغية معرفة االثر الذي لعبتو سياسة ختفيض قيمة العملة بعد فرتة االصالحات ادلالية و االقتصادية اليت قامت هبا اجلزائر يف فرتة التسعينات ويف اطار صندوق النقد الدويل و بناءا على االىداف ادلتوخاة من ىذه الرسالة و االشكالية اليت مت صياغتها و باالعتماد على الفرضيات ادلوضوعة مت معاجلة ادلوضوع من خالل تقسيمو اىل فصلني باستخدام ادلنهج و االدوات سابقة الذكر. عاجل الفصل االول التحليل النظري للموضوع من خالل التعرف على مفاىيم عامة عن ميزان ادلدفوعات وسياسة ختفيض قيمة العملة وزلاولة ابراز الدور الذي تؤديو ىذه السياسة اليت تصدرىا السلطة النقدية من خالل التحكم يف سعر صرف العملة احمللية قصد احداث توازن يف ميزان ادلدفوعات مع ابراز رلمل ادلناىج ادلفسرة لتخفيض قيمة العملة على ميزان ادلدفوعات حيث اتضح ان ادلنهج النقدي اكثر ادلناىج التصحيحية ادلوافقة لظروف البلدان النامية كما اشرنا للدراسات اليت تطرق اليها سابقينا ومقارنتها بالدراسة اليت توصلنا اليها يف حبثنا وديكن توضيح نتائج الفصل فيما يلي: ديكن ان تساىم سياسة ختفيض قيمة العملة يف اصالح وختفيض عجز ميزان ادلدفوعات عن طريق زيادة الصادرات و احلد من الواردات لكن ىذا االمر يتوقف على رلموعة من العوامل من بينها مرونة اجلهاز االنتاجي و مرونة الطلب اخلارجي على الصادرات احمللية فمسألة التخفيض تأيت بعد التأكد من قدرة االقتصاد الوطين على زيادة االنتاج كون السبب او الدافع الرئيسي الذي يدفع اغلب الدول اىل اتباع سياسة ختفيض قيمة العملة ىو حتسني احلساب اجلاري وازالة اخللل فيو وجذب رؤوس االموال اليها و الذي بدوره يؤدي اىل حتسن ميزان ادلدفوعات 80

98 الخاتمة العامة يكون اثر ختفيض قيمة العملة ضعيفا يف ادلدى القصري الن استجابة االنتاج للتخفيض تكون بعد مدة طويلة نسبيا وىذا غالبا ما يعود اىل عدم ادلرونة وىو ما جيعل فرتة التعديل تكون على سنوات عديدة لذلك ديكن القول ان سياسة ختفيض قيمة العملة على ادلدى الطويل حتسن بشكل اكرب يف ادليزان التجاري من ادلالحظ ان سعر الصرف عامل ضروري واساسي لتعديل ميزان ادلدفوعات لكنو غري كاف اذ جيب ان يندرج ضمن اسرتاتيجية اقتصادية كلية وشاملة لتحقيق االثر االجيايب ادلرجو منو لذا اتضح ان ختفيض قيمة العملة لتحقيق اىداف ميزان ادلدفوعات جيب ان تساندىا سياسات اخرى كالسياسة ادلالية و السياسة النقدية كخفض العجز ادلايل او خفض االنفاق احلكومي ليكون التأثري اكرب ال ديكن معاجلة اختالل ميزان ادلدفوعات بنفس الطريقة بالنسبة جلميع الدول نظرا لعدم توفر الشروط الالزمة و ادلتعلقة بادلرونات حيث تكون سياسة ختفيض قيمة العملة اكثر فعالية يف الدول ادلتقدمة منها يف الدول النامية الن االوىل معظم صادراهتا تتكون من السلع فضال عن امتالكها طاقة انتاجية واسعة قادرة على االستجابة. اما الفصل الثاين فلقد مت التطرق فيو اىل متغريات الدراسة وتطورىا خالل فرتة الدراسة ادلمتدة من 099 اىل 302 من خالل عرض مراحل تطور الدينار اجلزائري خالل سنوات الدراسة مث تطرقنا اىل عرض تطور رصيد ميزان ادلدفوعات اجلزائري من خالل حتليل للصادرات و الواردات و اليت امتدت على مرحلتني ادلرحلة اليت عرفت فيها اجلزائر عقد اتفاق مع صندوق النقد الدويل وادلرحلة اليت تلت برنامج التثبيت و التعديل اذليكلي باإلضافة اىل النموذج ادلستخدم يف الدراسة وحتليل النتائج ادلتحصل عليها ومن النتائج ادلتوصل اليها: دتيزت فرتة الدراسة بظهور االصالحات االقتصادية و ادلصرفية سنة 099 بصدور قانون النقد والقرض اضافة اىل ابرام اتفاقيات مع صندوق النقد الدويل حيث قامت يف ىذا اإلطار بعقد رلموعة من االتفاقيات كانتكلها هتدف بالدرجة االوىل اىل تسريع االصالحات اليت قامت هبا اجلزائر لالنتقال اىل اقتصاد السوق دتثل اىم ىدف لربنامج التصحيح اذليكلي يف اعادة التوازنات ادلالية و االقتصادية حيث شرعت اجلزائر يف ختفيض قيمة العملة الوطنية على مرحلتني االوىل يف 0990 و الثانية يف 099 مع االنزالق التدرجيي للعملة الذيكان قبل ىذين ادلرحلتني 8

99 الخاتمة العامة عرف ميزان ادلدفوعات اجلزائري حتسنا خالل فرتة الدارسة بعد التزام اجلزائر باالتفاقيات ادلربمة مع صندوق النقد الدويل نتيجة حتقيق فائض يف ادليزان التجاري و اخنفاض معدل التضخم وتقلص عجز ادليزانية الذي ادى ىذا بدروه اىل حتسن ادلدفوعات اخلارجية وحتقيق احتياطي من الصرف حيث كان لسياسة التخفيض اثر اجيايب على الواردات من خالل تقليصها اما اثرىا على الصادرات كان ضعيف جدا او يكاد ال يظهر نظرا لرتكز ىذه الصادرات على احملروقات و اليت تتحدد اسعارىا يف السوق الدولية و بالعملة الصعبة ( الدوالر االمريكي( مما مكننا القول ان حتسن وضعية ميزان ادلدفوعات خالل سنوات الدراسة مل تكن راجعة إلجراءات ختفيض قيمة الدينار بل تعود الرتفاع أسعار احملروقات و ىذا ال يفسر جناح عملية التخفيض وادنا حيد من فعاليتو حيث إن السلطات مل ت ر اع تطبيق اإلصالحات للحالة االقتصادية للبلد الذي كان يعاين من اذلشاشة و عدم ادلرونة مما جعل عملية ختفيض الدينار مل تأتى بثمارىا ادلرجوة لوال حتسن أسعار البرتول و بتايل حتسن الوضع اخلارجي لوقع البالد يف أزمات أخرى اكثر تعقيدا. الفرضيات: اختبار نتائج االقتصاد اثبتت الدراسة ان سياسة ختفيض قيمة العملة ذلا عالقة بسعر الصرف ومعاجلة االختالالت اليت تصيب لكن ىذا االجراء خيتلف من دولة اىل االخرى ففي حالة اجلزائر ىذا االجراء غري فعال يف ظل عدم توافر الشروط الضرورية ذلذا االجراء. بالنسبة للفرضية االوىل يف اجلزائر فقد اثبت اختبار التخفيض ادلتمثلة يف ادلرونات يعترب ختفيض قيمة العملة جراجنر للسببية بسبب ارتفاع اسعار الصادرات البرتولية. عدم صحة اداة فعالة وذات عالقة ىده الفرضية اضافة اىل ان ادليزان التجاري للجزائر كان مؤثرة ومباشرة بادليزان التجاري ويعود سبب ذلك لعدم توافر شروط يعاين من فائض خالل سنوات الدراسة اما بالنسبة للفرضية الثانية اليت تفرض ان ىناك عالقة سببية طويلة ادلدى بني سعر الصرف العملة احمللية وادليزان التجاري فقد اثبتت اختبارات النتائج عدم صحة ىذه الفرضية وذلك من خالل اختبار جوىانسن للتكامل ادلتزامن و الذي ينب انو ال توجد عالقة توازنية طويلة االجل بني سعر الصرف و ادليزان التجاري. 82

100 الخاتمة العامة فيما خيص الفرضية الثالثة و اليت تفرض بانو ال ديكن لسياسة ختفيض قيمة العملة وحدىا معاجلة اخللل يف ميزان ادلدفوعات دون اللجوء اىل سياسات تكميلية او اجراءات اخرى وكانت نتائج االختبارات مؤكدة لذلك فلنجاح عملية تصحيح اخللل يف ميزان ادلدفوعات من االحسن االستعانة بأكثر من اجراء او سياسة لتكون ىذه العملية فعالة بشكل اكرب. التوصيات و االقتراحات: تشجيع وتنويع الصادرات غري احملروقات وتكثيف االستثمارات يف ادلنتجات القابلة لذلك مع توفري مناخ مالئم لالستثمار االجنيب االستمرار يف دعم الشراكة مع االجانب وتوفري مجيع الشروط ادلشجعة على ذلك لضمان تدفق أعلى لرؤوس االموال حنو الداخل جيب األخذ بسياسة سعر الصرف اليت تناسب ظروف الدولة واقتصادىا و التقليل من تكاليف االصالح الغري مدروسة و احملافظة على استقرار التوازنات االقتصادية الكلية العمل على ان يكون مستوى احتياطي من وسائل الدفع اعلى ما ديكن مع تنويع العمالت ادلشكلة لو مبا فيها نصيب ىائل من ادلعدن النفيس وذلك من خالل العمل على زيادة الطاقة االنتاجية لالقتصاد الوطين يفكل القطاعات التنسيق بني السياسة ادلالية و السياسة النقدية لتدعيم فعالية ختفيض قيمة العملة يف حتقيق االىداف ادلرجوة جيب على الدولة اليت ختفض عملتها ان حتاول بقدر ادلستطاع عدم تكرار ىذه العملية لسنوات متعاقبة وذلك الن ىذا االجراء سوف يفقد ثقة ادلستثمرين االجانب و احملللني بالعملة احمللية ذلذا البلد ادلخفض لعملتو و النظر يف زلاولة اعادة تقومي العملة العمل على توجيو رؤوس االموال الداخلة للبلد بسبب عملية التخفيض اليت قامت هبا الدولة ادلخفضة اىل ادلشاريع االنتاجية اليت تدعم االقتصاد مبا يضمن االستفادة منها. 83

101 الخاتمة العامة آفاق البحث: رغم سعينا لإلدلام بكل جوانب ادلوضوع إىل أننا ندرك بان ىناك بعض القصور و النقائص يف اجلانب ادلنهجي أو ادلعلومايت كما أن ىناك أمور بقيت غامضة ديكن ان تكون انطالقة لبحوث جديدة نورد بعضها فيما يلي : األثر الذي ديكن أن حتدثو الشراكة األوروبية و الدخول إىل ادلنظمة العادلية للتجارة بعد مراحل و فرتات ختفيض قيمة الدينار و خاصة يف ظل ادلكانة اليت تلعبها اقتصاديات الدول األوروبية و مكانة االورو اليت بدأت تربز دوليا و زلليا يف السوق الوطنية دراسة اإلصالحات االقتصادية ختفيض قيمة الدينار على ادلستوى اجلزئي على مستوى ادلؤسسة و مدى تأثريىا و إمكانية تفعيلها لقطاع التجارة اخلارجية توازن ميزان ادلدفوعات دراسة اإلصالحات النقدية تغيري قيمة الدينار على كل من االستثمار األجنيب أو احمللي على حد أوكل من الدخل الوطين و اإلنفاق من منظور قياسي. 84

102 الم ارجع

103 عجارملا ةمئاق 86 :لاوا ةيبرعلا ةغللاب بتكلا ديرد لماك لآ بيبش ةيلاملا ةيلودلا راد يروزايلا ةيملعلا رشنلل و عيزوتلا نامع.203 ندرلاا 2 ةيرجه ناندع يكز ينما داصتقلاا يلودلا ةيرظنلا و قيبطتلا ءارثإ رشنلل و عيزوتلا ةعبطلا لىولأا.200 نامع 3 لماك يركب داصتقلاا يلودلا " ةراجتلا ةيلودلا و ليومتلا " رادلا ةيعمالجا ةيردنكسلاا ماسب راجلحا دبع للها قزر داصتقلاا يلكلا راد لهنلدا نيانبللا ةعبطلا لىولأا.200 تويرب 5 لداع شيشح دحما تاقلاعلا ةيداصتقلاا ةيلودلا راد ةعمالجا ةديدلجا رشنلل ةيردنكسلاا لداع دحمأ شيشح يدلر باهش تاقلاعلا ةيداصتقلاا ةيلودلا راد ةعمالجا ةديدلجا ةيردنكسلإا فلخ نسح حيلف ليومتلا يلودلا ةسسؤم قارولا رشنلل و عيزوتلا ةعبطلا لىولاا.2004 نامع 8 نامعن يديعس دعبلا يلودلا ماظنلل يدقنلا ةياعرب قودنص دقنلا يلودلا راد سيقلب ةعبطلا لىولاا.20 رئازلجا 9 دملز يكز يعفاشلا ةمدقم يف تاقلاعلا تايداصتقلاا ةيلودلا راد ةضهنلا ةيبرعلا تويرب لوهلر.ةنسلا 0 يدلر دوملز باهش يزوس ليدع رشان سسا تاقلاعلا ةيداصتقلاا ةيلودلا تاروشنم بيللحا ةيقوقلحا ةعبطلا لىولاا.2006 نانبل ناورم نوطع فرص راعسا تلامعلا ( تامزا تلامعلا يف تاقلاعلا ةيدقنلا ةيلودلا ) راد ىدلذا ةعابطلل و رشنلا و عيزوتلا رئازلجا لوهلر.ةنسلا 2 ينسح بنيز ضوع للها داصتقلاا يلودلا راد ةعمالجا.2004 ةديدلجا 3 دبع ليلج ينسلحا بيلاغلا رعس فرصلا وتراداو يف لظ تامدصلا ةيداصتقلاا ءافص راد رشنلل و عيزوتلا ةعبطلا.20 لىولاا 4 يحبص سيردات ةصيرق دملز داقعلا تحدم دوقنلا و كونبلا و تاقلاعلا ةيداصتقلاا ةيلودلا راد ةضهنلا.983 ةيبرعلا

104 قائمة المراجع عبد القادر السيد متويل االقتصاد الدولي النظرية و السياسات الطبعة االوىل دار الفكر عمان رلهول السنة. امحد فريد مصطفى زلمد عبد ادلنعم عفر االقتصاد الدولي مؤسسة شباب اجلامعة االسكندرية.999 امحد فريد مصطفى االقتصاد الدولي مؤسسة شباب اجلامعة االسكندرية موسى سعيد مطر وآخرون المالية الدولية دار صفاء للنشر و التوزيع الطبعة االوىل عمان.2008 امحد مندور مقدمة االقتصاد الدولي الدار اجلامعية 990. علي حافظ منصور اقتصاديات التجارة الدولية مكتبة هنضة الشرق 990. مسري فخري نعمة العالقة التبادلية بين سعر الصرف وسعر الفائدة وانعكاسها على ميزان المدفوعات دار اليازوري العلمية للنشر والتوزيع عمان االردن 20. نشأت نبيل زلمد الوكيل التوازن النقدي ومعدل الصرف شركة ناس للطباعة الطبعة االوىل القاهرة مصر زلمود يونس اقتصاديات دولية الدار اجلامعية 2000/ البحوث الجامعية: سهام رشاد منصور ابراهيم فاعلية سياسة تخفيض قيمة العملة في عالج العجز بميزان المدفوعات 24 المصري خالل الفترة مذكرة للحصول على شهادة ادلاجستري يف االقتصاد جامعة بنها مصر 20. اويابة صاحل اثر تغير في سعر الصرف على التوازن االقتصادي دراسة حالة الجزائر 2009/ مذكرة لنيل شهادة ادلاجستري ختصص جتارة دولية جامعة ادلركز اجلامعي غرداية 20/200. بربري زلمد االمني االختيار االمثل لنظام الصرف ودوره في تحقيق النمو االقتصادي في ظل 26 العولمة االقتصادية دراسة حالة الجزائر اطروحة لنيل شهادة الدكتوراه يف العلوم االقتصادية ختصص نقود ومالية جامعة اجلزائر 3 20/

105 قائمة المراجع مشهور هذلول بربور العوامل المؤثرة في انتقال اسعار صرف العمالت االجنبية على مؤشر االسعار في االردن ( ( اطروحة دكتوراه يف الفلسفة ختصص ادلصارف كلية العلوم ادلالية ادلصرفية االكادميية العربية للعلوم ادلالية ادلصرفية بن زيان راضية دراسة قياسية واقتصادية ألثر التخفيض على الميزانية الميزان التجاري وميزان المدفوعات في الجزائر) ( مذكرة ماجستري ختصص اقتصاد قياسي جامعة اجلزائر.200 بن ياين مراد سعر الصرف ودوه في جلب االستثمار االجنبي المباشر دراسة قياسية حالة الجزائر مذكرة لنيل شهادة ادلاجستري يف العلوم االقتصادية ختصص مالية دولية جامعة ايب بكر بلقايد تلمسان 202/20. درقال ميينة دراسة تقلبات أسعار الصرف في المدى القصير اختبار فرضية التعديل الزائد في دول المغرب العربي مذكرة لنيل شهادة ادلاجستري يف العلوم االقتصادية ختصص مالية دولية جامعة ايب بكر بلقايد تلمسان زاهر عبد احلليم خضر تأثير سعر الصرف على المؤشرات الكلية لالقتصاد الفلسطيني ( 994 ) 2009 مذكرة للحصول على شهادة ادلاجستري يف االقتصاد جامعة االزهر غزة 202. سليمان شيباين سعر الصرف ومحدداتو في الجزائر ( ) مذكرة لنيل شهادة ادلاجستري يف العلوم االقتصادية ختصص االقتصاد الكمي جامعة اجلزائر 2009/2008. صحراوي سعيد محددات سعر الصرف: دراسة قياسية لنظرية تعادل القوة الشرائية والنموذج النقدي في الجزائر مذكرة لنيل شهادة ادلاجستري يف العلوم االقتصادية ختصص مالية دولية جامعة ايب بكر بلقايد تلمسان خليفة عزي سعر صرف الدينار الجزائري بين نظام التثبيت ونظام التعويم المدار وتأثيره على ميزان المدفوعات ( ( دراسة مقارنة مذكرة ماجستري مالية بنوك و تأمينات جامعة ادلسيلة 202. عمروش شريف السياسة النقدية ومعالجة اختالل ميزان المدفوعات مذكرة ماجستري ختصص نقود مالية وبنوك جامعة البليدة

106 قائمة المراجع ناهض قاسم القدرة اختالل ميزان المدفوعات الفلسطيني اسبابو وطرق عالجو مذكرة ماجستري يف االقتصاد جامعة جامعة االزهر 203. صاحل حلبيب دور السياسة النقدية في معالجة اختالل ميزان المدفوعات دراسة حالة الجزائر للفترة مذكرة ماسرت ختصص مالية وبنوك جامعة قاصدي مرباح وقلة 203. حنان لعروق سياسة سعر الصرف و التوازن الخارجي دراسة حالة الجزائر مذكرة لنيل شهادة ادلاجستري يف العلوم االقتصادية ختصص بنوك وتأمينات جامعة منتوري قسنطينة لعزازي حسيبة دور وفعالية السياسة النقدية في التوازن الخارجي دراسة حالة الجزائر مذكرة ماجستري يف العلوم االقتصادية ختصص نقود وبنوك جامعة اجلزائر 20/200. يوسفي عبد الباقي دور سعر الصرف في تعديل ميزان المدفوعات للدول النامية دراسة حالة الجزائر مذكرة ماجستري يف العلوم االقتصادية فرع التسيري جامعة اجلزائر المقاالت و الملتقيات: مبارك بوعشة السياسة النقدية وآثار تخفيض العملة الوطنية رللة العلوم االنسانية جامعة منتوري قسنطينة عدد شعيب بونوة خياط رحيمة سياسة سعر الصرف بالجزائر نمذجة قياسية للدينار الجزائري رللة االكادميية للدراسات االجتماعية و االنسانية 205. زلمد بن عبد اهلل اجلراح مصادر التضخم في المملكة العربية السعودية ( دراسة قياسية باستخدام مدخل اختبارات الحدود ( رللة جامعة دمشق للعلوم االقتصادية والقانوين اجمللد 27 العدد األول.20 زلمد راتول الدينار الجزائري بين نظرية اسلوب المرونات واعادة التقويم رللة اقتصاديات مشال افريقيا العدد زلمد راتول تحوالت الدينار الجزائري واشكالية التخفيضات المتتالية وفق نظرية اسلوب المرونات ادللتقى الوطين االول حول ادلنظومة ادلصرفية اجلزائرية و التحوالت االقتصادية الواقع و التحديات جامعة الشلف اجلزائر يومي 45 ديسمرب

107 قائمة المراجع ندوى خزعل رشاد اختبار كرانجر في تحليل السالسل الزمنية المستقرة اجمللة العراقية للعلوم االحصائية العدد.20 9 صبحي حسون الساعدي اياد محاد عباد اثر تخفيض سعر الصرف على بعض المتغيرات االقتصادية مع التركيز على انتقال رؤوس االموال في بلدان مختارة رللة جامعة االنبار للعلوم االقتصادية و االدارية اجمللد 4 العدد عبد اهلل خضر عبطان السبعاوي اثر تخفيض قيمة العملة في ميزان المدفوعات ايران نموذجا مركز الدراسات االقليمية العدد امحد سالمني زلمد شيخي اختبار العالقة السببية و التكامل المشترك بين االدخار و االستثمار الجزائري خالل الفترة ( 20970( رللة الباحث العدد رلدي الشورجبي اثر الصدمات االقتصادية على الصادرات المصرية كلية االدارة و االقتصادية جامعة مصر رلهول السنة. صفاء يونس الصفاوي مزاحم زلمد حيي تحليل العالقة بين االسعار العالمية للنفط اليورو والذىب باستخدام متجو االنحدار الذاتي )VAR( اجمللة العراقية للعلوم االحصائية العدد جليل شيعان ضمر عقيل عبد زلمد احلمدي اثر السياسة النقدية في ميزان المدفوعات ( االقتصاد االمريكي حالة دراسية ( رللة العلوم االقتصادية العدد 27 اجمللد السابع كانون االول 20. إبراهيم بن صاحل العمر على شريف عبدالوهاب وردة خدمات الوساطة المالية المصرفية في االقتصاد المصري وقدرتها التأثيرية في النمو االقتصادي : دراسة مقارنة مع االقتصاد السعودي رللة العلوم اإلدارية واالقتصادية جامعة القصيم )السعودية( يناير كربال بغداد نضرة عامة على التحوالت االقتصادية في الجزائر رللة العلوم االنسانية جامعة زلمد خيضر بسكرة العدد الثامن جانفي عبد اهلل إبراهيم نور الدين العالقة السببية بين عرض النقد وسعر الصرف في ليبيا رللة االسكندرية للبحوث الزراعية اجمللد 58 رقم

108 قائمة المراجع التقارير علي عبد الرضا محودي المداخل الحديثة في تصحيح االختالل في ميزان المدفوعات البنك 56 ادلركزي العراقي ادلديرية العامة لإلحصاء و االحباث. 202 زلمد لكساصي زلافظ بنك اجلزائر التطورات االقتصادية للبنك لسنة وعناصر التوجو 57 للسداسي االول من سنة 203 ديسمرب 203. صندوق النقد الدويل دليل ميزان المدفوعات ووضع االستثمار الدولي الطبعة السادسة اوراق بحث : بدر الدين عبد الرحيم ابراهيم فارس ارباب امساعيل تأثير سياسات االقتصاد الكلي على التمويل 59 االصغر في السودان دراسة اعدت كجزء لمشروع " اعداد رؤية لتنمية وتطوير قطاع التمويل االصغر في السودان " اخلرطوم فرباير حافظ غا ل سلمان شيخ تجنب االنهيار االقتصادي وتعزيز النمو الشامل في مصر وتونس اوراق 60 حبثية مقدمة من طرف مركز بروكنجز الدوحة 203. ناديا كوفار 6 التنمية االقتصادية و الزراعة وسياسات االقتصاد الكلي ادلركز الوطين للسياسات الزراعية رلهول السنة. المواقع االلكترونية: أمحد عرايب بعاج تخفيض قيمة العملة.. العالج الذي يقتل الثورة يومية سياسية ليوم جريدة /04/ تاريخ ادلشاهدة.204/03/04 زلمد ابراهيم السقا ىل يجب تخفيض قيمة العملة مقال منشور يف اجمللة االقتصادية تاريخ ادلشاهدة.203/03/6 63 9

109 قائمة المراجع هاين عرب المساعد في المالية الدولية ملتقى البحث العلمي ( كتاب الكرتوين( الطاهر لطرش قيمة العملة مرآة عاكسة للوضع االقتصادي يومية الشعب اجلزائرية ليوم 203//02 تاريخ ادلشاهدة.204/02/25 يوسف عبد العزيز زلمود برامج التكييف االقتصادي وفقا للمنظمات الدولية وآثارىا على الدول النامية معهد ادليثاق مقال منشور يف ادلوقع تاريخ ادلشاهدة 204/03/03. زلمد عبداهلل ادلغريب تقرير عن سياسات التكييف الهيكلي والتصحيح االقتصادي منتدى إدارة التنمية احمللية تاريخ ادلشاهدة 204/03/ ثانيا: المراجع باللغة االجنبية Ouvrages : 68 Brahim GUNDOUZI, relations économiques nationales, éditions el maarifa, Alger. 69 Mokhtar KHELADI, introduction aux relations économiques internationales, office des Publications Universitaires, Alger, 200. Articles : 70 Charles Van MARREWIJK, Basic Exchange Rate Theories, Discussion Paper, centre for international economic studies, imf, February Gilles MORISSON, l'équilibre macroéconomique et macrofinancier en économie ouverte un cadre comptable analyse, Institut Bancaire et Financier International, banque de France, N 4 Novembre Glenville Rawlins and John Praveen, Dévaluation and the Trade Balance :The Récent Expérience of Selected Africain Countries, département of economics and finance, montclair state university, April

110 قائمة المراجع 73 HAMORI, Shigeyuki, Trade balances and the terms of Trade in G7 countries: penal cointegration approach, Applied Econometrics and International Development, Vol 82 (2008). 74 Harry G. JOHNS0Nt, The monetary approach to the balance of payments, Jounal of International Economics, November Ng YuenLing, And others, Real Exchange Rate and Trade Balance Relationship: An Empirical Study on Malaysia, Universiti Tunku Abdul Rahman, International Journal of Business and Management, Vol. 3, No OLUGBENGA ONAFOWORA, Exchange rate and trade balance in east asia: is there aj curve?, economics Bulletin, Vol. 5, No. 8, Samson Kwalingana, The shortrun and longrun trade balance response to exchange rate changes in Malawi, Journal of Development and Agricultural Economics Vol. 4(8), May Sherine AlShawarby, Forecasting the Impact of the Egyptian Exchange Rate on Exports, Faculty of Economics and Political Science, Cairo University, October Sidney S. Alexander, Effects of a Devaluation on a Trade Balance, Staff Papers International Monetary Fund, Vol 2, No 2, Apr Steven B. Kamin and Marc Klau, some multicountry evidence on the effects of real exchange rates on output, Bank for International settlements Monetary and Economic Department BASLE, September 997. Thèses et mémoires: 8 Fernando Daniel Sedano, Trade adjustments to exchange rates in regional economic integration: rgentina and brazil, A Dissertation Submitted to the Graduate Faculty of Auburn University, December 6,

111 قائمة المراجع Rapports : 82 Bulletin statistique de la Bank d' Alegria, séries rétrospectives) statistique de la balance des pimentes hors série(, juin Bulletin statistique trimestriel, N 0 0, septembre 2007, Bank of Alegria. 84 Bulletin statistique trimestriel, N 0 05, mars 204, Bank of Alegria. 85 Economic statistics bulletin of Arab countries, Arab Monetary Fund, Issue 3, Evolution Economique et Monétaire en Algérie en Algérie, juillet, 203, Rapport2002, banque d Algérie. 94

112 المالحق

113 قائمة المالحق الملحق رقم 0: نتائج تحديد درجة التأخير السلسلة BC اعتمادا على معايير Schwarz Akaike اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري 0=P للسلسلة BC اجلدول رقم : 02 نتائج التأخري األول =P للسلسلة BC 96

114 قائمة المالحق اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري الثاين 2=P للسلسلة BC اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري الثالث 4=P للسلسلة BC 97

115 قائمة المالحق الملحق رقم 02: نتائج تحديد درجة التأخير السلسلة D(BC) اعتمادا على معايير Schwarz Akaike اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري 0=P للسلسلة D(BC) اجلدول رقم : 02 نتائج التأخري االول =P للسلسلة D(BC) 98

116 قائمة المالحق اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري الثاين 2=P للسلسلة D(BC) اجلدول رقم : 04 نتائج التأخري الثالث 3=P للسلسلة D(BC) 99

117 قائمة المالحق الملحق رقم 03: نتائج اختبارADF الستقرارية السلسلة D(BC) اجلدول رقم 0: نتائج اختبارات ADF للسلسلة D(BC) بالنسبة للنموذج الثالث اجلدول رقم 0: نتائج اختبارات ADF للسلسلة ( D(BCبالنسبة للنموذج الثاين 00

118 قائمة المالحق اجلدول رقم 0: نتائج اختبارات ADF للسلسلة ( D(BCبالنسبة للنموذج االول 0

119 قائمة المالحق الملحق رقم 04: االشكال البيانية للسلسة ER الشكل رقم 0: التمثيل البياين للسلسلة ER الشكل رقم 0: التمثيل البياين للسلسلة ( ER D ) 02

120 قائمة المالحق الملحق رقم 05: نتائج تحديد درجة التأخير السلسلة ER اعتمادا على معايير Schwarz Akaike اجلدول رقم 0: نتائج التأخري 0=P للسلسلة ER اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري االول =P للسلسلة ER 03

121 قائمة المالحق اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري الثاين 2=P للسلسلة ER ER للسلسلة P=3 اجلدول رقم 0 :نتائج التأخري الثالث 04

122 قائمة المالحق الملحق رقم 06: نتائج اختبارADF الستقرارية السلسلة ER اجلدول رقم 0: نتائج اختبارADF السلسلة ER بالنسبة للنموذج الثالث اجلدول رقم 0: نتائج اختبارADF السلسلة بالنسبة للنموذج الثاين 05

123 قائمة المالحق اجلدول رقم : 0 نتائج اختبارADF السلسلة بالنسبة للنموذج االول 06

124 قائمة المالحق الملحق رقم 07: نتائج تحديد درجة تاخير السلسلة D(ER) اعتمادا على معايير Schwarz Akaike اجلدول رقم : 0 نتائج التأخري 0=P للسلسلة D(ER) اجلدول رقم : 02 نتائج التأخري =P للسلسلة D(ER) 07

125 قائمة المالحق اجلدول رقم : 03 نتائج التأخري 2=P للسلسلة D(ER) اجلدول رقم : 04 نتائج التأخري 3=P للسلسلة D(ER) 08

126 قائمة المالحق الملحق رقم : 08 نتائج اختبارADF الستقرارية السلسلة D(ER) اجلدول رقم 0: نتائج اختبارADF السلسلة D(ER) بالنسبة للنموذج الثالث اجلدول رقم 0: نتائج اختبارADF السلسلة D(ER) بالنسبة للنموذج الثاين 09

127 قائمة المالحق اجلدول رقم 0: نتائج اختبارADF السلسلة D(ER) بالنسبة للنموذج االول 0

128 قائمة المالحق الملحق رقم 09: اختبار جرانجر للسبيبة

129 قائمة المالحق الملحق رقم 0 : اختبار مكونات التباين 2

130 قائمة المالحق الملحق رقم : جدول دوال استجابة ردة الفعل 3